出品：新浪财经上市公司研究院 作者：光心 天易合芯的主营产品为信号链芯片，杰华特希望通过与标的公司在产品端和渠道端的协同效应，优化信 号链业务的表现，并加速其他业务在新客户资源中的渗透。而2024年杰华特信号链芯片业务营收占比还 不足2%，毛利率也仅为-1.66%，其规模放量和盈利改善或许还有很长的路要走。 继寻求港股上市之后，杰华特又拟3亿元加码半导体并购，以解决上市后所面临的经营困境。 此外，此次并购设有双重估值的特殊条款，业绩约定也未设置惩罚条件，其背后利害请投资者们审慎看 待。 杰华特作为以虚拟IDM为主要经营模式的模拟集成电路设计企业，早年营收曾持续高增，并于2021年实 现扭亏为盈，而2022年上市之后却增收不增利，之后两年更是遭遇半导体全行业需求疲软困境，陷入亏 损，两年合计亏损11亿元。 2025年5月20日晚，杰华特又发布公告称，杰华特及其全资子公司杰瓦特拟以合计3.1874亿元直接和间 接收购南京天易合芯电子有限公司（以下简称"天易合芯"、"标的公司"）合计40.89%的股权。 2025年2月，杰华特发布公告，宣布授权管理层启动H股上市的相关筹备工作，以上具体情况可详见此 前发布的文章《杰 ...

点击蓝字，关注我们 今日上午港股 1、巨子生物(02367)低开逾8% 可复美重组胶原含量遭质疑，公司发文回应造假风波，现跌超3%； 2、地平线机器人-W(09660)高开逾3% ，今日起正式进入港股通名单。低走，现跌超3%； 3、阜博集团(03738)涨超6% ，一季度总收入同比增长约23%，公司加速推进AI生态布局； 4、同程旅行盘初涨近14% ，创历史新高，Q1业绩超预期。大众旅游消费力的持续提升，25Q1，同 程旅行的住宿业务收入同比增长23.3%。现微涨不足1%； 3、Workday(WDAY.US)跌超12% ，第一财季收益超预期幅度较小； 4、新日铁与美国政府的谈判已进入"最后阶段" 美国钢铁(X.US)涨超20% ； 5、 苹果跌3% ，特朗普威胁苹果回美生产。否则，"苹果必须向美国支付至少25%的关税。" 5、比亚迪再掀价格战， 王朝网、海洋网共计22款智驾版车型加入降价阵营，最高直降5.3万元，部分 车型起售价下探至5.58万元。 港股市场新能源汽车股全线下挫。 其中，零跑汽车、比亚迪股份跌超 7%，吉利汽车跌超6%，理想汽车-W、长城汽车跌超4%，小米集团-W跌超2%，小鹏汽车-W跌近 ...

文 | 新浪财经 徐苑蕾 牛俊岭还提到，从创新角度，未来的一段时期内，在先进计算架构和算力芯片、先进存储器、先进工艺 及设备、先进EDA等部分领域，中美两国集成电路创新将会呈现出相互竞争但彼此隔离的局面。 "就竞争格局而言，不管是体量还是技术产品的迭代，中国半导体行业已经有了突飞猛进的发展，很多 细分赛道基本形成了从国产替代到内卷的阶段，部分企业如Nor Flash、功率半导体等通过核心技术优势 以及成本优势，获得了海外客户认可，实现了芯片出海，整个行业现在基本上来到了一个并购+创新的 综合性时代。"牛俊岭称。 在并购方面，元禾璞华主要围绕国内链主企业，实现业务补强，比如帮助模拟芯片、EDA等上市公司 通过并购整合丰富产品矩阵并扩大产业规模。此外，围绕原始创新、卡脖子的新技术进行并购，比如协 据牛俊岭介绍，基于行业的变化，元禾璞华的投资策略也在不断演变，投资领域从半导体产业链延伸至 卡脖子与原始创新的硬科技，投资阶段从以成长期、成熟期为主的"纺锤形"变成"哑铃形"，即聚焦于中 早期的少数股权投资项目以及成熟类的并购项目。 助半导体设备企业并购上游核心零部件企业实现产业补强。最后是帮助传统企业，通过并购硬科技资 ...

专题：深交所2025全球投资者大会：新质生产力 投资中国新机遇——开放创新的深圳市场 5月19日至20日，深交所2025全球投资者大会在深圳举行。大会主题为"新质生产力：投资中国新机遇 ——开放创新的深圳市场"，通过主旨演讲、圆桌讨论、公司路演等多种形式，展现中国资产和A股市 场投资价值。元禾璞华基金合伙人牛俊岭出席会议并发表看法。 责任编辑：彭紫晨 到了第二个阶段，2017年到2021年，在这个阶段整个中国半导体存量资产在不断增多，随着科创板、 IPO的开闸，包括注册制等等，使半导体少数股权投资像雨后春笋不断的风起云涌，那时候实际上是没 法做并购的，因为大家卖的意愿不太强烈。因为当时科创板上市的条件门槛不是太高，3个亿的收入， 大概5000万的净利润就能够，如果在细分赛道第一名第二名非常容易上市。卖方希望通过自己的努力去 走科创板这条路，所以没办法做并购，估值都非常高，卖方都希望自己成为上市公司的实际控制人。 再往后可以看到，半导体的存量资产不断的增大，在每个细分赛道上都出现了上市公司，尤其是模拟类 的设计类的企业。在这个环境下，整个中央，包括国家，包括证监会已经看到了这样的问题，第一，半 导体的存量资产里 ...