智通财经APP获悉，多重利好因素推动下，这只美股银行龙头摩根大通(JPM.US)的涨势令市场瞩目，股 价较4月低点飙升超40%，本周更触及历史新高。但Baird分析师却认为，这波涨势已透支预期。该行将 这家美国最大银行的评级从"中性"下调至"跑输大盘"。 "与其追逐近期涨势，不如在区域银行回调时择机布局，"他们在周五报告中指出，大型银行与"估值适 度低估"的区域同行间存在显著价差。 数据显示，KBW银行指数自4月初特朗普关税政策引发市场抛售以来已反弹超30%，而同期区域银行仅 上涨18%，目前仍远低于年内高点。 分析师大卫·乔治(David George)在研报中写道，"我们深知此刻唱空不合时宜，也明白摩根大通是行业标 杆——业务份额领先、资产负债表坚如磐石，只是市场预期已被推至过高水位。" 分析师同时将美国银行(BAC.US)评级从"跑赢大盘"下调至"中性"，称其股价已触及公允价值。受此影 响，截至发稿，摩根大通与美国银行股价小幅走弱，而美股期指及其他银行股则逆势上扬。 季度财报超预期、压力测试过关在即，加上监管政策松绑(包括银行资本规则放宽)，多重利好让市场对 大型银行前景一片乐观。这股乐观情绪推动摩根大 ...

21世纪经济报道记者叶麦穗广州报道 又有一只银行转债成功强赎。 杭州银行表示，决定行使"杭银转债"的提前赎回权，对赎回登记日登记在册的"杭银转债"按债券面值加 当期应计利息的价格全部赎回。投资者所持"杭银转债"除在规定时限内通过二级市场继续交易或按 11.35 元/股的转股价格进行转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。若被 强制赎回，可能面临较大投资损失。 据悉7月1日为"杭银转债"最后一个交易日，最后转股日为2025年7月4日。 而回溯1月21日，今年首只触及强赎的银行转债为苏行转债。苏州银行表示，该行本次赎回苏行转债的 面值总额为353.91万元，占发行总额的0.07%，不会对该行的财务状况、经营成果及现金流量等产生重 大影响，亦不会影响本次可转债募集资金的正常使用。 银行转债规模占比持续下降 公开资料显示，齐鲁银行于2022年11月29日公开发行了8000万张A股可转债，发行总额80亿元，票面利 率为第一年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.60%、第五年2.40%、第六年3.00%，期限6 年。 正股股价上涨是触发齐鲁转债赎回机制的直接原因。相关公告显 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 杀鱼者 来源：雪球 资产定价系统分国内和海外 ， 国内以人民币定价 ， 海外以美元定价 ， 所有国家国债是该国金 融债券中信用等级最高的 ， 国债信用是背书该国国家信用的担保。 同一时期 ， 发行的债券 ， 利率差异很大 ， 国债 ， 央企债 ， 地方政府债 ， 民企债......等 ， 利率也是从国债最低→央企债→民企债→拉级债最高的趋势 ， 利率差异的原因是信用溢价 ， 国 债利率最低是包含国家信用溢价 ， 全球都是这样的。 中国经济四十年的高速发展令世人惊叹不已 ！ 全球高科技公司和美国对比只有中国 ， 经济的上 层是政治 ， 西方一面赞叹中国的发展速度 ， 一面又一直否认中国的政治体制 ， 在二级市场 ， 金融精英们用极度的双重标准去定价资本市场 ， 上市民企估值对标美国同类公司 ， 绝大多数国 内上市民企估值高于美国同类公司 ， 对上市的国企 ， 央企用极度悲观估值去定价 ， 认为国企 经营活动是非市场化。 中国经济四十年高速发展是在中国特色体制下实现 ， 包括民营经济 ， 原刚上定价估值体系是一 样的 ， ...

南京银行日前发布公告称，该行发行的"南银转债"已触发有条件赎回条款，将行使提前赎回权。实际 上，年内已有多只银行可转债触发强制赎回条款，包括苏行转债、杭银转债等。 业内人士表示，今年以来，在低利率背景下，银行股估值持续修复，银行股持续走强是银行可转债触发 强制赎回条款的主要原因。展望未来，银行可转债市场的发行格局将呈现出显著变化，"发行节奏放 缓、规模缩量"的特征预计会更加凸显。 强赎有多重驱动因素 （文章来源：证券日报） 今年以来，银行可转债频繁触发强制赎回条款，背后有多重驱动因素。南开大学金融学教授田利辉对 《证券日报》记者表示，银行可转债触发强制赎回条款的主要原因是银行股估值修复。2024年以来，以 绝对收益为目标的低波动红利策略推动中长期资金持续流入银行股。银行股因股息率高、估值低而成为 资金配置的优选标的。特别是头部城商行资产质量优异，利润可观，为股价上涨提供了坚实支撑。 新增供给或持续处于低位 作为银行补充一级资本的重要外源性工具，可转债在银行资本运作中扮演着重要角色。 东方金诚研发部分析师翟恬甜在接受《证券日报》记者采访时表示，可转债强制赎回条款具有显著益 处。一方面，能极大缓解银行在可转债到期 ...

