商贸零售 商贸零售 2025 年 07 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 84% 2024-07 2024-11 2025-03 商贸零售 沪深300 相关研究报告 《医美化妆品 5 月月报：美丽田园股 东 CPE 退出主要股东，618 强品牌美 妆龙头和新锐功效品牌脱颖而出—行 业点评报告》-2025.7.1 《老铺黄金新店双开，国内外高端渠 道布局再突破—行业周报》-2025.6.29 《618 电商高质增长，强品牌龙头及新 锐功效品牌突围 — 行 业 周 报 》 -2025.6.22 美丽田园股权结构优化，新氧青春诊所发展迅速 ——行业周报 | 黄泽鹏（分析师） | 陈思（联系人） | 姚慕宇（联系人） | | --- | --- | --- | | huangzepeng@kysec.cn | chensi@kysec.cn | yaomuyu@kysec.cn | | 证书编号：S0790519110001 | 证书编号：S0790124070031 | 证书编号：S0790125040021 | 美丽田 ...

"面膜里的黄色不明物究竟啥啥？"消费者边女士的维权之路，折射出美妆行业信任危机的冰山一角。 近日，济南市民边女士陷入了一场与面膜的"拉锯战"。今年6月，她在电商平台直播间花费621.3元购买了可复美透明质酸钠水润贴面膜，期待获得补水保湿 的护肤效果。 在使用过程中，她却惊讶地发现部分面膜上出现了不明"黄色污物"。 （消费者供图） "我用了这么多，会不会对我的皮肤造成损伤？"边女士向记者表达了她的担忧，"别说是面膜的作用了，就是别损伤皮肤就行。"当她联系品牌方巨子生物 时，得到的解决方案却让她更加不安。 面对面膜上的黄色污物，边女士首先联系了可复美品牌方。客服人员提出了两种解决方案：一是将未使用的产品寄回，按剩余数量退款；二是将有问题的面 膜寄回，由 "相关部门"核定问题。 DE DRING HO 专利依克多因搭配泛醇,皮肤加倍弹嫩 造用范围:适用于干燥缺水的皮肤类型 ,产品中文名称:可以表现的中心 配方设计 Formula Design (a)配方條析 Formula Analysis b 注册 Cautions (c)用法用 Usage / 三产企业. 西安巨子生物基因技术股份有限公司 案人地址: 安市高新 ...

风波后，李吉感觉到货物渐渐卖不动了，接到的订单销量相比 今年4月下滑了60%至70%，胶原棒2.0在风波前平均一天能 卖200盒，到现在平均一周只能走几盒。 作者：罗文利 封图：图虫创意 7月1日，一款原本在市面上热卖的护肤产品，同行在群里喊出了一盒只卖150元，这个价格低于李 吉的拿货价格，他坚决不能接受。 李吉是做护肤品生意的个体户，这款产品为可复美重组胶原蛋白御肌修护次抛精华液（下称"可复 美胶原棒2.0"），每盒包含30支1.5ml的胶原棒，在京东官方旗舰店的价格为379元/盒。胶原棒2.0 此前卖得好，李吉囤了不少货。 可复美是巨子生物控股有限公司（02367.HK，下称"巨子生物"）旗下核心品牌，以重组胶原蛋白 为主要成分，主要产品涵盖次抛精华、敷料面膜等。2024年，可复美的销售收入为45.4亿元，占 巨子生物营收的82%。 然而在过去约40天内，可复美胶原棒2.0遭遇外界对其重组胶原蛋白成分含量的质疑，引发了市场 对巨子生物产品质量及宣传真实性的怀疑，风波至今未平。 也是从5月24日开始，李吉作为可复美的下游个体经销商，生意遭受重创： 可复美胶原棒2.0的销 量相较今年 4月份下滑了60%至7 ...

