导语 ： 医美机构"贴牌玻尿酸"的重要运营模式之一，似乎是将正规玻尿酸品牌产品用于低价线上引流，实际再用 自己的贴牌产品"狸猫换太子"。 6 月 14 日，据央视报道，青岛、荣成等海关近期查获大量未申报的注射用医美产品。其中，玻尿酸针剂被缴获 15337 支，成为走私重灾区。 图源：央视新闻 这些非法产品流入市场后，不仅逃避监管，还可能因质量参差导致消费者面部溃烂甚至毁容。 走私入境，属于通常所说的"黑药械"。其实，在阳光与黑色之间，还有更具隐蔽性、更不宜察觉的"灰色"地带。 这样的"灰色"地带，往往出现在正规医美机构——比如，披着"合法外衣"的"贴牌玻尿酸"，更能够绕过监管视线，为 消费者带来难以估量的风险。 所谓"贴牌玻尿酸"，是指玻尿酸生产厂家为不同的委托方（通常是医美机构或品牌商）生产不同品牌的玻尿酸产品。 通常情况下，这些产品会由委托方自行销售。 之所以贴牌，一个重要原因是，医美用玻尿酸的生产资质较为稀缺。 玻尿酸虽用途广泛，但医美行业常见的玻尿酸，通常作为整形、注射填充使用，属于长期植入类的三类医疗器械。根 据《医疗器械生产监督管理办法》，三类医疗器械生产资质的获取，需要遵循严格的法规和程序，并取 ...

商贸零售行业2025年度中期投资策略 维稳、谋变，重视新消费 解慧新 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 2025年6月19日 * 1 01 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 目录 02 医美 03 黄金珠宝 00 零售行业总览 04 商超百货 05 零售板块投资建议 06 风险提示 01 美妆 C O N T E N T S 零售行业总览——细分板块逻辑梳理 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 2 • 美护：25年1-5月，美容护理板块整体表现强劲。美护赛道悦己属性强，对消费者新需求变化敏感度高，逐步成为新消费的主力赛道。25年下半 年重点聚焦三条投资主线：①产品势能强劲、数据高增；②经营情况改善；③龙头大而全的企业。推荐巨子生物、毛戈平、上美股份、珀莱雅、 丸美生物、润本股份。 • 医美：胶原蛋白赛道景气度高且成长性强；行业需求整体承压情况下对渠道管理能力以及医美产品的运营能力提出更高要求，产品管线的持续扩 充以及平台化运营能力对新一轮投资周期至关重要；建议关注新材料以及新产品管线催化，推荐锦波生物、爱美客。 • 黄金珠宝：近年来，消费者对"非必要支出"更加谨慎，黄金因其卓 ...

（文/霍东阳 编辑/张广凯） 6月13日，多次质疑可复美重组胶原蛋白造假的美妆博主"大嘴博士"微博账号已经被禁言，以"可复美"与"巨子生物"为关键词搜索均收不到相关内容。 同时，"大嘴博士"抖音账号中与巨子生物相关的视频也全部下架，"大嘴博士"则在其抖音账号简介中称，"视频被恶意举报下架，并非主动删除"。 "大嘴博士""消失"的视频主要内容是，可复美"重组胶原蛋白肌御修护次抛精华液"（胶原棒1.0）发现重组胶原蛋白的含量仅为0.02%，远低于中国化妆品标 签规范要求的"非微量添加"下限的0.1%；产品中未检出胶原蛋白必需的氨基酸甘氨酸，质疑其实际添加量造假。此外，"大嘴博士"也批评"Mini小分子胶原 蛋白"宣传概念涉嫌夸大科学事实"。 据悉，"大嘴博士"本名郝宇，根据社交平台账号的认证可以得知他在香港大学获得了化学博士的学位，并曾在欧莱雅负责科学传播相关的工作，有多年化妆 品研发和科普经验。但郝宇在微博上的认证写的是19年经验，在微信公众号和视频号写的经验分别是14年和17年，而在小红书是20年。 有业内人士表示，这次争议更像是华熙生物和巨子生物的"battle"。他们两个之所以会有这样的斗争，主要在于两个 ...

