【股指期货周报20251019】风险偏好下降，股指本周继续震荡 策略综述及建议 策略综术 【指数判断】 中国第一次对外实行"长臂管辖",超美国预期,特朗普反制加征关税。中美摩擦加深，短期影响股指走势，尤其是高估值科技股。股指预计迎来调整。但回调 幅度或弱于四月份,不必过分悲观;中长期来看,国内市场为流动性叙事,增量资金源源不断,仍有上行动能。 【逻辑跟踪】 1. 国际形势是复杂的,中美摩擦再起,影响风险偏好。 【风险提示】 浙商期货有限公司 报告撰写人:周志超 从业资格号: F03087618 投资咨询号: Z0019474 全球指数收盘价 一、市场表现 全球指数涨跌幅 周涨跌幅/年初至今涨跌幅 申万一级行业涨跌幅 货币投放 MLF投放 二、流动性 狭义流动性 逆回购利率/DR007 M2/社会融资规模 广义流动性 股指周报目录 成交额/换手率/涨跌家数比 三、交易数据及情绪 基金份额/融资融券/开户数 北向资金/南向资金 国内主要指数PE/PE分位数 四、指数估值 四大期指股债性价比/股债性价比分位数 申万一级行业PE/PE分位数 五、指数行业权重 四大期指行业权重分布 【股指期货周报20251019】风险 ...

内容概要：算力是数字经济时代新生产力，已成为推动数字经济发展的核心力量、支撑数字经济发展的 坚实基础，对推动科技进步、促进行业数字化转型以及支撑经济社会发展发挥重要的作用。随着AI大 模型的快速发展，人工智能算力需求呈现爆发式增长态势，算力总规模快速上升。2024年全国算力总规 模达280EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算，FP32），预计2025年全国算力总规模有望超过 300EFLOPS。 上市企业：曙光数创（872808.BJ）、海光信息（688041.SH）、寒武纪（688256.SH）、中科曙光 （603019.SH）、华丰科技（688629.SH）、通富微电（002156.SZ）、云赛智联（600602.SH）、龙芯 中科（688047.SH）、阿里巴巴-W（09988）、百度集团-SW（09888）、腾讯控股（00700） 相关企业：微软、谷歌、英特尔、英伟达、AMD、亚马逊、华为 关键词：AI算力行业政策、AI算力行业产业链、AI算力市场规模、AI算力市场竞争格局、AI算力行业 发展趋势 三、AI算力行业产业链 AI算力行业呈现"上游核心技术主导、中游制造规模化、下游服务场景化"的清晰链条。上 ...

智通财经APP获悉，在市场对于美国政府停摆、发达国家债务困局等不利因素主导下的全球宏观经济处于不稳定状态的担忧加剧之际，且人工智能巨额投资 的主导地位可能掩盖了美国经济表面之下的深层次问题，华尔街分析师们对美国企业们的利润展望正在变得更加乐观，再加上今年以来的业绩超预期势头有 望延续，美国股市持续创新高的牛市势头或将长期火热。 在特朗普对于中国的关税政策再度面临重大不确定性、美国政府停摆以及发达国家债务愈发膨胀期间，美股业绩披露季显得至关重要，而从最新的华尔街分 析师们普遍预期以及已披露业绩来看，占据美股标普500指数高权重的"七大科技巨头"(Magnificent Seven)以及博通、AMD等AI算力产业链领军者们有望呈 现出强劲业绩，推动美股持续创新高进程。 当前"企业盈利，而非宏观"在全球股票市场定价中占据核心影响力，华尔街对美国企业盈利的信心正显著升温，尤其对于驱动美股本轮牛市的科技巨头以及 AI算力产业链龙头("七大科技巨头"以及博通、AMD、台积电等AI算力核心)——仍处于积极上修与超预期兑现周期的交汇处，这为美股乃至全球各大基准股 指持续创新高提供了强劲的"业绩基本面驱动力"。 华尔街的预测者 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the disparity between macroeconomic narratives and the real struggles faced by individuals and industries, highlighting that while some sectors thrive, others are left behind, leading to a sense of frustration and urgency for change [1][2]. Group 1: Macroeconomic Data and Its Implications - Macroeconomic indicators like GDP and industrial output reflect aggregate values, meaning that growth in one area can offset declines in another, leading to a misleading overall positive outlook [3][5]. - The article argues that macro data does not lie but often fails to capture the nuanced realities of individual sectors, creating a "temperature difference" between macro performance and micro experiences [5]. Group 2: Industry Transition and Employment - Over the past two decades, China has seen significant shifts in pillar industries approximately every five years, with the latest transition focusing on AI, commercial aerospace, and third-generation semiconductors [6]. - The article illustrates that individuals affected by these transitions are not necessarily abandoned but are caught in a timing mismatch, where their skills may not align with emerging opportunities [6]. Group 3: Policy Measures and Their Effectiveness - Recent policies have aimed to support technological innovation and talent development, with over 60% of new special bond quotas allocated to "new infrastructure" projects [8]. - However, the article points out that while policies provide support for those near the transition, they often leave behind those further away, creating a gap that is difficult to bridge without additional resources [9]. Group 4: Recommendations for Future Action - To facilitate smoother transitions, the article suggests increasing direct funding to businesses, improving transparency regarding job market needs, and establishing specialized unemployment insurance for those affected by industry shifts [10][11]. - It emphasizes the importance of personal initiative in adapting to changes, encouraging individuals to enhance their skills and prepare for new opportunities [14][16]. Group 5: Conclusion and Call to Action - The article concludes by urging individuals to remain proactive and resilient, suggesting that while frustration is valid, it should be coupled with efforts to adapt and grow in response to changing economic landscapes [18][20].

