值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益， 有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。 资金面看，十年国债ETF（511260）近20日资金净流入超10亿元，长债仍具配置价值。 相关机构表示，目前国内总需求尚待修复，通胀回升的基础仍不稳固，对债市形成边际利好。期限利差 的扩大不利于货币政策传导，在流动性维持宽松的环境下，短端利率下行有望传导至长端。考虑次年财 政端压力或相对可控，在宽货币工具仍待落地的环境下，长远来看长债仍具配置价值。 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为 样本，久期恒定。从过往表现来看，十年国债ETF（511260）成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳 健。根据基金定期报告，截止二季度末，近1年回报率达5.88%，近3年回报率达16.13%，近5年回报率 达22.41%，成立至今累计回报率达36.68%。 风险提示：数据来源基金定期报告、wind，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债 ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年净值增长率/业绩 ...

1月5日，十年国债ETF（511260）回调超0.1%，市场预期与政策博弈下的债市走向 每日经济新闻 开源证券指出，10月PMI大幅回落表明经济阶段性承压，但政策端加码发力后，11月PMI环比微幅改 善，12月环比大幅回升至50.1%，创4月以来新高，显示政策效果明显。12月原材料库存处于历史低 位，补库或开启，可能推动经济回升。债市方面，10年国债目标区间为2-3%，中枢或为2.5%。 值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益， 有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。 风险提示：数据来源基金定期报告、wind，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债 ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年净值增长率/业绩比较基准为：-1.55%/-1.01%； 7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%； 0.67%/-0.24%。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供 参考， ...

Market Overview - The A-share market experienced fluctuations with the Shanghai Composite Index rising by 0.09% to 3968.84 points, while the Shenzhen Component Index fell by 0.58%, the ChiNext Index dropped by 1.23%, and the Sci-Tech Innovation Index decreased by 0.36% [1] - The total market turnover was 2.07 trillion yuan, a decrease of 956 billion yuan compared to the previous trading day [1] - Over 2700 stocks declined, indicating a neutral to weak risk appetite in the market [1] ETF Market Performance - By the end of 2025, China's ETF market reached a size of 6.03 trillion yuan, an increase of over 60% from 3.73 trillion yuan at the beginning of the year [2][9] - The number of ETFs increased to 1396, up by 350 from 1046 at the start of the year, with over 90% of ETFs achieving positive returns and over 60% outperforming the Shanghai Composite Index [2][9] - The top-performing ETF for 2025 was the Communication ETF (518800), which saw a year-to-date increase of 125.81% [2][9] Sector Highlights - The Mining ETF (561330) ranked third in overall ETF performance for the year, with a growth of 106.11%, driven by global liquidity easing and investments in new energy and power grids [2][10] - The CSI A500 index has gained traction as a new benchmark for Chinese equities, representing a balanced mix of traditional value and emerging growth sectors [3][10] - The CSI A500 index-related ETFs have approached a total size of 300 billion yuan, reflecting its growing popularity among investors [3][10] Future Outlook - The market anticipates a spring rally in 2026, coinciding with the start of the 14th Five-Year Plan, with structural opportunities expected to align with policy guidance and industry prosperity [4][11] - Investors are encouraged to consider the CSI A500 ETF (159338), which has the highest number of accounts among its peers, as a means to access leading companies across various sectors [4][11] Bond Market Insights - The bond market remains weak, with the 10-year government bond ETF (511260) showing minimal fluctuations [12] - The year 2025 has been characterized by a complex environment for interest rate bonds, with expectations for a more optimistic bond market pricing in 2026 [5][12] - The decoupling of the bond market from fundamentals may ease as speculative funding's pricing power diminishes [6][13]

十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为 样本，久期恒定。从过往表现来看，十年国债ETF（511260）成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳 健。根据基金定期报告，截止二季度末，近1年回报率达5.88%，近3年回报率达16.13%，近5年回报率 达22.41%，成立至今累计回报率达36.68%。 值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益， 有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。 （文章来源：每日经济新闻） 资金面看，十年国债ETF（511260）近20日资金净流入超10亿元，政策对债市形成支撑。 相关机构表示，政策层面对债市形成有力支撑，重磅会议强调盘活存量政策、扩大内需，实施更加积极 有为的财政政策与适度宽松的货币政策，增强政策协同性，为债市营造中性偏多环境。2026年政策环境 预计优于2025年，叠加海外美联储降息窗口期，国内降准降息等宽松操作落地概率提升，进一步夯实债 市支撑逻辑。 ...

资金面看，十年国债ETF（511260）近20日净流入超10亿元，强预期弱现实助推债市利好。 申万宏源指出，基本面仍处在强预期弱现实的状态，经济表现与金融市场收敛的可能性也给债市带来利 好支撑。2025年下半年以来，伴随"反内卷"发酵和权益市场持续走强，市场对基本面改善的预期也持续 抬升。但实际上，基本面表现仍然处在较低水平，有效需求不足拖累下生产端也呈现压力。从历史经验 来看，以往权益市场普遍上行往往与基本面趋势性改善紧密相关，但2025年特朗普逆全球化以来，我国 基本面下行压力延续，但权益市场上行动能持续较强。此外，从跨周期理念出发，政策对短期经济压力 释放的容忍度或并不低。展望后续，考虑到基本面修复节奏总体温和，金融市场表现与基本面运行实际 状况或走向收敛，对债市而言也相对利好。 风险提示：数据来源基金定期报告、wind，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债 ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年净值增长率/业绩比较基准为：-1.55%/-1.01%； 7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87% ...

