6月13日，证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》），明确程 序化交易报告要求，加强系统接入、主机托管与席位管理，明确交易监测与风险管理要求，从制度层面 加强期货市场程序化交易监管，维护期货交易秩序和市场公平。 《管理规定》共7章37条，一是明确程序化交易和高频交易的定义，并要求从事程序化交易不得影响期 货交易所系统安全和正常交易秩序。二是明确程序化交易报告要求，交易者从事程序化交易前，应当报 告有关信息，收到确认后方可从事程序化交易；期货公司、期货交易所应当定期或者不定期对报告信息 进行核查。三是加强系统接入管理，要求期货公司、交易者的技术系统应具备相关功能并进行测试，明 确接入管理中的禁止性行为，如期货公司不得将交易信息系统的管理权限开放给客户等，程序化交易者 不得利用系统对接非法经营期货业务等。四是加强主机托管与席位管理，建立主机托管信息报告制度和 交易席位管理制度，明确期货交易所和期货公司应当公平分配相关技术资源。期货公司应当建立主机托 管资源管理制度，对频繁发生异常交易行为、技术系统出现重大技术故障等情况的程序化交易客户，期 货公司不得向其提供主机托管服务。五是明确交 ...

期货市场程序化交易一系列配套法规相继出炉！ 27日晚间，中期协就期货交易信息系统和程序化交易信息系统测试两项团体标准征求意见，旨在维护期货交易 秩序和市场公平，指导期货公司规范开展期货交易信息系统、程序化交易系统功能等测试工作。 此外，中期协还就《程序化交易委托协议文本（必备条款）（征求意见稿）》公开征求意见。 同一天，上期所、上海能源交易中心、大商所、郑商所、广期所、中金所也相继发布程序化交易管理办法（征 求意见稿）。 明确期货交易和程序化交易系统测试指标 6月13日，证监会发布的《期货市场程序化交易管理规定（试行）》，从制度层面加强期货市场程序化交易监 管，自10月9日正式实施。 该规定明确要求，期货公司交易信息系统应当符合中国证监会及期货交易所规定，具备有效的认证管理、验资 验仓、权限控制、异常监测、阈值管理、错误处理、应急处置等功能，并在从事程序化交易前，按照期货交易 所规定，建立仿真环境开展测试。 《期货程序化交易系统功能测试指引（征求意见稿）》则针对期货程序化交易系统，从接口适应性、异常监 测、阈值管理、错误防范、应急处置及日志记录等6个方面，制定了具体的测试要求与通过标准。 从具体功能测试指标来 ...

Core Viewpoint - The Dalian Commodity Exchange is proposing to establish the "Dalian Commodity Exchange Algorithmic Trading Management Measures" and is currently seeking public feedback on this initiative [1] Group 1: Regulatory Framework - The proposed management measures are based on various laws and regulations, including the "Futures and Derivatives Law of the People's Republic of China," "Futures Trading Management Regulations," and "Futures Exchange Management Measures" [1] - The management measures consist of seven chapters, which include general provisions, reporting management, system access management, host custody and seat management, trading monitoring and risk management, supervisory management, and supplementary provisions [1] Group 2: Structure and Content - The total number of articles in the proposed management measures is 40, indicating a comprehensive approach to algorithmic trading regulation [1]

热点资讯 早盘速递 2025/6/16 1、央行发布数据显示，5月金融数据与实体经济运行情况合理匹配，社会融资规模、M2和人民币贷款增速均明显高于名义GDP增 速。具体来看，5月末，社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长7.9%，M1余额同比增长2.3%；前5个月，社会融资规 模增量18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元；人民币贷款增加10.68万亿元。业内专家表示，总体来看，金融总量继续合理 增长，支持实体经济力度保持稳固。财政、产业等宏观政策也靠前发力、更加积极有为，与货币政策形成更强合力，推动经济 持续回稳向好。 2、证监会公布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》，自2025年10月9日起施行。《管理规定》提到，期货交易所对高频 交易实行重点管理，可以建立报撤单收费、交易限额等制度，对高频交易手续费实施差异化管理。 3、据上期所，近期国际形势复杂多变，市场波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投 资，共同维护市场平稳运行。 4、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.41%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加1.36个百分点 ；高炉炼铁产能 ...

宏观热点 国务院召开常务会议 6月13日召开的国务院常务会议指出，构建房地产发展新模式，要对全国房地产已供土地和在建项目进 行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，更大力度推动房地产市场止跌回稳。 会议指出，要用好中国(上海)自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则的试点经验，在更大范围释 放制度创新红利，以高水平开放推动深层次改革、高质量发展。 会议指出，要加强药品和耗材集采政策评估，总结经验、补齐短板，推动集采工作规范化制度化常态化 开展。 央行发布前五个月金融数据 5月末，广义货币(M2)余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币(M1)余额108.91万亿元，同比增长 2.3%。流通中货币(M0)余额13.13万亿元，同比增长12.1%。前五个月净投放现金3064亿元。前五个月人 民币贷款增加10.68万亿元。 前5月新增人民币贷款10.68万亿元，分部门看，住户贷款增加5724亿元，企（事）业单位贷款增加9.8万 亿元，非银行业金融机构贷款增加1357亿元。 前5个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元。其中，对实体经济发放的人 民币贷款增加10 ...

