软商品专场 - 年度中期策略会 20250625 摘要 请介绍一下目前国内外白糖的基本面情况以及未来糖价的预期。 从国内外白糖的基本面来看，目前整个主产区丰产预期较强，预计未来一段时 间内国内外糖价将维持偏弱震荡格局。需要密切关注后期天气变化。 巴西 2,526 榨季的甘蔗压榨量和产糖量情况如何？ 截至 5 月底，巴西中南部甘蔗入榨量同比下降 11.85%，产糖量同比下降 11.64%。主要原因是 4 月和 5 月上半月降雨较多，影响了甘蔗收割进度。进 入 5 月下半月后，降雨减少，收割进展顺利，因此 5 月下半月生产报告显示甘 蔗压榨量和食糖产量有所增加。 中国针叶原木和辐射松进口量维持低位，港口库存也处于近年偏低水平， 下游需求疲软。预计下半年旺季需求可能比上半年更弱，库存维持低位 波动。 苹果市场产量预期偏空，现货和期货价格大幅上涨，冷库苹果库存处于 近年最低水平。陕西地区套袋量同比增加，预计增产幅度可能在 15%左 右。全国新季度苹果产能预期偏空，期价预计继续偏弱运行。 巴西中南部主产区今年（2025 年）的单产预期如何？ 由于今年（2025 年）巴西中南部主产区一季度降雨较少，对甘蔗生长关键期 产生 ...

商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 美棉关键产区天气炎热，棉花短期观望为主 请务必阅读正文之后的免责条款 2 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-06-24 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：2024/25 年度的食糖生产已圆满结束。根据中国糖业协会的统计， 截至 5 月底，全国累计产糖达到 1116 万吨，同比增长 120 万吨；累计销糖 811 万吨，同比增长 152 万吨；销售进度为 72.7%，比去年同期加快了 6.5 个百分点。自 5 月以来，广西的降水缓解了之前的旱情，而云南的降雨量也 高于往年同期，这对甘蔗的生长十分有利。尽管内蒙古的甜菜播种因低温有 所延迟，但近期光照和温度条件的改善使甜菜的生长恢复良好，新疆的甜菜 生长情况总体也较好。在国际市场方面，预计 2025/26 年度的主要产 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 6 月 20 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周四，ICE 美棉因六月节放假休市，CF509 下跌 0.15%，报收 13525 元/吨，主力合 | 震荡 | | | 约持仓环比下降 7510 手至 52.59 万手，新疆地区棉花到厂价为 14775 元/吨，较前 | | | | 一日上涨 19 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14891 元/吨，较前一日上涨 34 | | | | 元/吨。国内市场方面，近期郑棉期价整体维持震荡走势。基本面来看，当前国内 | | | | 陈棉库存处于近年来同期偏低水平，但短期也无库存短缺担忧，新棉丰产预期较 | | | | 强。下游需求表现相对偏弱，纺织企业开机负荷环比小幅下降，库存水平在持续累 | | | | 积，基本面驱动有限。综合来看，预计短期郑棉仍区间震荡运行为主，关注宏观与 | | | | 下游需求变化。 | | | 白糖 | 消息方面，印度乙醇汽油混合（EBP）计划中取得重大进展，2025 年 5 月的醇汽油 | 弱势震 | | | ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 6 月 18 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉下跌 0.56%，报收 67.64 美分/磅，CF509 环比上涨 0.08%，报收 13525 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比下降 3985 手至 53.35 万手，新疆地区棉花到厂价为 14762 | | | | 元/吨，较前一日上涨 47 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14862 元/吨，较前 | | | | 一日上涨 42 元/吨。国际市场方面，地缘冲突加剧，原油价格持续上涨。"美联储 | | | | 传声筒"会前放声称，"若非关税，美联储本周就会降息"，但目前预计本周会议 | | | | 美联储官员仍将采取观望状态。美元指数走强，美棉价格下行。国内市场方面，原 | | | | 油价格上行对郑棉有一定影响。国内陈棉库存处于近年来同期偏低水平，但短期也 | | | | 无库存短缺担忧，新棉丰产预期较强。下游需求表现相对偏弱，纺织企业开机负荷 | | | | 环比小幅下降，库存水平在持续累积， ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 6 月 17 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周一，ICE 美棉上涨 0.31%，报收 68.05 美分/磅，CF509 上涨 0.48%，报收 13530 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 4887 手至 53.75 万手，新疆地区棉花到厂价为 14715 | | | | 元/吨，较前一日下降 70 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14820 元/吨，较前 | | | | 一日下降 22 元/吨。国际市场方面，宏观和基本面近期均无较多新增消息扰动，整 | | | | 体驱动有限。国内市场方面，近期郑棉期价重心环比小幅上移，基本面来看，后续 | | | | 驱动有限。当前国内陈棉库存处于近年来同期偏低水平，但短期也无库存短缺担 | | | | 忧，新棉丰产预期较强。下游纺织企业开机负荷也无明显起色，库存水平在持续累 | | | | 积，基本面持续驱动有限。综合来看，预计短期郑棉仍区间震荡运行为主，后续关 | | | | 注国际形势、国内政策、天气情况等。 | ...

