以下文章来源于清科研究 ，作者创造价值的 清科研究 . 清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心致力于为众多的有限合伙人、VC/PE机构、战略投资者、以 及政府机构、律师事务所、会计事务所、投资银行、研究机构等提供专业的信息、数据、研究和咨询服 务。 降幅收窄。 作者 | 清科研究 来源 | 清科研究 （ID：pedata2017） 2 0 25年第一季度中国股权投资市场整体延续下滑态势，但下降幅度有所收窄，回暖复苏 迹象已现。 募资方面，202 5年第一季度募资新募集基金数量和规模分别为9 9 2只，3 , 4 7 0 . 8 4亿元， 同 比 下 滑 幅 度 均 为 2 . 9% 。 剔 除 房 地 产 、 基 础 设 施 投 资 基 金 后 ， 本 季 度 新 募 基 金 规 模 为 3 , 261.05亿元人民币，同比上升17.6%。分币种看，外币基金募资仍维持低位，第一季 度共仅有4只外币基金完成新一轮募集，募资规模约为4 5亿元人民币，同比降幅均超过 7 0%。 投资方面，2025年第一季度投资案例数止跌回升，共发生2,329起投资案例，同比上升 1 2 .2%；披露投资金额1,398.24亿 ...

据中基协最新数据显示：2025年3月份，新备案的私募股权、创投基金总计351只，环比增加 20.6%，较去年同期增加16.2%，市场对早期创新项目的关注度持续升温。 4月22日，天使联合汇"第二季度项目路演暨重要签约仪式"在望京璀璨启幕。众多投资机构代表、 行业领袖、科创先锋齐聚一堂，共同见证了一场资本与产业深度碰撞、生态与未来交相辉映的盛 宴。 活动伊始，天使联合汇主席、老鹰基金创始合伙人刘小鹰致辞。 刘小鹰表示：大望京总部活动基地将作为核心载体，常态化开展赛道主题路演、产业深度沙龙及创 业加速培训，并联动多方资源策划"大望京论坛"，打造技术、资本与政策对话的高势能平台。 活动现场多项合作签约落地。在 天使联合汇与母基金周刊签约仪式环节，母基金周刊创始合伙 人、杉域资本合伙人张予豪受邀出席 ，并代表机构完成签约，标志着双方将共建"LP-GP-产业"高 效对接通道，打造更紧密的创投生态。 据悉，活动现场，天使联合汇低空经济专业委员会正式揭牌成立。随后，多个低空经济前沿项目开 展专场路演，通过 "项目展示 + 资本对接" 的实战模式，搭建起早期创新项目与投资方精准对接桥 梁，为硬科技产业发展注入强劲动力。 作为 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 创投行业已经"熬"了几年了，机会到了。 整理丨 喜乐 来源丨 投中网 2025 年 1 月 7 日，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（简称国办 1 号文），在行业中引发了极大的热议。 对此， 2025 年 4 月 16-18 日，由投中信息、投中网共同主办的第 19 届中国投资年会 · 年度峰会在中关村国际创新中心召开现场中，全国社会保 障基金理事会原副理事长陈文辉，就"抓住时代机遇，推动创投基金高质量发展——兼论国办 1 号文对行业的影响"为主题，对国办 1 号文进行了详细 解读。 陈文辉表示，国办 1 号文的发布对政府投资基金的定位更加精准化，推动了政府投资基金管理机制的优化，推动了政府投资基金的市场化运作，推动了 股权投资市场退出机制的优化，同时政府投资基金的积极参与应是对社会资本的调动效应，而不是挤出效应。 以下是演讲实录，由投中网编辑整理： 各位来宾大家上午好！很高兴应投中的邀请来参加这样一次盛会。 目前最热门的一个话题是美国发起的关税战。在分析美国关税战对中国的影响时，我听到频率最高可能也是分量最重的一个词是 " 熬 " 。 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 大胆资本和耐心资本的本质是社会信用，资本市场是社会信用的更高等级的形式。 整理丨 陶辉东 来源丨 投中网 中国创投的退出有多难？ 基石资本董事长张维用他们对全亿健康的控股投资举例，生动展现了这一点。从 2016 年开始，基石资本通过五年整合，让全亿健康成为一家年销售额 达 60 亿元、门店逾 2000 家的连锁药房企业。但一算账发现，如果要想实现 A 股上市并减持退出，至少需要 17 年的时间。最终，基石资本选择把 它卖给了某国际知名私募巨头。"他们的基金周期是 12 年，而我的基金周期是' 5+2 '。" 中国创投面临的是"上市难"与"减持难"的双重难题。这样的现状，对于耐心资本和大胆资本的形成非常不利。张维指出，对上市和减持的严防死守，削 弱了创业的财富效应，因为投资的本质是为了增值，如果不能增值为什么投资？创业者如果不能卖股票又为什么要创业呢？ 历史上的股权分置改革，释放了大量的流通股，股市迎来一个牛市。张维认为，核心是实行真正的注册制，同时实行严格的退市制度，进一步打击造假 和违规信批，从而使资本市场实现动态平衡。 更进一步，张维认为大胆资本和耐心资本的本 ...