Core Viewpoint - The newly released "Regulations on the Management of Programmatic Trading in the Futures Market (Trial)" aims to enhance the regulation of programmatic trading in China's futures market, ensuring market order and fairness, with implementation set for October 9, 2025 [1][2]. Summary by Relevant Sections Regulatory Framework - The regulations consist of 7 chapters and 37 articles, focusing on comprehensive oversight of programmatic trading [2]. - Definitions for programmatic and high-frequency trading are established, with requirements to ensure that such trading does not compromise the security and normal operations of trading systems [2]. Reporting and Compliance - Traders engaging in programmatic trading must report relevant information prior to trading, and futures companies must regularly verify this information [2]. - A system access management framework is introduced, mandating that trading systems used by futures companies and traders undergo thorough testing before connecting to trading information systems [2]. Risk Management and Monitoring - The regulations emphasize the need for enhanced risk management and monitoring, requiring futures companies to strengthen risk prevention measures and promptly address emergencies [2]. - Futures exchanges are tasked with monitoring abnormal trading behaviors to maintain system security and market order [2]. Market Impact - Experts believe the regulations will promote a more standardized and transparent futures market, protecting investor rights and attracting long-term investors [3]. - The new rules are expected to lead to increased resource allocation by futures companies towards technology system testing and data management, enhancing overall system stability and security [3][4]. Future Trends - The regulations may shift the focus of programmatic trading strategies, with a potential decrease in high-frequency trading and a rise in mid-to-low frequency strategies as firms adapt to the new compliance landscape [4].

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 06 月 15 日 [Table_Title] 期货市场程序化交易新规发布；非上市险企 2026 年起执行新会计准则 [Table_Title2] 非银金融周报 [Table_Summary] 报告摘要: 本周（2025. 6.8-2 025.6 .14）A 股日均交易额 13,71 7 亿 元，环比增加 13.5 %，同比增加 88.1%。2025 年二季度至今日 均成交额 12, 392 亿元,较 202 4 年二季度日均交易额增加 49.7%。202 5 年至今日均成交额 13,91 7 亿元,较 2024 年日均 交易额增加 59.9 %。投行：本周发行新股 2 家，募集资金 12.6 亿元；本周上市新股 3 家，募集资金 26. 5 亿元。202 5 年至今，A 股 IPO 上市 48 家，募集金额 3 58.6 亿元。2 024 年，A 股 IPO 上市 100 家，募集金额 673.5 亿元。两融：截至 2025 年 6 月 12 日，两市两融余额 18,213.19 亿元，环比增加 0.53%，较 20 24 年日均水平增加 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 险资预计持续增配红利股 2025 年 06 月 15 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 研究助理 罗宇康 执业证书：S0600123090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -11% -4% 3% 10% 17% 24% 31% 38% 45% 52% 2024/6/17 2024/10/15 2025/2/12 2025/6/12 非银金融 沪深300 相关研究 《权益 ETF 系列：调整空间相对有限， 结构性行情持续涌现。》 2025-06-15 《非上市险企 2026 年执行新准则，预 计险资增配 OCI 股票趋势将延续》 2025-06-12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 1 / 15 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2025 年 06 月 09 日-2025 年 06 月 13 日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深 300 指数。保险行业 上涨 2 ...

01 国常会：更大力度推动房地产市场止跌回稳 国务院总理李强6月13日主持召开国务院常务会议，部署中国（上海）自由贸易试验区试点措施复制推广工作，听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关 情况汇报，审议通过《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》，研究优化药品和耗材集采有关举措。 会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制 度。要扎实有力推进"好房子"建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行 摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险， 更大力度推动房地产市场止跌回稳。 详情参见： 《国常会：更大力度推动房地产市场止跌回稳》 02 央行明日重要操作 央行将于月内第二次开展买断式逆回购操作。6月13日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年6月16日，将以 固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为 ...

期货交易所可以对高频交易手续费实施差异化管理。 为加强期货市场程序化交易监管，期货市场程序化交易新规发布。 6月13日晚，证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》(下称《管理规定》)，自10月9日起 实施。 《管理规定》共7章37条，从明确程序化交易报告要求，加强系统接入和主机托管与席位管理、明确交 易监测与风险管理等方面作出要求。 期货行业资深人士景川告诉记者，监管对期货交易行为的规范趋严，包括加强对各类交易行为的穿透式 监管、强化高频交易全过程监管。对此，期货交易所需加强程序化交易跨交易所跨市场信息共享和监测 监控保障交易所系统安全，维护市场交易秩序；期货公司也需根据要求适配技术系统并提前完成测试。 具体看来，进行程序化交易首先要遵守报告管理制度，且各方责任明确。 《管理规定》要求，程序化交易者应当真实、准确、完整报告有关信息。包括账户基本信息、交易和软 件信息，及期货交易所要求的其他信息。 尤其针对高频交易者，《管理规定》还要求报告交易策略类型及主要内容、最高报撤单频率、单日最高 报撤单笔数、服务器所在地、技术系统测试报告、应急方案、风险控制措施等信息。 同时，《管理规定》还要求期货交易所对高频 ...