Core Viewpoint - The company plans to invest approximately 4.5 billion RMB in a high-performance copper-clad laminate (CCL) project, aiming to enhance its competitiveness in the high-end materials sector and respond to the growing global demand for high-performance CCLs, particularly in AI, cloud computing, 6G communication, and smart automotive electronics [2]. Group 1: Investment and Expansion - The investment of 4.5 billion RMB is a strategic move to expand high-performance CCL production capacity, which is crucial for the company's future development [2]. - The project will cover an area of approximately 198,667.66 square meters (about 298 acres) and will have a usage period of 50 years [2]. Group 2: Market Trends and Pricing - The company has initiated a price increase for its CCL products in October 2025, with expectations for further price hikes in Q1 2026 due to rising costs of upstream materials like copper and fiberglass [3]. - The continuous upgrade of high-speed materials is expected to enhance market share, with the company’s global market share anticipated to grow as it expands its customer base [3]. Group 3: Customer and Product Development - The company is actively pursuing overseas ASIC customers such as AWS, Google, and Meta, which could lead to significant breakthroughs in 2026 [3]. - The company’s S8/S9 high-speed materials are showing month-on-month growth, indicating a strong demand and successful scaling with key customers [3]. Group 4: Financial Outlook - The CCL industry is expected to maintain an upward trend, with the company’s production capacity and shipment scale of high-speed materials projected to grow rapidly, leading to improved profitability [4]. - The company maintains revenue forecasts for 2025-2027, with expectations of continued growth driven by high-end product advancements in AI computing and other sectors [4].

生益科技方面表示，投建该项目是公司面向未来发展的关键战略布局，快速响应全球市场对高性能覆铜 板的强劲增长需求，持续为AI、云计算、6G通信、智能汽车电子等重要技术提供关键支撑，进一步提 升公司核心竞争力和产品市场占有率。 据了解，覆铜板是一种高端电子材料，广泛应用于AI、服务器、算力、汽车电子和消费电子等领域。 生益科技以覆铜板为主业，根据美国Prismark调研机构对于全球刚性覆铜板的统计和排名，2013年至 2024年，生益科技刚性覆铜板销售总额保持全球第二，2024年全球市场占有率达到13.7%。 生益科技曾在2025年半年报中提到，AI大算力的相关产品对信号传输速率和带宽都提出了新的要求， 对承载信号通道的覆铜板材料也提出了更低损耗的要求，AI服务器相关硬件设备升级迭代非常快，产 品形态也同以往产品有较大差异。为此，生益科技正积极同国内外各大终端就GPU和AI展开相关项目 开发合作，并已有产品在批量供应，公司将持续为终端和PCB客户提供更具有性能挑战的材料。 相关研报认为，受益于下游AI应用爆发，以及AI服务器景气度高，带动高性能覆铜板需求增加。另一 方面，近期覆铜板面临原材料铜价的明显上涨，带来一定 ...

6 证券研究报告 点评报告 2026 年 1 月 5 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、宏观经济组： 事件： 12 月 31 日 9 点半国家统计局公布 12 月 PMI 数据。 评论： 12 月中国制造业 PMI 为 50.1%，较上月回升 0.9 个百分点。其中，大型企业为 50.8%， 较上月回升 1.5 个百分点；中型企业为 49.8%，较上月回升 0.9 个百分点；小型企 业为 48.6%，较上月回落 0.5 个百分点；大型企业由收缩转为扩张，与中小型企业 的景气度的有所分化。 12 月生产指数为 51.7%，较上月回升 1.7 个百分点。从需求上看，新订单为 50.8%， 较上月回升 1.6 个百分点；而新出口订单为 49%，较上月回升 1.4 个百分点。可见， 12 月制造业 PMI 中生产与新订单由收缩转为扩张，显示内需有所改善带动生产回 升。12 月进口指数为 47%，与上月持平；在手订单为 46%，较上月回升 0.5 个百分 点；12 月供需关系（新订单-产成品库存）指数为 2.6%，较上月回升 0.7 个百分 点。可见，显示有效需求虽仍不足， ...