可复美是巨子生物控股有限公司（02367.HK，下称"巨子生物"）旗下核心品牌，以重组胶原蛋白为主要成分，主要产品涵盖次抛精华、敷料面膜等。2024 年，可复美的销售收入为45.4亿元，占巨子生物营收的82%。 然而在过去约40天内，可复美胶原棒2.0遭遇外界对其重组胶原蛋白成分含量的质疑，引发了市场对巨子生物产品质量及宣传真实性的怀疑，风波至今未 平。 7月1日，一款原本在市面上热卖的护肤产品，同行在群里喊出了一盒只卖150元，这个价格低于李吉的拿货价格，他坚决不能接受。 李吉是做护肤品生意的个体户，这款产品为可复美重组胶原蛋白御肌修护次抛精华液（下称"可复美胶原棒2.0"），每盒包含30支1.5ml的胶原棒，在京东官 方旗舰店的价格为379元/盒。胶原棒2.0此前卖得好，李吉囤了不少货。 也是从5月24日开始，李吉作为可复美的下游个体经销商，生意遭受重创：可复美胶原棒2.0的销量相较今年4月份下滑了60%至70%。 这个时间段正好赶上了美妆品牌重要的销售节点——"6·18"。 在2023年和2024年，可复美的"6·18"GMV（商品交易总额）在天猫、抖音电商平台的排名中逐年攀升，但今年是其近三年首次排名 ...

近日，华熙生物（688363.SH）在《推动行业进入以检测结果为宣传依据的时代》中表示，主张免受科 学检验的必定属于伪科学。 "在重组胶原蛋白的测量问题中，声称没有统一的检测方法就无法准确测量，这是一种典型的'免受检验 策略'，试图让自己的主张免受科学检验和公共监督......在重组胶原蛋白的案例中，如果产品中重组胶原 蛋白的实际含量真的无法准确测量，那么其'含有重组胶原蛋白'或'达到某功效浓度'的主张，就变得不 可检验。"华熙生物在文中进一步指出。 南都湾财社记者注意到，华熙生物、美妆博主大嘴博士（郝宇）与巨子生物就"可复美精华重组胶原蛋 白含量"问题多次拉锯，三方多次发声。而就在华熙生物此次发声前不久，即6月23日晚，巨子生物发表 声明，坦言"公司现有的质量标准、检测方法以及标签标识在某些方面已逐渐显示出其局限性"。 对于华熙生物的发言，巨子生物相关工作人员对南都湾财社记者回应道："不作评价"。 华熙生物：主张免受科学检验的必定属于伪科学 华熙生物表示：科学理论必须是"大胆的猜测"，科学的本质在于可观察和可检验，并且愿意面对被经验 事实所驳倒的风险。即使没有"标准"或"统一方法"，也不意味着没有科学方法可 ...

以下文章来源于无冕财经 ，作者无冕财经团队 无冕财经 . 奉守"专业主义，内容为王"，为优质的商业阅读而生。多次获评"年度财经自媒体"，入选胡润百富"广 州最值得投资的企业"榜单50强，广州市新阶联自媒体分会副会长单位，入驻全网20多个平台，覆盖 1000万+商务人群，中国财经新媒体的中坚力量之一。 来源|无冕财经 作者| 郭俊宇 编辑|陈涧 "大嘴博士打假可复美重组胶原蛋白添加事件"发酵月余，巨子生物（02367.HK）终于低头了。 6月23日晚，巨子生物（02367.HK）发声明承认："我公司现有的质量标准、检测方法和标签标识 在某些方面已逐渐显现出其局限性，难以完全适配行业发展与技术进步的高标准和高要求。" ▲ 巨子生物在声明中承认"局限性"，图片来自该公司公众号。 这番表态，被外界视为巨子生物"变相认输"。 在此之前，巨子生物对"大嘴博士"关于产品成分的质疑始终保持强硬回击姿态，而此次却首次主动 承认自身体系存在问题，释放出罕见的示弱信号。 第二天，巨子生物还举办了内部投资者交流会，表示尽管618受到短期影响，公司有信心在第三、 四季度弥补此前的生意损失，相信此次舆情事件仅为短期影响，不会阻碍公司的长 ...

两大巨头关于重组胶原蛋白检测方法的争论还在延续。6月30日晚间，华熙生物在微信公众号发文《推 动行业进入以检测结果为宣传依据的时代》，该公司对包括旗下"润百颜"在内的六款市场热销产品进行 了初步验证，结果显示当前市场产品质量参差不齐，同时称"没有标准，不代表没有科学方法去验证， 更不代表能以无法测量推脱责任。" 此前在6月23日，巨子生物发文承认"公司现有的质量标准、检测方法和标签标识在某些方面已逐渐显现 出其局限性，难以完全适配行业发展与技术进步的高标准和高要求，需要不断优化迭代"，或想为这场 持续一个多月的"重组胶原蛋白之争"画上句号。 截至发稿，面对华熙生物提出的检测方法，巨子生物未进行回应。 华熙生物晒"润百颜"重组胶原蛋白含量检测方法 华熙生物在文章中指出，公司联合国家级权威检测及标准规范制定机构，以"润百颜紧致充盈次抛精华 液"为试验样本，通过高效液相色谱-高分辨串联质谱（HPLC-HRMS）技术，对其重组胶原蛋白含量进 行了严谨检测，还对采用的检测方法进行了严谨的方法学验证，"此举旨在为行业及监管部门未来制定 科学、统一的检测标准和方法提供有力的参考依据。" 针对该检测方法能否有效避免"复杂基质 ...

