低利率环境投资

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债市呈现慢牛格局,关注十年国债ETF(511260)投资机会
Sou Hu Cai Jing· 2025-08-22 01:00
回顾一下2025年的债券市场,整体是一个宽幅震荡的行情。从上半年开始,截至8月初,以10年期国债 为主的债券市场收益率高点出现在3月中旬,达到1.90%附近;低点则出现在三个窗口期:今年1月初、 4月中旬地缘政治风险爆发时,以及最近的7月初。这三个窗口期,10年期国债收益率低点基本都在 1.60%附近。因此,今年大的行情就是在1.6%到1.9%之间,即30个基点(BP)的宽幅震荡。当前10年期 国债收益率在1.72%,正处于今年震荡区间的中间位置。 接下来,我们梳理一下今年债券市场波动背后的交易逻辑。 第一,在中国经济转型过程中,当前实体需求相对较弱。在这样的背景下,对于债券市场的配置机构来 说,债券的投资比例一定会小幅增加。所以,债券与银行投放的贷款相比具备配置价值。在弱需求背景 下,今年债券市场依然是一个慢牛或震荡牛的走势。 从今年的维度来看,我们相对还是比较看好10年期国债的机会。10年期这一期限的资产,其好处在于: 波动比30年期资产偏低,但绝对收益又比偏短期限的资产偏高。当我们处于低利率环境下,应该追逐确 定性相对偏高、并且能容忍资产波动或回撤相对偏小的资产。在当前债券市场中符合这两个特征的期限 段 ...
30次举牌、6400亿新增入市 保险资金在买什么?
Jing Ji Guan Cha Wang· 2025-08-21 11:16
8月21日,A股总成交额再度突破2万亿元,这已经是连续7个交易日超2万亿元关口。 当日,上证指数摸高至3787.98点,创10年新高。同时,A股总市值迈上一个新台阶,突破100万亿元大关。 指数的上涨以及交易大放量背后,是各路资金的跑步入市。其中,作为长期资金的代表,保险资金高歌猛进,仅在今年上半年新增入市资金超6400亿元,远 超去年全年的新增体量,创历史新高。 同时,从36万亿元保险资金的配置比例上看,股票投资余额达3.07万亿元,占比8.47%,创下2022年以来的新高。 这组数据意味着仅在上半年,就有超6400亿元新增保险资金进入股市。其中,一季度净流入3900亿元,二季度又净流入2500亿元。 今年4月7日,受关税战影响,上证指数暴跌7.34%,此后行情一路震荡上行,也就是说,保险资金的加仓正好赶上了这一波上涨行情。 而拉长时间看,这一波增量远超保险资金在过去几年的加仓规模。 2019年3月,上证指数在下探至2440.91点后开启一轮反弹,并在2021年2月站上3700点,此后处于震荡盘整,其间保险资金加大了股票投资规模,其中2020 年新增加3842亿元,2021年新增加6226亿元。 更为吸引市 ...
德邦基金固收投资总监邹舟:低利率时代,以精耕细作博弈超额收益
中国基金报· 2025-07-24 01:02
Core Viewpoint - In the current macroeconomic and market environment, fund managers must maintain objective and calm judgment amidst market noise and emotional turbulence, focusing on logical decision-making and client needs [1][4]. Group 1: Investment Strategy - The investment framework for fixed income must transition from a coarse approach to a more refined management style due to the ongoing low interest rate environment and scarcity of quality assets [5]. - The investment framework is summarized as "three bowls of noodles": macro fundamentals, market policy, and micro sentiment [5]. - The era of making significant profits from just a few major market movements is over; higher frequency tracking and precise judgment are now essential for generating excess returns [5]. Group 2: Client Orientation - Understanding client needs is crucial; while relative performance is important, absolute returns remain the core demand from clients [7]. - A multi-strategy framework is adopted in investment portfolios, aiming to achieve both relative and absolute return goals [8]. - Liquidity management and drawdown control should align with product positioning and the risk tolerance of the liability side [8]. Group 3: Market Outlook - The overall direction of the bond market remains positive, supported by a loose monetary policy and the need for economic transformation towards high-quality development [10]. - Investment opportunities in pure bond investments, such as credit bonds, interest rate bonds, and local government bonds, are expected to remain favorable [10]. - Convertible bonds are highlighted as a noteworthy investment, combining fixed income characteristics with potential equity appreciation [10].