2016年以后，"结构性"一词开始逐步流行起来，出现最频繁的莫过于供给侧结构性改革。事实上，2016年 以后，股市再也没有出现过全面牛市，每一次上涨都是带有主题投资概念的热门板块上涨，不少行业板块 甚至还下跌，被称之为结构性牛市，投资标的集中于少数板块，"抱团取暖"。其实从那时候起楼市也不例 外，如2016年以后，统计局公布的全国70个大中城市的房价涨跌数据，已经不是普涨了，而是呈现下跌城 市数量由少变多的现象，尽管房地产周期见顶的时间是在2021年。 持续下跌的楼市： 为何上海豪宅天天向上？ 如果把中国与日本房地产长周期的见顶时间作比较，中国为2021年，恰好比日本晚30年。那么，中国的 2025年楼市走势对应日本的1995年。日本1995年的时候，东京市区房价比1991年下跌了50%以上。但上海 2025年房价相比2021年的跌幅大约在30%左右，比当年的东京跌幅明显要小，当然也比我国其他城市的平 均跌幅要小。 从统计数据来看，上海楼市中成交最活跃的是高端产品。据业内保守预计，今年上海总价3000万元以上新 房全年成交金额将突破一千亿元。其中头部标杆项目对市场的带动作用非常明显。 有统计显示， 黄浦区新房 ...

文｜每日人物 谢韫力 编辑｜西打 越来越多的商场被摆上货架。 今年上半年，北京SKP、荟聚两大顶流商场也被推上交易台。曾经，它们的开业带来巨大人流，也推动周边地价走高，吸引了更多住宅房地产 商涌入。 然而，当住宅地产行业松动，商场也受到波及，更多人都感受到了这股震荡波。 顶流商场，摆上货架 刚刚过去的国庆长假，不少商场的客流量并不亚于5A级景区。 比如位于北京大兴的荟聚。这座商场引以为豪的地下三层共计7000余个停车位，一度也无法从容吞吐热情的客流，高峰期停车场入口能堵上好 几辆车。商场内，买宝可梦周边的队伍从二楼店门口蜿蜒至一楼中庭，不见头也不见尾。一家卖栗子和坚果零食的店，顾客动辄排队一个小时 才能进店选购。 作为北京南城最火的商场，荟聚不仅吸引了本地人前往，周边不少河北县市的居民也愿意携家带口驱车到访。无论是从人气还是招商能力看， 荟聚都是商场中的顶流，但商业世界的难以琢磨，有时就在于许多决策背离当下情绪，比如在热闹的时候抽身离开。 无论是从人气还是招商能力看，荟聚都是商场中的顶流。图源大众点评 据智通财经此前报道，荟聚和宜家共同的母公司英格卡集团，正计划出售国内10座荟聚购物中心，第一批摆上货架的就有 ...

四是9月制造业PMI边际改善。国家统计局公布，9月制造业PMI为49.8%，预期值49.6%，前值49.4%， 较往年季节性水平仍偏弱；非制造业PMI为50%，预期值50.2%，前值50.3%。（资料来源：南方基金宏 观策略部整理，过往表现不预示未来） 接下来是国外，美国政府继续关门。自10月1日起，由于国会两党在削减政府开支和边境安全等问题上 的尖锐对立，未能通过一项旨在避免停摆的持续决议案，美国联邦政府正式进入全面停摆。 近期美国不断施压，中国对等反制，中美贸易摩擦再度升温。昨日市场全天震荡回升，三大指数低开高 走。截至收盘，沪指跌0.19%，深成指跌0.93%，创业板指跌1.11%。 债市这边，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.37%，10年期主力合约涨0.10%， 5年期主力合 约涨0.03%。(数据来源：Choice，20251013，指数过往表现不预示未来) 后市怎么看？南南依旧整理了南方基金宏观策略部深度解读观点供大家参考。 01 宏观经济解读 我们先来回顾下国内外宏观基本面。首先是国内维度，一是近期美国不断施压，中方对等反制。自5月 中美日内瓦声明以来，经历多轮贸易谈判，中美贸易摩擦 ...