在此背景下，生益科技也持续加大创新投入。数据显示，2024年研发费用11.57亿元，同比增长 37.57%。2025年上半年，研发投入进一步增加14.69亿元，同比增长36.49%，重点投向高速基板材料技 术突破、封装基板材料应用研究等领域。 当前，生益科技的公司业务主要分为覆铜板、印制线路板两大板块，产品应用于各类电子终端。其中覆 铜板是核心支柱业务，收入占比超六成。2025年上半年，其覆铜板销量为7627.53万平方米，同比增长 8.82%。 据Prismark统计，从2013年至今，生益科技的硬质覆铜板销售总额持续保持全球第二，市占率为 13.7%。 1月4日，市值超1700亿的生益科技发布公告称，公司与东莞松山湖高新技术产业开发区管理委员会签订 项目投资意向协议，投资金额约45亿元人民币，用于高性能覆铜板项目。 根据公告，该项目意向用地位于东莞松山湖东平大道西侧、江南大道南侧，项目总面积约为198667.66 平方米，使用年限为50年；资金来源为生益科技自有或自筹资金。 生益科技在公告中表示，本项目是公司面向未来发展的关键战略布局，快速响应全球市场对高性能覆铜 板的强劲增长需求，持续为AI、云计算、6 ...

1月4日晚间，覆铜板行业龙头生益科技发布公告称，公司与东莞松山湖高新技术产业开发区管理委员会签订项目投资意向协议，意向投资金额约45亿元， 投资于高性能覆铜板项目。该项目投资不属于关联交易，也不构成相关规定的重大资产重组。 拟投资建设高性能覆铜板项目 公告显示，生益科技与东莞松山湖高新技术产业开发区管理委员会经友好协商，并在东莞市政府同意推动公司万江老厂区地块收储工作，采用一揽子解决 方案的基础上，双方就公司投资建设高性能覆铜板项目的相关事项达成合作意向，签订《东莞松山湖高新技术产业开发区项目投资意向协议》，意向投资 金额约45亿元，以满足高性能覆铜板持续增长的需求。 图片来源：公司公告 Wind数据显示，2025年，生益科技股价持续走高，屡创历史新高，全年累计涨幅为205.82%。2025年12月31日，该股收报71.41元/股，总市值为1735亿 元。 图片来源：Wind 其中，东莞松山湖高新技术产业开发区管理委员会将按照土地出让的相关政策规定，委托东莞市自然资源局和东莞市公共资源交易中心公开出让该地块的 使用权，并承诺按项目用地"五通一平"条件交付土地。生益科技将按照国家法律法规规定的程序竞买项目用地， ...

图片来源：公司公告 1月4日晚间，覆铜板行业龙头生益科技（600183）发布公告称，公司与东莞松山湖高新技术产业开发区 管理委员会签订项目投资意向协议，意向投资金额约45亿元，投资于高性能覆铜板项目。该项目投资不 属于关联交易，也不构成相关规定的重大资产重组。 其中，东莞松山湖高新技术产业开发区管理委员会将按照土地出让的相关政策规定，委托东莞市自然资 源局和东莞市公共资源交易中心公开出让该地块的使用权，并承诺按项目用地"五通一平"条件交付土 地。生益科技将按照国家法律法规规定的程序竞买项目用地，并负责项目用地内的工程设计与施工、设 施建设等工作。 生益科技表示，项目投资拟使用公司自有或自筹资金实施，项目使用年限为50年，总面积约为 198667.66平方米。协议的履行对公司2025年度的资产总额、净资产和净利润等不构成重大影响。 公司表示，覆铜板属于国家重点支持的新一代信息技术产业关键基础材料，本次投资项目是公司面向未 来发展的关键战略布局，快速响应全球市场对高性能覆铜板的强劲增长需求，持续为AI、云计算、6G 通信、智能汽车电子等重要技术提供关键支撑。 2025年累计涨幅超200% 值得一提的是，2025年 ...