作者：MD 在对谈中，龚虹嘉分享了他对于耐心资本、长期主义和成功的天使投资的思考。龚虹嘉谈及 "杭州六 小龙"为何在杭州出现时表示：" 江浙确实活跃着一批专业知识不一定丰富，但是对某一些事物的理 解有自己的独特理解 、 口袋里有一些钱的老板。 " " 老板不能太大了，太大的老板看不上这些事情， 大多数情况是这些老板在 各 种 场合接触，也不懂 就漫不经心地投了一笔，太懂了就投不了这些事情 —— 一想我认识的院士教授干你这个多了，我凭 什么投你 ？一句话，就不投了。 "龚虹嘉说，" 有时候 天使投资 的成功 需要漫不经心。 " 公开信息显示，龚虹嘉于 2001年以245万元投资海康威视（002415.SZ），持股49%，经历多次减持 后，据海康威视2024年第三季度财报显示，龚虹嘉持有海康威视10.42%，持股部分对应市值约270亿 元。 以下为对谈中龚虹嘉的发言（有删节） 谈天使投资的长期主义 长期主义与科技创新的关系，技术的发展是一波一波的， 很多天使投资 都是在社会技术迭代、技术 转型过程中 ，涌现出 我们眼中认为的一些机会。 一波技术过去了你当时看好的项目 ， 没有成功的 概率也是蛮大的 。 这个时候天 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 产的牛熊市周期就更长了，平均15-20年 一轮。 成为日股最大的净买入方，也是最大的日 本指数基金投资方。 在坚持投资了十几年之后，日本央行也坚 特到了日股上涨,获利颇丰。 FJ | 川八丁目 | 阿拉 | 阿伯 | 阿拉 | 阿拉 | 这些机构的特点，是资金量非常庞大，甚 至自己就可以成为影响市场的主力。 那么，有哪些投资者，有希望成为耐心资 本呢? （1） 国家队 例如2024年1月市场下跌,当时中央汇金 为首的、俗称"国家队"的机构，在短短 几个月里，买入数千亿的沪深300等指数 基金，对稳定市场起到了巨大的作用。 类似的，还有日本央行。 从2012年开始，每年定投买入几千亿日元 的日股指数基金。 ·养老金需要支付每年的养老费用; •保险机构每年需要做理赔; 投资周期通常也比较长。 ·高校捐赠基金需要支付高校的科研费用。 所以这类机构比较喜欢长期持有有定期现 金流的资产。 并且喜欢通过指数基金等方式，来分散配 置股票资产。 (2) 养老金、保险机构、高校捐赠基金 这类机构的特点，是有比较长期的资金, 以及每年定期的现金流支出。 例如有利息的债券、高分红的红利股、有 ...

来源丨 投中网 过去两年中，耐心资本成为了热词。在复杂多变的国内外经济环境中，培育壮大耐心资本被视为推进中国科技创新、全面提升经济增长质量的关键举 措。 当技术迭代周期从 " 十年一代 " 压缩为 " 三年一变 " ，当新兴赛道的生命周期不断缩短，资本如何在坚守长期主义的同时实现认知迭代与决策进化？ 如何在不确定性中构建动态耐心，在范式转移中完成自我重塑？ 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 长期和复利资本是耐心投资的基石。 整理丨 王满华 4 月 16-18 日，在由投中信息、投中网共同主办的"第 19 届中国投资年会 · 年度峰会"上，澳银资本创始合伙人、董事长熊钢发表了题为"自我改 变，才能做到真正的耐心资本"的演讲。 熊钢认为，投资机构现在要做的事情就是要从受托管理型 GP 到风险投资型 GP 做转变。在他看来，不管是追求规模还是追求收益，如果基金的账面 IRR 缺乏现金流和 DPI 退出做支撑，就如同有价无市的房产，没人会买单。 同时他提到，长期和复利资本是耐心投资的基石，在选择合作伙伴时，澳银资本更倾向于与创新高地且具有合理收益杠杆的国有资本合作。不过他也提 醒机构，国有资本真正的核心原 ...