记者丨孙永乐 编辑丨巫燕玲 金珊 9月A股开户规模创年内次高 10月14日，A股三大指数集体高开。截至10：10，沪指涨0.53%，重回3900点上方，深成指涨0.22%，创 业板指翻绿跌0.28%，贵金属、光伏等板块涨幅居前。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3910.15 | 13260.70 | 1507.37 | | +20.65 +0.53% | +29.23 +0.22% | +19.96 +1.34% | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1466.64 | 3070.15 | 6333.20 | | -6.37 -0.43% | -0.28% -8.61 | +29.12 +0.46% | 近日，9月投资者新开户数出炉，A股市场又迎来了一波"开户潮"。 据上交所数据，9月A股新开户数293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%，为今年以来单月第 二高，仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。 至此，今年前三季度A股新开户数合计已达2014.89万户，较2024年前三季度新开户数1346.46万户同比 ...

（原标题：前9月，已经有2000万新股民"跑步"入市） 至此，今年前三季度A股新开户数合计已达2014.89万户，较2024年前三季度新开户数1346.46万户同比 增长49.64%。 具体来看，9月A股293.72万户中，个人新开户292.63万户，机构新开户1.09万户，这属于今年以来机构 新开户首次突破1万户。 业内人士认为，这一现象背后主要有三大驱动因素：一是市场行情回暖，9月A股主要指数集体上涨， 赚钱效应吸引散户入场；二是政策预期强化，市场普遍预期稳增长、促消费政策加码，叠加美联储降息 预期升温，风险偏好提升；三则是低基数效应，2024年9月新开户数为182.74万户，虽因"9·24"行情环比 大增，但绝对值仍低于2025年同期，形成低基数。 9月A股开户规模创年内次高 从月度对比来看，今年以来，A股新开户数经历了较为明显的起伏。随着7月开始市场转暖，A股开户数 据呈现正增长态势。 今年1月份开局平稳，当月A股新开户数为157万户；2月环比大幅增长，达到283.59万户；3月进一步增 长，达到306.55万户，创出年内新高，也创出去年"9·24行情"启动以来的单月次高。 紧接着，来到4月份，因市场 ...

Core Viewpoint - The article highlights the significant increase in shareholding of Shanghai Pudong Development Bank (浦发银行) by major Asset Management Companies (AMCs), particularly China Orient Asset Management (东方资产), which has also secured a board seat, indicating a strategic investment trend in the banking sector by AMCs [2][3][4]. Group 1: Shareholding and Board Influence - China Orient Asset Management has increased its stake in Shanghai Pudong Development Bank to 10.73 billion shares, representing 3.44% of the bank's total shares, along with holding 8.6 million convertible bonds [2][3]. - The increase in shareholding by China Orient was particularly notable in the third quarter, with 134 million shares acquired between September 20 and 29, costing approximately 1.675 billion yuan [2][4]. - Another AMC, China Cinda Asset Management, has also increased its stake in Shanghai Pudong Development Bank and secured a board seat, reflecting a broader trend of AMCs gaining influence in the banking sector [4][6]. Group 2: Investment Trends and Financial Performance - AMCs are increasingly investing in bank stocks due to their high dividend yields and low valuations, which are attractive in the current market characterized by a scarcity of quality assets [3][7]. - The financial performance of AMCs has improved significantly due to their investments in bank stocks, with notable gains reported from their holdings in Shanghai Pudong Development Bank and other major banks [6][7]. - As of October 10, the dividend yields for Shanghai Pudong Development Bank, Minsheng Bank, and Everbright Bank were reported at 3.34%, 8.3%, and 5.64% respectively, indicating the financial attractiveness of these investments [7].

REITs REITs 华夏凯德商业 REIT 上市，环保 REITs 单周表现优 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 2024-10 2025-02 2025-06 沪深300 中证REITs全收益 相关研究报告 《东北首单公募 REIT 获批，消费 REITs 单月表现优异—行业周报》 -2025.9.28 《仓储物流 REIT 单周表现优异，做 好 REITs 常态化申报工作—行业周 报》-2025.9.21 《环保 REIT 单周表现优异，发行市 场保持活跃—行业周报》-2025.9.14 | | | 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 2025 年 10 月 12 日 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 华夏凯德商业 REIT 上市，环保 REITs 单周表现优异 2025 年第 41 周，中证 REITs（收盘）指数为 826.77，同比上涨 5.76%，环比下 跌 0.27%；中证 REITs 全收益指数 1058. ...

