研究所 底部区间，震荡偏强 ——国信期货有色（镍）周报 2 基本面分析 3 后市展望 研究所 Part1 第一部分 行情回顾 1.1 行情回顾——内外盘主力价格合约走势 研究所 0.00 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 2020/12/31 2021/02/28 2021/04/30 2021/06/30 2021/08/31 2021/10/31 2021/12/31 2022/02/28 2022/04/30 2022/06/30 2022/08/31 2022/10/31 2022/12/31 2023/02/28 2023/04/30 2023/06/30 2023/08/31 2023/10/31 2023/12/31 2024/02/29 2024/04/30 2024/06/30 2024/08/31 2024/10/31 2024/12/31 2025/02/28 2025/04/30 镍期货收盘价(主力合约)(单位：元/吨) 2025年05月18日 研究所 目 录 CONTENTS 1 行情回顾 ...

PNBP在产业链条中仅征收一次，鉴于PNBP新政策执行对象为采矿许可证持有人，而多数冶炼厂和贸易公司 并不持有采矿许可证，因此该政策主要影响镍矿商的生产成本，进而传导至下游。依据5月第一期印尼镍矿 内贸基准价，矿企需要多缴纳税费约1.2美元/湿吨，镍铁及冰镍生产成本上涨10~15元/吨，湿法中间品MHP 生产成本不受影响，3月以来市场对该政策已经充分计价。 成本支撑犹存 镍矿方面，由于降雨天气仍然对矿区造成影响，印尼镍矿现货供应偏紧，加上镍矿商挺价情绪较浓，印尼镍 矿内贸价格较为坚挺，1.6%~1.8%品位的镍矿价格为53.61~60.45美元/湿吨，为镍价提供底部支撑。中间品方 面，3月底MHP大规模集中检修，预计3—5月期间总计减产幅度将达到1万镍金属吨，而3月高冰镍产线在高 利润驱动下约有2万金属吨/月的产能转产镍铁，因此MHP及高冰镍现货供应相对偏紧，其港口价格分别上涨 至13047美元/金属吨和13588美元/金属吨。数据显示，截至4月底，MHP一体化生产精炼镍的成本为107318 元/吨，高冰镍一体化生产精炼镍工艺的成本为127268元/吨。笔者认为，在MHP投产不及预期、供应未能大 量释放的情况 ...

光期研究 镍 & 不 锈 钢 月 度 策 略 报 告 2 0 2 5 年 5 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 镍&不锈钢：压力渐显 p 2 p 3 镍&不锈钢：压力渐显 总 结 1、供给：周度印尼红土镍矿1.2%下跌0.4美元/湿吨至24美元/湿吨，1.6%上涨1.5美元/吨至52.5美元/湿吨；印尼镍矿升贴水维持25美元/湿吨，菲律宾镍矿低品位矿升水 维持。一级镍，期货价格窄幅震荡，现货升水小幅下降。镍铁市场镍铁成交价格重心下移。中间品受到印尼生产受阻影响，短期供应相对偏紧，硫酸镍原料价格相对 较强，理论利润转向亏损。 2、需求：不锈钢方面，成品价格不温不火，原料价格涨跌分化；供应端，据钢联统计，本月有两家300系钢厂已进行不同程度的减产，预计影响4月产量共4万吨左右； 库存端，仓单库存环比减少11979吨至16.8万吨；全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少8481吨至107.8万吨，其中300系环比减少21476吨至701470吨； 消费端，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年 ...