开年以来，资本市场掀起科技旋风，港股创新药、人形机器人、AI算力、半导体等板块大幅上涨，而公用事业、非银金融、地产和消费等板块表现 不佳。两类风格的反差反映在基金业绩层面，则是科技主题基金和低估值主题基金业绩的持续大涨和低迷表现。 然而细心的投资者应该发现了，国庆节后市场波动加剧，资金"高切低"的结构性特征显著，随着关税2.0风波再起，这一特点也愈加显著。前期累计 涨幅较高的部分板块遭遇资金撤离，而涨幅滞后的部分板块则获资金布局。 Wind数据显示，成长属性较高的科创50ETF是9月以来唯一一只遭超百亿资金净流出的股票型ETF，也是今年遭资金净卖出金额最大的ETF，全年共 有近500亿元资金出逃，最新份额规模相比年初接近腰斩。 科创50ETF年初至今资金不断止盈 数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.10.16 与之形成鲜明对比的是一些年内表现一般的ETF规模却不断攀升。年内表现仍亏损的国泰中证煤炭ETF（515220）、鹏华中证酒ETF（512690）今 年则均获得超80亿元资金净流入，汇添富中证主要消费ETF（159928）今年微涨3%，9月份以来已经获超20亿元资金净流入。上述3只ETF的最新份 ...

【导读】多家公司发布四季度权益投资策略： 四季度，A股强势开局，沪指站上3900点。后市行情走势和投资策略成为当下焦点。多家基金公司认为 市场存在做多机会，宜优先布局行业景气持续验证的科技成长方向，同时关注高股息蓝筹股。 慢牛行情仍需基本面接棒 公募多认为当前环境下股票资产吸引力显著提升，但慢牛行情需要基本面支撑。 此外，随着国内经济在全球展现宝贵的确定性，A股和港股在全球资产配置中的价值愈发凸显，有望吸 引更多资金增配。一方面，当前美国经济正面临显著的不确定性，而中国稳增长政策持续发力、经济保 持韧性，为全球经济提供宝贵的确定性，A股与港股盈利已呈现企稳复苏态势，且估值水平处于合理区 间，未来有望吸引更多全球长线资金流入配置。 东方红资管认为，在当前环境下，市场的理想路径为基本面接力，以期走向可持续的"慢牛"。从历史经 验看，牛市早期往往依赖于流动性改善带来的估值修复，而后续的持续上涨则需基本面的切实改善提供 支撑。 参考1999年"5.19"行情，行情启动的催化剂来自资本市场政策的超预期发力，迅速点燃市场情绪；至 2000年，随着基本面逐渐复苏，市场迎来了慢牛行情。因此，本轮行情能否走向纵深，其高度与持续 ...

中国基金报记者 张燕北 【导读】多家公司发布四季度权益投资策略： 四季度， A 股强势开局，沪指站上 3900 点。后市行情走势和投资策略成为当下焦点。多家 基金公司认为市场存在做多机会，宜优先布局行业景气持续验证的科技成长方向，同时关注 高股息蓝筹股。 慢牛行情仍需基本面接棒 公募多认为当前环境下股票资产吸引力显著提升，但慢牛行情需要基本面支撑。 招商基金表示，整体而言对后市偏谨慎，认为市场当前位置估值吸引力下降，进一步上涨需 要政策或者经济基本面的更多支撑，对四季度经济比较谨慎；但对更长期的股市运行的底层 根基变化认为是向好的。 在招商基金看来，本轮行情有远期宏大叙事支撑，但增量资金来源略显不足；宏观基本面和 股市上行的反差短期阶段性收敛，如无重大逆周期对策反差有可能进一步扩大，但后续市场 对基本面的定价权重也会提升。 东方红资管认为，在当前环境下，市场的理想路径为基本面接力，以期走向可持续的 " 慢牛 " 。从历史经验看，牛市早期往往依赖于流动性改善带来的估值修复，而后续的持续上涨则需 基本面的切实改善提供支撑。 参考 1999 年 "5·19" 行情，行情启动的催化剂来自资本市场政策的超预期发力，迅速 ...