大金融政策和业绩展望 20250520 摘要 • 资本市场增量资金确定性增强，主要来自中长期资金入市，如保险资金增 配权益市场和央行互换便利工具扩容试点，为权益市场带来 1,400 亿增量 资金，IPO 政策变化值得关注。 • 非银行金融机构受益于交易量改善，去年四季度至今年一季度业绩明显提 升，全年 ROE 预计维持高位，但同比增速或将下滑，高质量发展优先于增 长，稳定息差和风险控制至关重要。 • 券商 PB 处于中位数水平，估值上行需等待市场修复和政策支持；保险行 业估值修复空间更大，成本下降和收益率恢复是关键，推荐优质权重股及 红筹股，如人保财险、江苏金租等。 • 现房销售拉长房企现金流回笼时间，降低周转率和 IRR，增加资金占用， 压制净利率，中小项目受影响尤为显著，土地价款和税收延期支付等配套 政策或可缓解冲击。 • 全国现房住宅销售占比显著增加，2024 年达 33%，部分原因是小城市市 场弱势和保障性住房约束，现有 4 亿平方米现房库存压力巨大，优质房企 或受益于行业资金壁垒提高。 • 招商银行作为沪深 300 权重股，受益于主动型基金配置比例重构，高股息 优势使其内生增长稳定，无需再融资，股息 ...

5月14日，又是见证历史的一天，不仅是各大银行股频频创新高，而且A股银行板块总市值突破10万亿元大关，再创历史新高。其中，工行A股市值1.95万 亿，农业银行1.8万亿，中国银行1.2万亿，招行9244亿。 与此同时，在央行推出了一系列降准降息政策的政策驱动下，也为银行板块带来了新的机遇。银行板块逆势走强，成都银行、浦发银行、江苏银行等多股股 价打破历史新高，中证银行指数连续3个交易日收红。从Wind数据看申万一级行业近20个交易日涨幅8.71%，位居版块涨幅前三甲。 申万一级行业涨跌幅情况 数据来源：Wind 截至：2025.05.15 而市场资金也没闲着，包括险资、中央汇金在内的机构资金开始扎堆涌入银行板块寻求稳健收益。Wind数据显示，截至今年一季度末，中央汇金重仓了8只 银行股，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行4家国有大行，中信银行、浦发银行、华夏银行3家全国性股份制银行，以及1家城商行宁波银行。 重仓的银行股及相应的持仓数量较年初均发生变化。 华泰证券研究报告称，降准降息均利好资金中枢继续下行。降准将带动超储率回升，同时预计会对买断式逆回购等成本偏高的工具形成置换，缓解大行负债 端压力，大 ...

随着上市银行和公募基金2024年年报和2025年一季报披露完毕，中央汇金投资有限责任公司及中央汇金 资产管理有限责任公司（以下统称"中央汇金"）、全国社保基金组合及全国社会保障基金理事会（以下 统称"社保基金"）、保险资金等中长期资金一季度对银行板块的调仓动向也浮出水面。 Wind数据显示，今年一季度，A股银行板块区间涨幅约2%，多家银行股价创下阶段性新高；H股银行板 块涨幅更是超过13%。 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究员隋东向《证券日报》记者表示，今年一季度，中央汇金 增持了多只ETF（交易型开放式指数基金），为银行等权重股带来增量被动型资金。同时，险资等中长 期资金也加大权益资产配置，具备高股息属性的银行股为其重点配置标的，进一步带来资金流入。 中央汇金借道ETF增持银行股 Wind数据显示，截至今年一季度末，中央汇金重仓了8只银行股，包括工商银行、农业银行、中国银 行、建设银行4家国有大行，中信银行、浦发银行、华夏银行3家全国性股份制银行，以及1家城商行宁 波银行。重仓的银行股及相应的持仓数量较年初均发生变化。 尽管中央汇金未直接对重仓的银行股进行增持，但根据公募基金2024年年报和2025 ...

…… 今天所有我之前看北向数据的渠道，都停止更新了，所以昨晚的新闻我没有读错，北向资金的流入流出明细从8月19日起，从每日公布改为每个季度公 布。 北向自2014年开通以来，连续9年净流入，历史最巅峰的时候外资累计净流入接近2万亿。转折出现在去年8月，外资整体买少卖多，到了2024年的前8个 月，更是首次出现年度净流出。 由于北向外资的数据有较大的影响力，之前监管就做过一次调整，把原先盘中实时更新的数据改为收盘后更新，现在又改了，以后是每个季度看一次。 怎么说呢，任何事情都有积极的一面，我看《投名状》电影的时候有一幕印象很深，刘德华骑马冲击敌阵之前，掏出一块黑布把马的眼睛蒙住，这样马看 不见前面的长枪，冲锋的时候就会一往无前。 现在马已经就位，就差个刘德华了。 昨晚的文章发出后有网友提醒我内容里和《黑神话悟空》、华谊兄弟有关的部分有误。 我去搜了一下，确实彼此之间的股权信息有更新。首先是华谊兄弟在2021年就卖掉了大半的英雄互娱股份，只剩下5%左右；其次是英雄互娱在2022年作 价4.8亿出售了所有的游戏科学公司股份（《黑神话》游戏开发商）。 比较奇怪的是这4.8亿的转让款，2022年已经收到2.8亿，剩下的 ...