商品研究 | 走势评级: | 自糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 美元疲软提振，软商品有所支撑 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-06-17 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：2024/25 年度的食糖生产已圆满结束。根据中国糖业协会的统计， 截至 5 月底，全国累计产糖达到 1116 万吨，同比增长 120 万吨；累计销糖 811 万吨，同比增长 152 万吨；销售进度为 72.7%，比去年同期加快了 6.5 个百分点。自 5 月以来，广西的降水缓解了之前的旱情，而云南的降雨量也 高于往年同期，这对甘蔗的生长十分有利。尽管内蒙古的甜菜播种因低温有 所延迟，但近期光照和温度条件的改善使甜菜的生长恢复良好，新疆的甜菜 生长情况总体也较好。在国际市场方面，预计 2025/26 年度的主要产糖国印 度将增产，而巴西的干旱影响相对有限， ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 6 月 13 日） 一、研究观点 软商品日报 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周四，ICE 美棉下跌 0.18%，报收 67.53 美分/磅，CF509 环比下降 0.26%，报收 13520 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比下降 4767 手至 54.1 万手，新疆地区棉花到厂价为 14702 | | | | 元/吨，较前一日上涨 58 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14784 元/吨，较前 | | | | 一日上涨 41 元/吨。国际市场方面，近期市场关注点更多在于宏观层面，美通胀数 | | | | 据意外低于预期，美元指数重心震荡下移，美棉价格也无明显支撑。基本面来看， | | | | 美棉种植进度及现蕾率均略慢于往年同期，优良率环比持平，差苗率环比微降，估 | | | | 产方面影响不大，预计短期 ICE 美棉仍震荡运行为主。国内市场方面，郑棉期价 | | | | 涨幅放缓，重心小幅回落。宏观层面关注近期中美谈判成果。基本面来看，近期下 | | | | 游纱线端综合开机负荷 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 6 月 12 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周三，ICE 美棉下跌 0.01%，报收 67.7 美分/磅，CF509 环比上涨 0.33%，报收 13540 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 7234 手至 54.58 万手，新疆地区棉花到厂价为 14702 | | | | 元/吨，较前一日上涨 58 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14784 元/吨，较前 | | | | 一日上涨 41 元/吨。国际市场方面，近期美棉整体驱动有限，市场关注点更多在于 | | | | 宏观层面，美国 CPI 数据公布，略低于预期，美元指数震荡走弱。美棉种植进度及 | | | | 现蕾率均略慢于往年同期，优良率环比持平，差苗率环比微降，估产方面影响不 | | | | 大，预计短期 ICE 美棉仍震荡运行为主。国内市场方面，据人民日报，中美原则 | | | | 上达成协议框架，关注后续细节公布。基本面来看，近期下游纱线端综合开机负荷 | | | | 小幅回升，需求好转对棉价有一 ...

软商品日报 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉下跌 0.99%，报收 67.67 美分/磅，CF509 环比上涨 0.41%，报收 13520 | 震荡上 | | | 元/吨，主力合约持仓环比基本持平，新疆地区棉花到厂价为 14644 元/吨，较前一 | | | | 日上涨 159 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14743 元/吨，较前一日上涨 123 | | | | 元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍是主要影响因素，美元指数在 99 附近上下 | | | | 波动， 日内振幅较大，基本面驱动相对有限，短期美棉仍以震荡运看待。国内市 | | | | 场方面，中美经贸磋商会议在伦敦举行，6 月 10 日进行第二次会议，市场消息不 | 移 | | | 断，牵动市场情绪，关注相关消息。基本面来看，近期下游纱线端综合开机负荷小 | | | | 幅回升，库存水平在持续累积，关注下游开机好转情况的可持续性。综合来看，情 | | | | 绪带动，开机小幅好转，棉价重心小幅上移，展望未来，不确定性仍然较大，预计 | | | ...

商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 美元阶段性走强，白糖短线承压 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-06-09 报告内容摘要: 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称"信达期货"）制作及发布。 [Table_Summary] 白糖：由于糖料种植的经济效益显著，加上国家政策和制糖企业的积极支 持，农民的种植积极性有所提升，导致糖料种植面积稳步增长。然而，广西 早期的干旱天气对宿根甘蔗的出苗和新植甘蔗的种植产生了不利影响，从而 限制了食糖产量的增长。食糖消费量预期保持平稳或略有增加，食糖的供需 缺口基本稳定，进口量预期维持在 500 万吨不变。短期观望为主 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：新疆的棉花目标价格补贴政策保持稳定，棉农的种植积极性较高， 种植面积略有增加；而内地棉区由于比较效益低和 ...