6月22日晚，信濠光电（301051.SZ）突发公告，筹划转让全资子公司信光能源科技（安徽）有限公司 （以下简称"安徽信光"）100%股权，接盘对象是关联方立讯精密（002475.SZ）。 两年前，信濠光电耗费数千万元收购成立不足两个月的安徽信光，意在借户储开拓海外市场，无奈安徽 信光发展不及预期陷入亏损。从风风火火到偃旗息鼓，信濠光电正给谋划两年的光储业务狠踩"刹车"。 剥离安徽信光也是资金压力下的应急之举。信濠光电上市以来，公司围绕主业密集投资建厂，但新增产 能消化不及预期，导致公司产品成本大增。眼下，信濠光电毛利率降为负值、货币资金无法覆盖短期借 款等风险正持续酝酿。 光储布局急踩"刹车" 此次交易是信濠光电旗下全资子公司安徽信光100%股权转让给立讯精密。由于持股信濠光电超5%的董 事王雅媛的父亲是立讯精密的实控人之一，本次交易构成关联交易。 2023年5月，信濠光电筹划收购刚成立两个月的安徽信光，收购价格是以彼时安徽信光经审计的净资产 值（未经审计的净资产为2160万），同时增资7000万元，累计耗费约1亿元。该次收购也被外界视为信 濠光电布局光储业务的起点。 对于收购安徽信光，公司表示："收购信光 ...

公司报告 | 年报点评报告 上能电气（300827） 证券研究报告 海外光储业务加速，看好未来全球化潜力 24 年经营业绩稳中有增、盈利能力边际改善明显 24 年合计实现营收 47.73 亿元，yoy-3.23%，系公司减少国内储能系统集成 业务所致；归母净利润 4.19 亿元，yoy+46.49%；扣非净利润 4.12 亿元， yoy+49.56%，公司海外光储业务快速增长，带动净利润增长加速。毛利率 22.92%，yoy+3.69pcts。净利率 8.73%，yoy+2.95pcts。 2025Q1 营收 8.31 亿元，yoy+16.78%；归母净利润 0.88 亿元，yoy+71.56%； 扣非净利润 0.86 亿元，yoy+82.69%。毛利率 24.28%，yoy+0.73pcts。净利 率 10.52%，yoy+3.41pcts。 24 年业务分拆： 2）公司已完成欧洲、印度、中东、非洲、南美、东南亚、中亚、美国等全 球主要光储市场的布局，目前公司已在德国、希腊、西班牙等主要国家设 立了子公司，加强本地化的营销网络体系，公司储能 PCS 已有部分出货至 北美、欧洲等国家。 盈利预测 公司 202 ...

公司报告 | 年报点评报告 上能电气（300827） 证券研究报告 海外光储业务加速，看好未来全球化潜力 24 年经营业绩稳中有增、盈利能力边际改善明显 24 年合计实现营收 47.73 亿元，yoy-3.23%，系公司减少国内储能系统集成 业务所致；归母净利润 4.19 亿元，yoy+46.49%；扣非净利润 4.12 亿元， yoy+49.56%，公司海外光储业务快速增长，带动净利润增长加速。毛利率 22.92%，yoy+3.69pcts。净利率 8.73%，yoy+2.95pcts。 2025Q1 营收 8.31 亿元，yoy+16.78%；归母净利润 0.88 亿元，yoy+71.56%； 扣非净利润 0.86 亿元，yoy+82.69%。毛利率 24.28%，yoy+0.73pcts。净利 率 10.52%，yoy+3.41pcts。 24 年业务分拆： 1、光伏行业：24 年实现收入 27.50 亿，yoy-4.45%，毛利率 22.55%，同比 上升 5.05pcts。 2、储能行业：24 年实现收入 19.28 亿元，yoy+0.08%，毛利率 21.98%，同 比上升 7.12pcts。 3 ...

营收高速增长，光储业务领跑。2024 年公司实现营业总收入112.06 亿元，其中储能逆变器及储能电池 出货量显著提升，实现收入80.08 亿元（占营收71.5%），同比增长50.70%。储能电池业务收入24.51 亿 元（占比21.87%），同比增速高达177.19%，主要受益于全球储能市场需求扩容及公司高集成度产品优 势。逆变器收入55.56 亿元，同比增长25.44%，覆盖户用、工商业及地面场景，适配性持续提升。光储 业务成为核心增长引擎。 南亚、非洲市场增长亮眼，有望驱动海外营收持续攀升。南亚及非洲市场增长显著：巴基斯坦月度逆变 器出口金额呈现显著增长，尼日利亚2024 年逆变器出口金额达1.01 亿美元。印度政府《2022-2032 年国 家电力计划》明确2026-2027 年光伏累计装机目标186GW，截至2023 年底累计装机73.3GW，未来3-4 年 需新增装机超110GW。欧洲政策支持加速需求，德国通过法律修正案简化阳台光伏安装规则，奥地 利、法国等国出台支持政策。 公司高集成度户用储能产品契合欧洲需求，推动订单放量。储能产品在极端环境下的适配性优势推动中 东及东南亚市场需求持续增长。 盈 ...

摘要 Q&A 薄膜电容器在公司总收入中的占比是多少？ 薄膜电容器在公司总收入中占据大部分，相对而言，电子变压器的收入占比较 少。 各个下游市场的增速情况如何？ 法拉电子 20250427 • 公司一季度整体营收同比增长超 30%，其中光伏市场增长约 17-18%，工 控市场接近 20%，风电市场预计今年增速接近 30%，家电和照明市场与 去年同期持平。新能源车占比提升至 58%，预计全年毛利率会逐步上升。 • 美国关税政策对公司直接出口影响较小，因直接出口到美国的比例较低， 主要出口到欧洲。间接影响难以准确判断，涉及多个行业，下游产品出口 到美国的数据难以准确计算。 • 一季度毛利率下降至 31.3%是由于价格调整和成本变化所致。预计今年毛 利率将稳中有升，各板块相对稳定。二三四季度价格稳定，但可能会通过 成本改善使毛利率逐步上升。 • 二季度行业景气度整体较好，汽车、光伏、工控领域均表现良好。光伏领 域二季度表现优于一季度，汽车领域预计好于一季度。全年预期与年初判 断基本一致，汽车市场预期增长快于行业平均水平，光储市场与行业平均 水平相匹配。 • 薄膜电容器未来增长的最大驱动力是新能源车，全球新能源车替代率 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨通润装备（002150.SZ） [Table_Title] 光储业务多元发展，美国关税影响可控，欧洲、 亚非拉值得期待 报告要点 [Table_Summary] 通润装备发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年公司实现收入 33.71 亿元，同比增长 34%；归母净利 2.17 亿元，同比增长 237%；其中，2024Q4 实现收入 9.3 亿元，同比增长 11%，环比增长 12%；归母净利 1.1 亿元，同比增长 406%，环比增长 261%。2025Q1 实现收 入 8.08 亿元，同比增长 18%；归母净利 0.18 亿元，同比增长 20%。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 王耀 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 通润装备（002150.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 光储业务多元发展，美国关税影响 ...