以下文章来源于二马由之 ，作者二马由之 二马由之 . 用逻辑讲投资 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 二马由之 来源：雪球 价值投资者应该何时卖出股票呢 ？ 常规的说法是 1 、 涨多了 ， 股票贵了 ， 因此高抛 ； 3 、 公司基本面有超预期的负面变化 ， 因此卖出 。 俗称割肉 。 那么价值投资会不会因为公司股票下跌而止损呢 ？ 是否因为股票下跌而选择止损一直是区分价值 投资和非价值投资的一个重要标准 。 这里我说一个观点 ， 价值投资者只割肉不止损 。 趋势投资者 ， 技术分析者会因为股票下跌而卖出 ， 这本身是他们投资体系的一部分 。 因此 ， 这类投资者因为下跌而止损是很正常的行为 。 但是价值投资的底层逻辑是低买 ， 高卖 。 因此 ， 因为股票下跌了 ， 更便宜了而卖出是违背了 价值投资的基本原则的 。 那么价值投资者能不能因为股票下跌 ， 而不是基本面恶化卖出股票呢 ？ 能 。 对于价值投资者来 说 ， 这个行为叫做割肉 。 价值投资者为什么会因为股票下跌 ， 而非基本面变化而割肉呢 ？ 其原因是 ， 当股票上涨时 ， 一些人认为自 ...

流动性方面，A500指数ETF盘中换手6.05%，成交8.89亿元。拉长时间看，截至5月15日，A500指数ETF近1周日均成交25.26亿元，排名可比基金前3。 规模方面，A500指数ETF近1周规模增长2.22亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金前2。份额方面，A500指数ETF近1周份额增长5400.00万份，实现 显著增长，新增份额位居可比基金前3。 资金流入方面，拉长时间看，A500指数ETF近8个交易日内有5日资金净流入，合计"吸金"1.50亿元。 截至2025年5月16日 10:06，中证A500指数下跌0.20%。成分股方面涨跌互现，均胜电子10cm涨停，盈峰环境上涨4.67%，新易盛上涨3.87%；中远海发领 跌，上海家化、科伦药业跟跌。A500指数ETF(159351)下修调整。 没有股票账户的投资者可以通过中证A500ETF联接基金(022454)一键布局A股500强。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 数据显示，截至2025年4月30日，中证A500指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、长江电力、美的集团、比亚迪、兴业银 ...

GUIDE 摘要 招商证券 5月市场可能会呈现"权重指数回升，科技成长活跃"的格局 招商证券研报表示， 展望5月，市场可能会呈现"权重指数回升，科技成长活跃"的格局。 从目前的经济 数据来看，市场担心关税冲击对出口产生负面影响，但是财政资金准备充裕，能够在出口下行时进行对 冲，经济未来仍然以稳为主。年报及一季报披露结束，上市公司盈利增速迎来久违的上行拐点。而且由 于经营流量净额大幅改善，资本开支下滑，自由现金流拐点确立，奠定A股整体向上的方向。业绩披露 期结束后，市场会积极地在业绩改善的行业进行投资标的布局，而进入业绩真空期后，新产业趋势方兴 未艾，产业趋势投资和主题投资在当前环境下有望回归。由于汇金发挥类平准基金作用，市场向下调整 空间不大，将会强化风险偏好，融资余额有望回归。美国滥施关税后的谈判进行对A股整体的情绪仍有 影响，中美双方是否会进行谈判，以及美国和其他国家的谈判结果是否会损害中方利益对A股可能会产 生阶段性扰动。流动性层面，假日期间人民币离岸汇率大幅升值，港币触发强方兑换保证水平，显示外 资有再度流入中国资产的迹象。 中原证券 预计短期市场以稳步震荡上行为主 中原证券认为， 预计短期市场以稳步 ...