T a [ 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 07 月 01 日 b l [Table_Title] 锦波生物引入养生堂战略投资，老铺黄金加 e _ M 密上海布局 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 维持行业"推荐"评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消 费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、 珀莱雅、潮宏基、布鲁可、福瑞达等。 风险提示 ] 本周（2025.06.23-2025.06.27），商贸零售/社会服务/美容护理分别 +4.56%/+4.61%/+1.04%，在 31 个一级行业中排名第 9/8/24，同期上 证综指+1.91%，深证成指+3.73%，沪深 300+1.95%。 细分子板块来看，本周商贸零售/社会服务/美容护理各大二级子板块 普涨。教育/专业连锁/贸易涨幅居前，分别+7.47%/+7.42%/+5.2%。 本周行业重点事件及资讯 （1）美护：国家药监局发布关于《已使用化妆品原料目录》管理有关 事项的公告，将两个安全监测期已满 3 年的化妆品新原料纳入《已使 用化妆品原料目 ...

6月30日，华熙生物在微信公众号上发布文章《推动行业进入以检测结果为宣传依据的时 代》，意有所指地表示，主张免受科学检验的必定属于伪科学。文章直指，在重组胶原蛋白 的测量问题中，声称没有统一的检测方法就无法准确测量，就是一种典型的"免受检验策 略"，试图让自己的主张免受科学检验和公共监管。 巧合的是，在此之前，巨子生物也在公 司的官方公众号上发布了关于重组胶原蛋白产品有关问题的声明，承认"公司现有的质量标 准、检测方法和标签标识在某些方面已逐渐显现出其局限性，难以完全适配行业发展与技术 进步的高标准和高要求"。此前，巨子生物被美妆博主"大嘴博士"郝宇公开炮轰旗下的可复 美涉嫌重组胶原蛋白含量造假，双方的这场口水战持续了十几日，而华熙生物在中途发表声 明称支持郝宇博士维权则将这场舆论战推向了白热化。 在最新发布的文章中，华熙生物态 度明确地指出，公司以润百颜检测结果证明，重组胶原蛋白的检测方法论可验证。无独有 偶，此前炮轰巨子生物的"大嘴博士"郝宇虽然微博处于被禁言的状态，但其个人公众号同样 于昨日发表了新文章，他并没有在正文中发表任何个人观点，而是以图片形式展示了三位哲 学家或科学家对"科学"概念的诠释，其中 ...

重组胶原蛋 白的"秘密"。 手工劳动/兽妹 手工编辑 /掘叔 出品/独角兽观察 2025年上半年，沉寂多时的商业江湖重新热闹起来，"商战"这一久违的戏码也在多个赛道上演。 互联网领域，京东与美团在外卖市场短兵相接，补贴大战硝烟再起。美妆行业，华熙生物与巨子生物两 巨头的"成分之战"也是打得如火如荼。 这场围绕重组胶原蛋白的技术标准之争，横跨一个多月，表面上是对市场份额的争夺，是对女性"脸 面"的争夺，实则是技术路线、行业标准与商业伦理的深层博弈。虽然关注度不如外卖那么高，但在中 国美妆史上必将留下浓墨重彩的一笔。 最后，以巨子生物承认现有检测方法有局限性，有待改进暂时画上句号，但这场堪称史诗级的商战对行 业带来的冲击和思考还没结束。 从研发缺位到炒概念狂欢，从标准真空到检测"罗生门"……这场"脸面之争"背后，是谁在透支行业的未 来？又将对行业未来竞争带来哪些变化？ 巨头的"脸面"之战 早在2023年初，业内就有消息称，快手正着手正式入局信贷领域，到了2023年末，快手进一步落实金融 野心，陆续招兵买马，其中涉及风控合规、供应链金融等方向的岗位。 很多媒体在复盘这场"脸面"之战时，会把5月24日，美妆博主"大嘴 ...