投资界消息，近日，浙江省财政厅发布了《关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见（征求意见稿）》，旨在推动政府投资基金科学高效发展，构建更 加规范、高效的政府投资基金管理体系，以支持浙江省现代化产业体系的完善和重大战略实施。该文件明确了政府投资基金的分类、管理原则及运作方式， 并提出了若干具体措施，如加强投资引导、优化基金结构、健全激励约束机制等。 附：《关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见（征求意见稿）》 关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见 （征求意见稿） 各市、县（市、区）人民政府，省政府直属各单位： 政府投资基金是各级政府通过预算安排，单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导各类社会资本支持相关产业和领域发展及 创新创业的投资基金。为构建更加科学高效的政府投资基金管理体系，推进浙江省政府投资基金高质量发展，根据《国务院办公厅关于促进政府投资基金高 质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号），经省政府同意，提出如下实施意见。 一、总体要求 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党中央、国务院和省委、省政府决策部署，围绕完善现代化产业体系，支持改造提升传统 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 践行"耐心资本"，助力"原始创新"。 整理丨 刘燕秋 来源丨 投中网 "现在国家政策总体上鼓励投早、投小、投科技，以前我们很孤独，现在很多人变成我们的伙伴了。对于需要成长 15 年甚至 17 年的项目，我们支持 前 5-8 年，后面几年也要有人接棒支持，所以也呼吁国家鼓励设立接力基金、再接力基金。大家错开，不要全部投小、投早、投科技，不然大家都堵 在一起。" 4 月 16 日，在"第 19 届中国投资年会·年度峰会"上，联想之星总裁 / 主管合伙人王明耀先生发表题为"助力'原始创新'的机会与挑战"的主题演讲， 呼吁耐心资本形成接力梯队。 以下为现场演讲实录，由投中网进行整理： 各位朋友大家下午好！首先非常感谢投中给予这个平台，让我有机会和大家分享一些体会。从 2021 年开始我就在讲科创相关的主题，那时候我们就比 较清晰地感受到科技创业者的大时代已经到来了。我今天上午也在听各位业内的朋友交流，应该说 我们已经充分进入到了科创的时代。当下，国家政策 支持的力度是空前的，同时，我们这个行业也在被重塑。 刚才提到的分化和重塑，它的格局和以往不一样，或者说我们可以认为，我 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 耐心资本，将成为股权投资推动科技创新的一个关键力量。 整理丨 黎曼 来源丨 投中网 从美元到人民币，从民营资本到国有资本，这些一级市场的变化都说明世界变了，行业、产业底层逻辑在变。在这个大背景下， GP 们该如何找到自己 在未来战场的打法，变得至关重要。 以下为 君联资本总裁李家庆的现场演讲实录： 尊敬的各位来宾，大家好，我本次演讲主题为《耐心资本的"北京模式"投资实践》。 去年以来，耐心资本在不同场合被多次提及，它不再只是一个口号，一种理念，而是走深走实，成为股权投资推动科技创新的一个关键力量。今天在场 有各种不同类型的耐心资本，大家共同分享交流、共话北京模式，君联资本作为长期坚持科技创新投资的本土机构，也作为耐心资本——社保基金中关 村自主创新专项基金的管理人，很高兴和大家分享我们的思考与实践。 当前，国际政治、经济格局发生深刻变革。 中国经济发展也正在经历"范式变化"：科技创新成为重要驱动力，重新塑造增长的底层逻辑。 在一级市场发展了 25 年的君联资本总裁李家庆直截了当的指出：我们要认清现实，市场底层逻辑发生了变化，要坚持市场化、专业化的基本立足点。 20 ...