Core Viewpoint - The article discusses the impact of liquidity improvements on market performance, highlighting a significant rise in the CSI 300 index in the third quarter, driven by enhanced liquidity conditions [2][3]. Group 1: Market Performance - The CSI 300 index recorded a cumulative increase of 18.7% in the third quarter, outperforming emerging markets which rose by 10.9% [2]. - Despite a lackluster performance in the first half of the year, the market has shown resilience due to rapid liquidity improvements [2]. Group 2: Liquidity Outlook - The expectation of continued liquidity support is anticipated to drive stock market performance in the fourth quarter, with potential benefits from a loosening monetary policy by the Federal Reserve [3]. - There is a consensus in the market regarding the weakness of the fundamentals, but optimism regarding potential policy support may offset these concerns [3]. Group 3: Earnings Forecast - The company maintains its earnings growth forecast for the CSI 300 index at 2.8% and 6.7% for 2025 and 2026, respectively, amid increasing pressure on bank profitability [4]. - Revenue growth is projected at 4.5% and 5.3% for the same periods, reflecting a cautious outlook on macroeconomic growth [5]. Group 4: Investment Strategy - The article suggests an investment strategy focusing on sectors with confirmed growth potential, advocating for a shift from dividend stocks to technology growth sectors [6]. - Key themes for investment include "aesthetic overseas" through new consumption trends and high-end intelligent manufacturing, with a focus on industries such as electronics, appliances, automotive, and military [6].

从我自身的理解而言，这种管制带来的结果，就是国内相关企业的利益得到了保障，使得我们的产品附加值增加，涨价则是必然的，还有一点，看看最近的 金价飙升，以及国际金属价格的水涨船高，这个时候选择管制的举措，多少有点保护价格的意思。 美元指数 最新:99.5380 99.5630 99.4010 99.2390 99.0770 98.9150 98.7530 98.5910 98.4290 98.2670 7499 5000 2500 0 08:00 10:00 12:00 14:00 16: 昨天，相关部门发布了四个公告，想必内容大家都已经看到了，就是对超硬材料、部分稀土设备和原辅料、部分重稀土、锂电池和人造石墨负极材料等相关 物项实施出口关注。 这个措施从11月8日开始实施，为什么要如此呢？规定上也明确说了，为维护国家安全利益、履行防扩散等国际义务。 我用白话文解释一下，这次实施的是出口管制，而不是对外禁止出口，这个问题要搞清楚，也就是说对外出口要报批，从我自身的理解看，主要还是为了维 护产业链的平衡，为了使得我们的重要产品不要太过于低价出口，这必然会损害我们自身的利益，这种情形下实施出口管制，也会维护企业应该有 ...

经历了对地产股投资的退潮之后，险资又重新瞄准了房地产领域。10月9日，北京商报记者注意到，近期险资对于长租公寓、购物中心等收租型 商业地产领域的投资增加显著，加速探索存量不动产领域的投资机会，当"房东"的趋势加深。在业内人士看来，探寻优质不动产以获取稳定持续 的租金收入，成为险资应对资产荒、助力资产负债匹配的发力方向。 险资加码收租型资产 近日，华夏凯德商业REIT上市，底层资产为广州、长沙核心商圈的两个成熟购物中心。该项目的投资者中又见险资身影，北京商报记者了解到， 财信人寿作为最大份额的外部投资人，正式参与华夏凯德商业REIT战略配售，财信人寿本次投资金额约5000万元。 财信人寿并非个例，近两年，越来越多险资通过直接或间接方式，不断加码对存量商业地产、办公楼、长租公寓等领域的投资。 张新原对此表示，专业运营团队有助于提升资产回报率；平台化运作便于规模扩张，提升资产配置效率。这种模式很可能成为主流，因为它更契 合险资对长期稳定收益的需求，同时能主动管理资产而非被动持有。 具体来说，今年8月，大家投控联合大家人寿、友邦人寿、中宏人寿、复星保德信人寿等保险公司共同设立大家长租住房基金，总规模45亿元， 将重点 ...