2025 年 5 月 11 日 策略研究 《推动公募基金高质量发展行动方案》对市场的影响 ——策略周专题（2025 年 5 月第 1 期） 要点 本周 A 股收涨 本周 A 股市场表现较好，主要受益于多重利好因素推动。本周上涨个股占整个 A 股的比例为 84.5%，周涨幅超过 5%的个股占整个 A 股的比例为 26.5%。从上涨的 驱动因素来看，本周 A 股上涨主要受益于多重利好因素推动，包括国内政策积极发 力、市场对中美经贸摩擦缓和的预期升温、企业盈利增速回升以及人民币汇率外部 压力缓解等。 《推动公募基金高质量发展行动方案》对市场的影响 5 月 7 日，《推动公募基金高质量发展行动方案》(以下简称《行动方案》)印发， 预计相关方案将会对 A 股市场及基金行业配置产生深远影响。《行动方案》坚持问 题导向、目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公 司、基金销售机构等行业机构从"重规模"向"重回报"转变，形成行业高质量发 展的"拐点"。 市场风格或将在防御与成长风格之间轮动 市场在未来或将处于"弱现实、弱情绪"或"弱现实、强情绪"情景，对应于防御 与成长风格的轮动，防御风格主要关注稳定类 ...

投资要点 本报告统计时间为2025.04.28-2025.04.30。 长假前市场观望情绪有所升温，大盘宽基指数有所回落，但小盘股企稳修复。 权益市场，五一节前一周，市场风格方面 ，大小盘风格及价值成长风格均较为均衡；风格波动方 面，大小盘风格波动与价值成长风格波动继续下降。市场结构方面，五一节前一周，行业指数超 额收益离散度略有下降，成分股上涨比例略有下降，行业轮动速度下降，交易集中度方面，前100 个股成交额占比从低位回升，前5行业成交额占比继续下降，显示行业成交集中度下行。市场活跃 度方面，受到五一假期影响，市场波动率继续下降，换手率有所降低。 商品市场方面， 趋势强度表现分化，能化、黑色板块延续其较强的趋势性，有色、农产品板块趋 势性较弱，贵金属板块趋势强度大幅下降；基差动量方面，有色板块最高，黑色板块快速下降； 波动率方面，各板块波动率维持在高位；流动性方面，各板块流动性均持平。 期权市场方面， 从隐含波动率水平来看，上周上证50与中证1000隐波均有回升，显示出节前市场 存在一定博弈情绪。 从波动率曲面来看，中证1000看涨期权偏度有所提升，相反上证50看涨期权 偏度明显回落。在看跌期权偏度维持高 ...

2025 年 05 月 07 日 证券研究报告 | 金融工程周报 021-20515355 节前市场波动降低，节后风格或将转 向 市场环境因子跟踪周报（2025.04.30） 分析师：柏逸凡 分析师登记编码：S0890524100001 电话：021-20321081 邮箱：baiyifan@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890522110001 电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 1、《关税问题反复，大盘延续稳健—市场 中 观 因 子 跟 踪 周 报 （ 2025.04.27 ）》 2025-04-29 2、《市场进入降波阶段，风格稳定性上升 —量化数据看板跟踪周报（2025.04.20）》 2025-04-23 3、《养老金投资的被动指数产品，收益与 风 险 特 征 解 析 — 量 化 策 略 视 点 》 2024-12-17 投资要点 本报告统计时间为 2025.04.28-2025.04.30。 长假前市场观望情绪有所升温，大盘宽基指数有所回落，但小盘股企稳修复。 分析师：程秉哲 权益市场，五一节前一周，市场风格方面，大小盘风格 ...