我们认为明年这一点依然非常重要。考虑到年末的销售费率新规可能在明年落地，明年负债端的资金流 向大概率会从银行表外重新回流至表内。过去几年更多是银行表内资金出表的阶段，在此过程中，市场 利率的比价有效性可能会有所减弱。因此我们能看到，明明阶段性资产利率下行速度非常快，但相较于 贷款，其性价比仍相对偏弱，而银行似乎有更强的追加配置贷款的诉求。 这背后核心是银行负债端的变化。过去，银行理财、公募基金等广义基金产品的发展，使得比价效应在 定价过程中并未充分发挥作用。但这一特征在明年可能会出现变化：去年大量出表负债的定价利差被压 至极低水平，且这几年广义基金规模逐步筑顶后，明年部分广义基金资金可能重新回流银行表内。在这 一趋势下，银行各类资产的比价重要性将日益凸显，因此明年我们可重点跟踪银行负债端变化及对各类 资产的性价比倾向。 我们来聊聊今年政策的整体变化。感受特别明显的是，今年政策利率的锚发生了一些切换，包括货币政 策投放工具的多元化。今年央行对于整个货币政策的降准降息，似乎也不如大家在年初预期的那么宽 松，因此明年在货币政策这一块，可能也会有比较多的预期差交易机会。 我们来具体聊聊货币政策的部分。央行在今年的三季 ...

十年国债ETF（511260）近20日净流入超10亿元，捕捉债市波段交易机会。 湘财证券指出，2025年的债券市场整体呈现震荡态势。虽然美联储2025年降息后中美利差有所收窄，但 我国货币政策坚持以我为主的原则，且利率绝对值已处于较低水平，进一步下行空间有限。国内经济基 本面短期难言大幅好转，预期2026年10年期国债收益率将继续保持2025年的震荡格局，在2%和1.5%之 间波动。当前利率已处于历史低位（1年期存款利率约1%），降息空间有限，同时政府债供给增加且节 奏前置，缓解"资产荒"局面。预判2026年债券市场趋势性牛市难现，投资策略需从"买入持有"转向波段 交易，捕捉短期扰动带来的机会。 值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益， 有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为 样本，久期恒定。从过往表现来看，十年国债ETF（511260）成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳 健。根据基金定期报告，截止三季度末，近1年回报率达4.17%，近3年回报率 ...

目前，十年国债ETF的PCF清单所包含的成分券，主要是剩余期限在7~10年的国债组合。总体来看，十年国债ETF的净值持续呈现创新高的态势，尤其是 2020年之后的2021~2024年，持续实现了资本利得与票息收益叠加的较好回报。这也是我们建议投资者适当拉长久期的核心原因，此前，投资者可能更倾向 于配置5年期利率债产品，但在当前实际利率下行、盈利水平低位徘徊的背景下，建议适当拉长久期，配置十年国债ETF（511260）。 综上，2026年债市政策支撑明确、通胀压力温和，十年国债ETF（511260）凭借久期优势、估值合理性、交易便捷性等核心亮点，成为把握债市机遇的优质 工具，建议延续"每调买基"策略，逢低布局分享长期收益。 本轮30年期国债相对十年国债的利差有明显抬升，近期虽有所收窄，但从2017年至2025年的整体趋势来看，两者利差仍处于较窄区间。此前市场行情较为一 致，2024年收益率快速下行过程中，30年期国债因久期暴露较多，收益表现较好；但目前来看，其利差已反弹至30~40BP。可能有投资者会觉得，既然利差 已经反弹到这一水平，是不是可以博弈30年期国债？其实从交易价值来看，确实存在一定修复机会，但从宏 ...

相关机构表示，从近日发布的经济数据来看，目前国内总需求尚待修复，通胀回升的基础仍不稳固，对 债市形成边际利好。期限利差的扩大不利于货币政策传导，在流动性维持宽松的环境下，短端利率下行 有望传导至长端。考虑次年财政端压力或相对可控，在宽货币工具仍待落地的环境下，长远来看长债仍 具配置价值。 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为 样本，久期恒定。从过往表现来看，十年国债ETF（511260）成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳 健。根据基金定期报告，截止三季度末，近1年回报率达4.17%，近3年回报率达14.04%，近5年回报率 达23.39%，成立至今累计回报率达35.77%。 值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益， 有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。 风险提示：数据来源基金定期报告、wind，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债 ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年净值增长率/业绩比较基准为：-1.55%/-1.01%； 7.6%/8.47% ...

近期资金利率快速下行，隔夜利率下探至1.27%。2年期活跃券250017收益率今日继续下行至1.3650%的新低，显示当前资金面持续宽松。长端利率方面， 受到交易盘影响，下行趋势出现反复，10年利率小幅回升至1.8450%。资金利率维持低位反映央行对债市的态度偏呵护，叠加10年利率现处于1.85%的央 行合意区间上沿，后市债市温和修复的方向保持不变。 来源：Wind 从近日发布的经济数据来看，目前国内总需求尚待修复，通胀回升的基础仍不稳固，对债市形成边际利好。期限利差的扩大不利于货币政策传导，在流动 性维持宽松的环境下，短端利率下行有望传导至长端。考虑次年财政端压力或相对可控，在宽货币工具仍待落地的环境下，长远来看长债仍具配置价值。 建议关注十年国债ETF（511260），考虑短期利率超调后的配置机会。 风险提示： 无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场 基金。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分 ...