私募排排网最新统计数据显示，截至9月30日，今年以来私募基金平均收益高达25%，正收益产品占比 超过90%。其中，股票策略业绩领跑，同期平均收益超30%。与此同时，前三季度，私募整体分红超 140亿元，其中股票策略占比超70%。 在业内人士看来，今年以来，创新药、科技、新消费等板块行情轮番演绎，提振了私募基金业绩。接下 来，随着政策效果逐步显现，市场短期震荡后回归基本面驱动，A股和港股的结构性行情有望持续，尤 其是成长空间较大的科技、创新药，以及具备业绩确定性的互联网等行业，值得重点关注。 股票策略业绩领跑 私募排排网数据显示，截至9月30日，今年以来有业绩更新的9363只私募基金平均收益为25%，正收益 占比达91.48%。 第三方平台统计数据显示，截至9月30日，今年以来共有1038只私募基金进行了分红，合计分红次数达 1291次，金额达140.85亿元，平均分红比例为27.59%。 分策略来看，股票策略领跑。据私募排排网统计，截至9月30日，今年以来5976只股票策略私募基金平 均收益高达31.19%，其中5589只实现正收益，占比为93.52%；多资产策略私募基金以18.92%的平均收 益紧随其后，正 ...

Core Viewpoint - The recent surge in the Shanghai Composite Index, surpassing 3900 points, indicates a significant increase in market activity, with a focus on the technology growth sector as the main theme of the current market cycle [1][2]. Industry Focus - The technology growth sector, particularly the AI computing industry chain, is expected to benefit from the global AI wave and domestic substitution, with upstream suppliers showing stronger logic than thematic stocks [1]. - Other technology sectors such as advanced manufacturing, new energy, and semiconductors may experience style rotation and periodic rebalancing within the growth sector [1]. - Low-valuation sectors like real estate, liquor, and brokerage are anticipated to benefit from improved policy environments and short-term capital drives in the fourth quarter [1]. Market Dynamics - The recent transitions in market leadership, such as Cambrian and Kweichow Moutai switching "king" titles, reflect a shift from traditional consumption to technology innovation-driven market characteristics [2]. - Investors are advised to adopt a balanced approach, seizing opportunities in both technology innovation and traditional sector valuation recovery [2]. Performance Metrics - The top four performing stocks in the computing sector and one in the electronics sector have contributed approximately 25% to the CSI 300 Index's gains this year, with the top 15 stocks accounting for half of the index's increase [3]. - The simultaneous rise of gold and the stock market indicates different underlying logics, with gold benefiting from global risk aversion and concerns over the Federal Reserve's independence, while the A-share market rises due to policy easing and industrial upgrades [3].

今日A股市场呈现"成长引领、多点开花"的反弹格局，新能源、医药等政策敏感型赛道领涨，而钢铁、 石油石化等传统周期板块表现相对平淡；港股市场则在科技权重股反弹带动下全面回暖，恒生科技指数 大涨逾2%，重回6000点整数关口。 两市资金呈现"风险偏好回升"特征，低位成长股与政策受益板块成为资金主攻方向，科技成长板块在经 历前期调整后出现修复性反弹。 行业热点与驱动逻辑 政策敏感型赛道全面走强：电力设备板块领涨2.72%，新能源汽车产业链表现抢眼，行业需求回暖与技 术突破推动估值重塑；医药生物板块涨2.08%，创新药指数受国际行业会议预期催化逆市大涨，CRO概 念龙头业绩预告超预期带动板块估值修复；电子板块涨2.29%，半导体自主可控政策持续发力，国产替 代进程加速吸引资金流入。 主题概念层面，科技成长赛道结构性活跃：机器人概念午后发力，人形机器人产业链受"十五五"规划预 期提振；AI算力相关的服务器指数午后回暖，海外资本开支扩张逻辑未变；充电桩指数涨3.73%，新能 源基建政策落地支撑长期景气度。 领跌板块与驱动逻辑：传统周期板块表现低迷，钢铁板块跌0.21%，钢材价格高位运行下利润承压，需 求侧边际放缓引发资金 ...