以下文章来源于中国企业家杂志 ，作者谭丽平 中国企业家杂志 . 讲好企业家故事，弘扬企业家精神 他还称，在618大促这个关键时间节点，曝出这种新闻，对公司今年业绩的影响是不言而喻的。"尽管目 前事件还在进一步发酵，暂时还不好预估，但现在公司的估值比较高，如果一旦对业绩造成实质性影 响，就会出现杀估值、杀业绩的情况。"类似的观点在雪球等平台上开始密集出现。 本文转载自中国企业家杂志 值班编辑 | 江江 视觉 | 顾芗 两代医美"女王"的战争还在继续。 5月中旬，华熙生物"炮轰"券商事件爆发。华熙生物公开发文驳斥当下"透明质酸（俗称玻尿酸）过时"等 市场观点，并直接点名9家券商所发布的研报缺失严谨性、专业性和独立性，而这些研报不约而同地提 到了"胶原蛋白王者"——巨子生物。 巨子生物创始人范代娣凭借持股市值，刚刚成为陕西女首富，还不到一周，就被拉进舆论战，被华熙生 物"影射"作为消费市场的超级势力，与资本"结盟"，切换市场叙事。 紧接着，巨子生物又遭美妆博主"大嘴博士（郝宇）"质疑其明星产品可复美含量造假。而从回复节奏和 公布检测结果来看，巨子生物都被投资者和用户认为"太慢""不令人满意"。 一场本来在消费品市场 ...

你阴阳我「过气」，我锤死你「造假」。 最近，两家先后坐上行业C位的百亿医美巨头，华熙生物和巨子生物，公开互撕半个月，已经打到要决一死战的地步了。 6月5日，发起巨子生物「造假门」的美妆博主郝宇再次发文，驳斥巨子生物最新出具的检测结果，认为其是一份「俄罗斯套娃式」的拼图式嫁接报告，且 没有检测机构的名字和盖章。 截图源微信公众号大嘴博士颜究所 在监管部门发布权威检测报告之前，这场口水仗是很难收场了。 但至少，华熙让巨子也尝到了，自证到崩溃是什么滋味。 这场商战，看似是从5月24日巨子生物的「造假门」发起，但实际上从5月17日华熙生物的公开驳斥文开始，战火就已经点燃了。 复盘一下时间线： 5月17日，华熙生物在官方公众号发文炮轰多家券商机构，认为它们发布的吹捧重组胶原蛋白、唱衰玻尿酸的研报，是在误导市场。 | 截图源华熙生物官方微信公众号 | | --- | 这么多券商，为啥忽然就捧一踩一？ 如果我是华熙生物，我肯定觉得他们背后有人。我甚至能猜出来，那个人是谁—— 这些研报中被吹捧的「重组胶原蛋白」成分代表企业，正是靠重组胶原蛋白一飞冲天的巨子生物。 而被拉踩为「过气」的成分，正是华熙生物赖以起家的玻尿酸。 如果 ...

近日，就可复美被美妆博主炮轰次抛精华产品涉嫌成分造假一事，南都记者向陕西省药品监督管理局发送采访函后获悉，有关部门正 在对事件进行了解。据悉，巨子生物旗下的可复美胶原棒产品被美妆博主"大嘴博士"郝宇炮轰其重组胶原蛋白含量造假，事件从5月 24日发酵至今，郝宇和巨子生物之间已经进行了几个回合的拉锯战，其间华熙生物发布公告声援郝宇博士更是让事件进入了白热化。 对于巨子生物在6月4日最新发布的检测结果，郝宇方面依旧抨击其检测报告疑点重重。 看似简单的成分问题在这十余天已然演变成一场"罗生门"，背后暴露出国货美妆愈演愈烈的"成分军备竞赛"——从玻尿酸到重组胶原 蛋白，每个新成分的崛起都伴随着资本市场的狂欢。这场难有定论的检测争议，如一柄利器划开了成分营销华丽外衣下的资本共谋： 企业需要科技故事支撑估值，资本渴求新概念标的实现增值，一份又一份的检测报告下包裹着消费者难以觉察的利益链条。在这场科 学与商业的角力中，被反噬的或许不单是某家企业的信誉，还有国货美妆行业的"成分信仰"。 巨子生物与博主拉锯战持续12天成"罗生门" 简单回顾事件发展脉络，美妆博主"大嘴博士"郝宇在5月24日发布视频炮轰巨子生物旗下的可复美胶原棒产 ...

2025.06. 02 本文字数：2490，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 刘晓颖 重组胶原蛋白成分之争的舆论战再度升级。 美妆博主 "大嘴博士" （郝宇）近日连续发文质疑，巨子生物（02367.HK）旗下品牌可复美的核心 产品 "胶原棒" 中重组胶原蛋白实际含量低于宣传的 "≥0.1%"。 6月1日深夜，巨子生物的微信公众号发布了一份声明，标题为《巨子接受"大嘴博士"（郝宇）所用 检测机构道歉，但将追究造谣者法律责任》。 巨子生物方面称，有关"可复美"未添加重组胶原蛋白的争议，5月30日公司收到了来自"大嘴博 士"（郝宇）所用检测机构的道歉声明，并贴出了检验机构的原文。 巨子生物在声明中表示，已将相关产品送至多家检测机构，对多个样品从多个维度进行合法合规检 测。"鉴于相关检测工作极为复杂，需要足够的时间，截至目前，我们还在回收相关报告。" 6月2日开盘，巨子生物股价一度跌超5%，截至记者截稿，报67.25港元 "成分争议"风波持续发酵 5月24日，美妆博主"大嘴博士"发布博文、视频称，护肤品牌可复美的一款名为重组胶原蛋白精华 的明星产品涉嫌造假。相关话题在上周末一度冲上热搜。 公开信息显示，"大嘴博 ...

