2025 年 04 月 28 日 公司研究 评级：买入(维持) 《振华股份（603067）及铬盐行业点评之六：金属 铬供需趋紧向铬盐产业链传导，公司全链条布局有 望迎价值重估（买入）*化学原料*李永磊，董伯骏， 陈云》——2025-04-25 《振华股份（603067）2024 年三季报点评：技改 导致 Q3 业绩环比下降，长期业绩趋势向上（买入） *化学原料*李永磊，董伯骏，陈云》——2024-10-31 《振华股份（603067）搬迁项目点评：重庆基地技 事件: 2025 年 4 月 27 日，振华股份发布 2024 年年度报告：2024 年实现营业 收入 40.67 亿元，同比+9.9%；实现归母净利润 4.73 亿元，同比+27.5%； 实现扣非归母净利润 4.82 亿元，同比+26.2%；销售毛利率 25.19%，同 比+0.62 个 pct；销售净利率 11.60%，同比+1.53 个 pct；经营活动现金 流净额为 3.33 亿元。 同日，公司发布 2025 年一季报：2025 年 Q1 单季度，公司实现营业收 入 10.2 亿元，同比+7.6%，环比-5.0%；实现归母净利润 1.17 亿元， ...

证券研究报告 交易型指数基金资金流向周报 数据日期：2025/4/21-2025/4/25 长城证券产业金融研究院 基金研究 分析师：金铃 执业证书编号：S1070521040001 www.cgws.com 国内被动股票基金 | 大 类 | 所属概念 | 基金规模 | 周涨跌幅 | 周资金净买 | 今年以来周涨跌幅 | 今年以来周资金流向 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (亿元) | (%) | 入额(亿元) | 走势图 | 走势图 | | | | 上证50 | 1594.56 | -0.39 | -14.93 | | | | | | 沪深300 | 9834.49 | 0.38 | -27.83 | | | | | | 中证500 | 1401.20 | 1.25 | -6.47 | | | | | | 中证1000 | 1169.17 | 1.95 | 5.94 | | | | | | 创业板指 | 1264.48 | 2.12 | -10.06 | | | | | | 科创创业50 | 329.65 | 0.82 ...

导语 ：我们正在见证主要的货币、政治和地缘政治秩序的经典崩溃。 本文作者为瑞·达里奥（Ray Dalio） 就当下时政与经济环境做出的评价。 达里奥是桥水基金公司的创始人兼首席执行官。他的投资创新（例如风险平价、阿尔法叠加和全天 候）改变了全球机构的投资方式，他获得了多项终身成就奖。 此刻，人们正理所当然地对宣布的关税及其对市场和经济的巨大影响给予大量关注，而对导致这些 关税的情况以及未来可能出现的最大颠覆却鲜有关注。 不要误解我的意思，尽管这些关税公告是非常重要的发展，我们都知道是美国总统特朗普促成了这 些措施，但大多数人忽视了他当选总统并带来这些关税的根本情况。他们也大多忽略了推动几乎一 切（包括关税在内）的更为重要得多的力量。 我们需要牢记的远更大、更重要的事情是，我们正在见证主要的货币、政治和地缘政治秩序的经典 崩溃。这种崩溃大约一生中只发生一次，但在历史上，当类似的不可持续条件存在时，这种情况已 经多次发生。 更具体地说： 货币/经济秩序正在崩溃，因为现有债务过多，增加债务的速度过快，现有的资本市场和经济依赖这 种不可持续的巨额债务支撑。债务不可持续是因为存在巨大的不平衡： a) 债务人-借款人（例 ...

图片来源： linkedin 本⽂是桥⽔基⾦创始⼈达⾥奥的最新洞⻅。世界正站在⼀场深刻变⾰的悬崖边缘，⽽⼤多数⼈仍在凝 视脚下的裂痕，却未察觉整座⼭崖正在崩塌。特朗普的关税政策不过是表象，其背后是货币、政治与 地缘秩序的结构性断裂 —— 债务泡沫的膨胀已使全球经济沦为⼀场危险的债务狂欢，政治极化正撕裂 民主制度的根基，⽽单边主义的崛起正加速旧秩序的⽡解。历史从不重复，却总是押着相似的韵脚： 当不可持续的⽭盾堆积⾄临界点，系统终将以剧烈的⽅式重构。 瑞 · 达⾥奥是 全球最⼤对冲基⾦桥⽔的创始⼈。作为管理着 1600 亿美元资产的投资巨擘，达⾥奥以研 究债务周期和帝国兴衰闻名，其 " 原则 " ⽅法论被全球政商领袖奉为圭臬。以下是全⽂翻译： 当前，公众的注意⼒正合理聚焦于已宣布的关税政策及其对市场经济的重⼤冲击，但鲜少有⼈关注引 发这些政策的深层动因，以及未来可能出现的更⼤规模系统性断裂。 需要澄清的是，尽管特朗普政府的关税决策举⾜轻重，但多数⼈忽视了其当选总统的底层逻辑。 正 是这些未被充分认知的根源⼒量，不仅催⽣了关税政策，更驱动着⼏乎所有重⼤变⾰的进程。 真正需要警惕的，是主要货币秩序、政治秩序与地缘秩序 ...