分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 投资要点 本报告统计时间为2025.04.21-2025.04.25。 上周，美国在中美关税问题态度上仍在反复，风险未进一步上升，但尚未显著改善。不过受中央汇金等稳股市力量支撑， A股大盘延续稳健走势，银行股表现较好，但其他行业板块多数以快速轮动为主，科技板块波动偏大，赚钱效应有限。 权益市场 ，市场风格方面，大小盘风格仍以大盘为主，价值成长风格偏向价值；风格波动方面，大小盘风格波动与价值 成长风格波动继续下降。市场结构方面，上周，行业指数超额收益离散度上升，成分股上涨比例基本持平，行业轮动速度 上升，交易集中度方面，前100个股成交额占比从低位回升，前5行业成交额占比继续下降，显示行业成交集中度下行。市 场活跃度方面，市场波动率从高位迅速回落，换手率有所降低，显示尽管关税问题仍待解决，但股市已经逐步回复平静。 商品市场方面 ，趋势强度表现分化，能化、黑色板块趋势性较强，有色、农产品板块趋势性较弱；基差动量方面，有色 板块最高，黑色板块快速下降；波动率方面，各板块波动率维持在高位；流动性方面，各板块 ...

以下文章来源于二鸟说 ，作者二鸟说 二鸟说 . A股中市场风格的划分方法很多，如市值风格（大盘/中盘/小盘）、投资风格（成长/价值）、估值风格（高估值/低估值）、价格风格（高价股/低 价股）等，其中应用最广泛的是按照市值和投资风格属性划分，下面重点为大家分析一下。 1、大盘/中盘/小盘市值风格 专注于基金投资，秉承长期投资，价值投资，稳健投资的原则，合理进行大类资产配置，科学的择基，适当择时，实现资产长期稳健增值。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 二鸟说 来源：雪球 A股市场每隔一段时间，就会上演价值与成长风格的切换，比如在2025年1季度内，科技成长风格在1月和2月领涨市场，3月开始调整；价值风格前 期涨幅较小，在3月份表现相对抗跌。 在这个快速切换的过程中，有些投资者刚刚参与到科技股行情中，结果不小心高位站岗，有些投资者则因为将资金从科技板块撤出或配置到其他低 位潜力板块之后，在调整中避免了较大的损失。这说明，市场风格的切换会导致某种风格的资产在一段时间内表现优异，而在另一段时间内表现较 差，对投资收益有显著影响。 那么市场风格切换背后的原因是 ...

分析师： 程秉哲 登记编号： S0890522110001 分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 投资要点 报告统计时间为2025.04.14-2025.04.18。 上周A股市场震荡反弹，主要指数大盘指数上涨。主要受到国家队增量资金以及政策预期的影响。国务院常务会议指出，加大逆周期调节力度，着 力稳就业稳外贸, 着力促消费扩内需，着力优结构提质量，做强国内大循环，推动经济高质量发展。会议另指出，要"持续"稳定股市，"持续"推动 房地产市场平稳健康发展。 市场风格方面，大小盘风格仍以大盘为主，价值成长风格偏向价值；风格波动方面，大小盘风格波动与价值成长风格波动均有所下降。 风险提示： 本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖 数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。 报告正文共计1907字 阅读全文（长按上方二维码） 市场结构方面，上周，行业指数超额收益离散度下降，行业轮动速度低位持平，交易集中度方面，前100个股成交额占比与前5行业成交额占比均 有所下降，显示个股与行业成交集中度下行。 市场活跃度方面，由 ...

