证券研究报告 必选消费 主动纾压，分化延续，高端显韧性 华泰研究 2025 年 5 月 05 日│中国内地 专题研究 | 食品饮料 | 增持 (维持) | | --- | --- | | 饮料 | 增持 (维持) | | 研究员 | 龚源月 | | SAC No. S0570520100001 | gongyuanyue@htsc.com | | SFC No. BQL737 | +(86) 21 2897 2228 | | 研究员 | 宋英男 | | SAC No. S0570523100004 | songyingnan@htsc.com | 行业走势图 (32) (21) (10) 2 13 May-24 Sep-24 Dec-24 Apr-25 (%) 食品饮料 饮料 沪深300 白酒：行业营收降速释放压力，高端显韧性，细分板块分化显著 CS 白酒 24 年营收/扣非净利同比+7.7%/+8.1%，营收虽有降速但依然保持 稳健增长，盈利能力整体保持稳定，扣非净利率同比+0.2pct。25Q1 板块营 收/扣非净利同比+1.8%/+2.4%，毛利率/扣非净利率同比均+0.3pct，春节旺 季需求环比改善 ...

据记者统计，截至4月25日20点左右，已有18家消金公司披露了2024主要业绩数据。值得关注的是，消金行业仍旧分化明显。其中，总资产规模过千亿元只 有两家，即蚂蚁消金（3137.51亿元）与招联消金（1637.51亿元）；同时也只有这两家消金公司2024年日均净赚额超过了800万元（如下图所示），而日均净 赚额在50万元以内的消金公司占比则近五成。 一年一度的持牌消费金融公司（消金公司）年报数据"披露季"正在上演。2024年，哪些消金公司的表现令人印象深刻？行业又呈现出怎样的变化趋势？ 准确而言，截至目前全国共有31家持牌消金公司。经历13年的发展后，2023年消金公司行业整体资产规模和贷款余额双双突破万亿元"关口"（中银协2024年 6月发布的数据）。 图/18家消金公司2024年日均净赚金额一览图（贝壳财经记者根据18家消金公司或股东2024年度报告披露数据制图） 蚂蚁消金净利润为何能够实现大增？ 报告期内，蚂蚁消金总资产3137.51亿元，较2023年同期的2396.69亿元，增长30.91%；公司实现总营收约为152.13亿元，同比增长76.3%；实现净利润约为 30.51亿元，同比大增1907.24 ...

摘要 此前高工锂电分析，近年来电动汽车产业链的行业增长越来越向头部企业倾斜，不论是在行业承 压，还是在行业复苏的情形，龙头企业的表现更为强势。 对比往期来看，今年1-2月几大造车新势力今年开年的复苏势头极为强劲，但也存在着交付辆波动 较大的情况，而以比亚迪为代表的龙头厂商，其销量数据则实现持续稳定的增长。 下游车市"开门红"同样影响中上游的电池和材料环节，受益于下游销量带动，电池、材料厂商的 出货和排产正在上修。部分头部企业3月排产指引较2月环比上升近10%。 在价格方面，多类锂电主材、辅材价格在今年1-2月均实现上涨，其中铜箔、负极材料价格上修力 度较大。 产业调整"惯性"下，技术、产品胜出。 2月已过，各大新能源汽车厂商接连公布各自的销量数据。 比亚迪销售322846辆，同比增长161.4%，环比增长8.9%；小鹏汽车2月交付30453辆，同比增 长570%，环比增长0.3%；理想汽车交付26263辆，同比增长29.7%，环比减少12.2%；零跑汽 车交付25287辆，同比增长285.1%，环比增长0.5%；埃安交付20863辆，同比增长25.1%，环 比增长45%。 从同比数据来看，2月份新能源厂商交付 ...