1月4日晚间，覆铜板行业龙头生益科技发布公告称，公司与东莞松山湖高新技术产业开发区管理委员会 签订项目投资意向协议，意向投资金额约45亿元，投资于高性能覆铜板项目。该项目投资不属于关联交 易，也不构成相关规定的重大资产重组。 图片来源：公司公告 Wind数据显示，2025年，生益科技股价持续走高，屡创历史新高，全年累计涨幅为205.82%。2025年12 月31日，该股收报71.41元/股，总市值为1735亿元。 拟投资建设高性能覆铜板项目 其中，东莞松山湖高新技术产业开发区管理委员会将按照土地出让的相关政策规定，委托东莞市自然资 源局和东莞市公共资源交易中心公开出让该地块的使用权，并承诺按项目用地"五通一平"条件交付土 地。生益科技将按照国家法律法规规定的程序竞买项目用地，并负责项目用地内的工程设计与施工、设 施建设等工作。 生益科技表示，项目投资拟使用公司自有或自筹资金实施，项目使用年限为50年，总面积约为 198667.66平方米。协议的履行对公司2025年度的资产总额、净资产和净利润等不构成重大影响。 公司表示，覆铜板属于国家重点支持的新一代信息技术产业关键基础材料，本次投资项目是公司面向未 来发展的 ...

Core Viewpoint - Shengyi Technology (600183) announced an investment of approximately 4.5 billion yuan to establish a high-performance copper-clad laminate project, which is a strategic move to meet the growing global demand in advanced technology sectors [1][2] Group 1: Investment Details - The investment agreement was signed with the Dongguan Songshan Lake High-tech Industrial Development Zone Management Committee and has been approved by the company's board of directors [1] - The project is positioned as a high-performance copper-clad laminate initiative, aimed at enhancing the company's core competitiveness and market share in key technology areas such as AI, cloud computing, 6G communication, and smart automotive electronics [1] Group 2: Financial Performance - Shengyi Technology reported impressive financial results for the first three quarters of 2025, achieving a revenue of 20.614 billion yuan and a net profit attributable to shareholders of 2.443 billion yuan, marking a year-on-year increase of 78.04% [1] - The company's net profit excluding non-recurring items saw a year-on-year growth of 81.25% [1] Group 3: Industry Context - The global copper-clad laminate industry is currently experiencing a price surge due to increased demand from high-end applications like AI servers and rising raw material costs [1] - There is a noticeable trend of increasing industry concentration, with leading companies gaining technological advantages [1]

公告称，项目是公司面向未来发展的关键战略布局，快速响应全球市场对高性能覆铜板的强劲增长需 求，持续为AI、云计算、6G通信、智能汽车电子等重要技术提供关键支撑，进一步提升公司核心竞争 力和产品市场占有率，符合公司发展战略及全体股东利益。 生益科技（600183）(600183.SH)发布公告，公司与东莞松山湖高新技术产业开发区管理委员会(以下简 称"松山湖管委会")经友好协商，并在东莞市政府同意推动公司万江老厂区地块收储工作，采用一揽子 解决方案的基础上，双方就公司投资建设高性能覆铜板项目的相关事项达成合作意向，签订《东莞松山 湖高新技术产业开发区项目投资意向协议》，意向投资金额约45亿元人民币，以满足高性能覆铜板持续 增长的需求。 ...

智通财经APP讯， 生益科技(600183.SH)发布公告，公司与东莞松山湖高新技术产业开发区管理委员会 (以下简称"松山湖管委会")经友好协商，并在东莞市政府同意推动公司万江老厂区地块收储工作，采用 一揽子解决方案的基础上，双方就公司投资建设高性能覆铜板项目的相关事项达成合作意向，签订《东 莞松山湖高新技术产业开发区项目投资意向协议》，意向投资金额约45亿元人民币，以满足高性能覆铜 板持续增长的需求。 公告称，项目是公司面向未来发展的关键战略布局，快速响应全球市场对高性能覆铜板的强劲增长需 求，持续为AI、云计算、6G通信、智能汽车电子等重要技术提供关键支撑，进一步提升公司核心竞争 力和产品市场占有率，符合公司发展战略及全体股东利益。 ...