文 ｜ 明明 余经纬 王淦 4月将是基本面、政策变化的重要观察期，也是决断的关键时刻。重点观察：1）基本面波动是否 有放大的风险；2）央行态度会否边际放松；3）特朗普政府对等关税兑现之后如何进一步演绎。 基准情形下，预计市场会逐步从一季度极致的股强债弱行情中抽离，股市风格可能继续切换，债市 进入震荡阶段。 ▍ 宏观：经济周期的位置与状态。 当前中国经济可能具有三大显著特征。第一，经济下行压力最大的阶段已经过去。库存周期显示 2 0 2 2 - 2 0 2 3年为本轮经济周期中下行压力最大的阶段，且本轮库存周期的低点在2 0 2 3年年末至 2 0 2 4年年初便已经显现，2 0 2 4年经济周期已经开启底部震荡阶段。2 0 2 5年经济大概率不会重复 过去几年的较大压力；第二，告别经济下行压力最大的阶段不意味着经济的快速触底反弹，近期 的经济周期、债务周期和通胀周期的表现都指向基本面并未发生显著变化，经济仍处于震荡状 态；第三，在外贸承压和地产投资、消费慢复苏的宏观环境下，短期经济想实现快速上行仍面临 一定阻力。 ▍ 政策：央行态度的重要观察窗口。 当前央行似乎有意维持流动性的紧平衡，4月也因此成为央行态度的 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 同时，螺丝钉也将相关文章的完整内容，汇总成了一个PDF文档，方便大家保存。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 202503 」即可领取PDF文档。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 大家有好的建议，也欢迎留言～ 新书发售 （1）《 《股市长线法宝》解读合集：克服市场波动、获得股票资产该有的收益 》 导读： 螺丝钉前段时间翻译了一本《股市长线法宝》。这是一本全球畅销30年的五星级好书。1994 年，第1版《股市长线法宝》出版后，在全球投资领域产生了巨大的影响力，被华盛顿邮报评 为"有史以来十大投资佳作"之一，也被巴菲特称为"价值连城的股票市场投资指南"。如今这本 全新第6版，作者更新了所有数据，比第一版多了将近30年的数据，另外还新增加了6大全新章 节。为了能让大家更通俗易懂的理解这本书里讲述的内容，螺丝钉也写了一系列的详细解读文 章，帮助大家阅读这本书。本文汇总了解读文章的链接，方便大家查阅。 热点问题 有朋友留言，希望螺丝钉把一些有数据、有知识、有指导方法的精华文章汇总出来，方便学 习。 如下，整理出了3月份的精华文章，点击对应的文章链接即可查 ...

以下文章来源于36氪财经 ，作者范亮 郑怀舟 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 3月21日A股、港股市场均迎来比较剧烈的回调，万得全A下跌2%，恒生科技指数下跌超3%。 分概念板块来看，前期大热的英伟达链、AI链、机器人链集体大幅回调，石油石化、港口、公路、电力等公共事业板块则有所上 涨，风格上呈现估值高切低的态势，或者说，呈现出明显的低估值分位红利股的偏好。 那么，这是否意味着市场已经开启系统性的风格切换？资金究竟会流向何方？ AI、机器人为何退潮？ 从2月底的高点至今，万得人工智能指数已经累计回调近10%、机器人指数回调约5%，期间呈现反复震荡下行的态势，同时，港 股市场中恒生科技指数3月份也从高点回调近9%。 出现这种情况的最主要原因，一是板块缺乏增量消息，市场情绪开始退潮；二是港股科技股财报季接近尾声，英伟达GTC大会结 束，埋伏资金开始获利离场。 首先从市场情绪来看，以周度换手率为参考指标，万得人工智能、万得机器人指数的换手率从2月份的35%-40%下降至目前的 20%-25%，换手率水平回落至2024年11月初，证明两个板块的市场情绪有明显的回落，这意味着春节 ...

想第一时间看到直播，也别忘了打开推送，关注你所喜欢的主播，开播第一时间即可获知！ 扫描海报当中的二维码，下载市值风云即可第一时间观看。 市场风格轮动加速，板块分化加剧！ 轻大盘，重个股，已成为当下投资共识。 市场为何会出现冰火两重天的走势？ 又如何踏准节奏，把握当下，掘金结构性行情？ 今晚八点半，「股海牧童」带大伙复盘今日市场， 同时分享次日操作策略，助大伙在结构性行情中脱颖而出！ 市值风云国的目 02月05日 (周三) 晚20:30 主讲人: 股海牧童 轻大盘,重结构性牛市 七 (AR 223 AA A 直播观看锁定市值风云App-社区栏目！ 投资未来,开启2025年财富新篇章! [2025年风云投资产 线热卖中! 购买添加客服 专业服务注册制 买股之前搜一搜 财政部基金、深圳人才基金战略入股 优秀的企业 值得被看见 合作联系: business@wogoo.com ...