重组胶原蛋白成分之争的舆论战再度升级。 美妆博主 "大嘴博士" （郝宇）近日连续发文质疑，巨子生物（02367.HK）旗下品牌可复美的核心产品 "胶原棒" 中重组胶原蛋白实际含量低于宣传的 "≥0.1%"。 6月1日深夜，巨子生物的微信公众号发布了一份声明，标题为《巨子接受"大嘴博士"（郝宇）所用检测 机构道歉，但将追究造谣者法律责任》。 巨子生物方面称，有关"可复美"未添加重组胶原蛋白的争议，5月30日公司收到了来自"大嘴博士"（郝 宇）所用检测机构的道歉声明，并贴出了检验机构的原文。 巨子生物在声明中表示，已将相关产品送至多家检测机构，对多个样品从多个维度进行合法合规检 测。"鉴于相关检测工作极为复杂，需要足够的时间，截至目前，我们还在回收相关报告。" 6月2日开盘，巨子生物股价一度跌超5%，截至记者截稿，报67.25港元。 "成分争议"风波持续发酵 5月24日，美妆博主"大嘴博士"发布博文、视频称，护肤品牌可复美的一款名为重组胶原蛋白精华的明 星产品涉嫌造假。相关话题在上周末一度冲上热搜。 公开信息显示，"大嘴博士"原名郝宇，在抖音、小红书、微博平台共计拥有超280万粉丝，是美妆领域 知名的专业KOL。 ...

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张斯文 于娜 北京报道 近期，玻尿酸龙头华熙生物、重组胶原蛋白新贵巨子生物、北交所胶原蛋白股锦波生物——三家医美生物科技领 域的明星企业，因"玻尿酸过时论"争议、产品成分质疑及股价剧烈波动，集体站上舆论风口。 华熙生物公开"炮轰"券商研报"不科学对比"，暗指重组胶原蛋白概念被过度炒作；巨子生物则因产品成分检测不 达标再陷舆情；锦波生物虽未直接卷入，却因行业舆情牵连股价暴跌。一场围绕技术路线的"成分之争"，揭开了 医美科技赛道的深层博弈。 除舆论风波外，三家企业的业绩表现同样引发关注。华熙生物遭遇上市以来最差业绩，2024年营收、净利润双 降，更首次出现单季度亏损；巨子生物虽保持增长，但核心产品"可复美"增速连续四年下滑，功效性护肤品业务 增速放缓；锦波生物虽维持高增长，却难掩增速显著回落的趋势。从玻尿酸到重组胶原蛋白，不同技术路线的企 业均面临"成长天花板"，行业竞争加剧下的业绩压力已成为共性挑战。 "成分之争"引爆舆论战，三家企业均受波及 5月17日及21日，华熙生物在官方公众号连续发布《概念总在重演，科技永远向前》《眼前之巅与群山之险——答 媒体 ...

在我国药品、化妆品领域，有一家企业是独特的存在，它就是鲁商福瑞达。 福瑞达是国内为数不多凭借单一成分（或原料）打破国外卡脖子技术，进而沿着药品、化妆品、食品等 跨行业完成多元化布局的企业，且在不同领域均取得巨大成功。而这一成分便是美容界如雷贯耳的"玻 尿酸"，在福瑞达的技术创新和产业引领下，全球70%以上的玻尿酸原料来自中国，带动上下游千亿产 业的裂变。 作为中国玻尿酸产业的缔造者与领跑者，福瑞达从未停止创新的脚步。当下，重组胶原蛋白正在成为企 业的第二增长曲线，以成功打造玻尿酸产业为"蓝本"，开启了福瑞达健康美丽事业的"二次创业"。 玻尿酸：从技术破局到全球引领 玻尿酸学名透明质酸（Hyaluronic acid, HA），在生物界中分布广泛，从低等的细菌到复杂的真核生物 均已发现HA的存在。HA是人体细胞组织的重要组成部分，是人体中自有物质，广泛分布于人体各部 位，尤其在眼玻璃体、脐带、皮肤、关节滑液、心脏瓣膜，皮肤和骨骼组织中含量最为丰富。在皮肤中 含量占总量的50%左右，是真皮层细胞外基质（ECM）的重要组成成分，具有强大的保湿、舒缓、修复 和抗衰等功能，是目前发现的自然界中保湿性最好的物质之一。 将 ...