纯债型基金 ——展望5月，在降息降准政策落地后，利率有望突破新低。同时，为应对外部 不确定性、促进国内经济修复，预计更多稳增长政策或出台，资金面或将维持宽松。但市场 前期已提前定价关税影响与政策预期，债市在多空博弈下或进入均衡阶段。 近期市场回顾： 2025年4月，权益市场在外部冲击下，避险情绪升温，整体回调；债券市场 在关税冲击后迎来快牛，全月震荡上涨。权益方面，万得主动股基、万得股票型基金总指 数、万得混合型基金总指数的涨跌幅分别为-2.79%、-2.92%和-1.78%。债券方面，万得债 券型基金指数录得0.37%的正收益，其中万得中长期纯债型基金指数收涨0.57%，万得短期 纯债型基金指数收涨0.29%，可转债基金指数录得1.22%的跌幅。海外资产和另类资产方 面，万得QDII基金指数下跌0.18%，万得另类投资基金指数收涨2.94%。 固收+型基金 ——我们在之前策略的基础上进行了策略的拆分，根据固收+基金的仓位中枢将 其划分为低波固收+、中波固收+和高波固收+，并分别构建优选指数。债券端，我们规避信 用下沉的标的，偏好策略为高等级信用债票息搭配部分利率债波段交易的产品。权益端，以 红利稳健风格的固 ...

2025 年 05 月 09 日 证券研究报告 | 公募基金月报 分析师登记编码：S0890523070001 电话：021-20321306 邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890522090001 电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890524040001 电话：021-20321096 邮箱：guxin@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890524070001 电话：021-20321079 邮箱：fengsishi@cnhbstock.com 降息降准落地，静待破局机遇 基金配置策略报告（2025 年 5 月期） 分析师：孙书娜 021-20515355 关注？——2025Q1 主动权益型基金季 报点评》2025-04-25 2、《关税扰动加剧，基金组合如何应 对？—基金配置策略报告（2025 年 4 月期）》2025-04-09 3、《拥抱泛科技，探寻边际改善—基 金配置策略报告（2025 年 3 月期）》 2025-03-13 4、《借 DeepSeek 东风，科技成长基金 ...

作者 | 王霖 出品 | 奶酪投研 在谈到《推动公募基金高质量发展行动方案》的进展时，中国证监会主席吴清表示，要突出强化与投资者的利益绑定。重点是改革基金运营模 式，督促行业回归"受人之托、代客理财"的本源。优化主动权益类基金收费模式，业绩差的必须少收管理费，通过浮动管理费收取机制，扭转基 金公司"旱涝保收"的现象。同时，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况等直接关乎投资者切身利益的指标，纳入基金公司和基金经理的考核体 系，督促基金公司从"重规模"向"重回报"转变。此外，提高基金公司高管、基金经理用奖金跟投自己产品的比例要求，并适度延长锁定期，让这 些"关键少数"与投资者利益更为一致。 未来，基金经理将承受更大的业绩考核压力，优胜劣汰在所难免。 事实上，近年基金行业人才流动明显加快，如何维持团队稳定已成为基金公司面临的一大难题。 4月30日，融通基金知名基金经理范琨卸任所有在管产品，又一位曾经的百亿基金经理告别，而对融通基金来说，如何稳住权益投资规模和业绩仍 是不小的挑战。 传闻落地 范琨可能离职的风声，在基金圈已经传了近一年。 去年6月21日，融通基金发布公告称，范琨因"内部调整"卸任融通明锐。此后，范琨管理 ...

省时省力的美股映射逻辑，正成为许多公募基金经理"偷懒"挖掘牛股的核心手法。 这种来自对标所触发的基金经理重仓策略，频频出现在科技赛道股上。 在美股公司Palantir去年猛然实现一年上涨超3倍、市值突破1.23万亿元人民币的情况下，公募基金立即有了反 应。 Palantir公司是一家为银行、政府、军事、能源等提供决策AI技术的科技巨头，尤其是金融反欺诈、预测和识 别等。而这与港股上市公司第四范式的商业模式极为相似，且覆盖的客户所属行业赛道也大致相似，第四范式 的决策类AI用户最大的一个群体即为头部大型银行，向后者提供智能风控、反欺诈技术，同时也为能源行业 的大型央企提供故障预测等业务。 券商中国记者注意到，此前毫无基金持仓的第四范式，在2024年第四季度首次出现在公募基金的前十大重仓股 名单中，其中，招商优势企业混合基金将第四范式列为第六大重仓股。一个有趣的现象是，招商基金重仓买入 第四范式时，正是Palantir在美股最火爆的盛况之际，在2024年最后的三个月内，Palantir实现单季度股价翻 倍，并跨过万亿市值（按人民币）。 招商基金对美股映射带来的估值对标策略，似乎格外上手。许多美股科技赛道股迎来股价 ...