| | 1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，上周的降雨改善了阿根廷大豆和玉米生长状况，目前作物正 | | --- | --- | | | 处于南半球夏季高需水量的关键时期。该交易所预计，2025/26年度大豆产量料为4850万吨。2、 | | 行业 | 路透公布对USDA 3月供需报告中阿根廷与巴西2025/26年度作物产量的数据预测，分析师平均预 | | 信息 | 计，阿根廷2025/26年度大豆产量为4811万吨，预估区间介于4700-4950万吨。 | | | 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨。AgRural将25/26年度巴西大豆产量预估值由此前的1.81亿吨下调 | | | 至1.78亿吨；近期巴西大豆出口也有所偏慢，CONAB数据显示截至2月28日巴西大豆收割率为 | | | 41.7%，上周为31.9%，慢于去年同期的48.4%，但受制于全球大豆供应宽松格局延续以及美豆需求 | | | 前景不明。美豆期价有所回落。国内方面，连粕受到成本端的支撑但由于需求疲软制约价格。一 | | | 季度国内大豆进口量环比下降，供应压力将有所缓解，近月仍需关注美国和巴西大豆的装船节奏 | | | 和节后进口大豆拍卖情况。 ...

近期美联储政策预期转向，美元指数阶段性止跌反弹，以美元计价的大宗商品价格承压；此外，美伊关 系出现缓和信号，地缘风险溢价快速消退，避险情绪下降；叠加前期涨幅过大、供需失衡等因素，商品 价格连续大跌，市场恐慌情绪升温。 来源：市场资讯 （来源：博亚和讯） 近期，受多重利空消息影响，豆粕期货价格连跌三日，主力合约2605价格低点跌至2721元/吨，累计下 跌88元/吨，豆粕现货价格弱势下跌，豆粕现货价格低点3020元/吨，累计下跌80元/吨。 图1：豆粕期货2605合约走势 一、大宗商品炒作退潮，市场恐慌情绪升温 Celeres表示，巴西大豆产量预计将达到创纪录的1.813亿吨，高于此前预估的1.772亿吨，相当于较上一 年度增加5%。 综上所述，随着商品炒作退潮，市场交易再回基本面主导，在全球大豆供应宽松背景下，国内豆粕供应 紧张预期迟迟未能兑现，节前备货接近尾声后…… 二、巴西大豆收割快速推进，产量预估不断上调 会议聚焦 近期天气有利于收割，巴西大豆收割进度快速推进，早期收割大豆单产表现较好，分析机构不断上调巴 西大豆产量，巴西大豆产量有望再创纪录新高，丰产压力不断兑现，全球大豆价格继续承压。 中国氨基酸与饲 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 12 月 25 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：美豆期价小幅收涨，宏观利好被南美大豆产量上调预期抵消，多家机构近期纷纷上调巴西 大豆产量预估，市场对全球大豆供应宽松的担忧加剧；同时，美豆出口缺乏持续买盘提振，短期反弹 空间受限。国内现货价格承压回落。当前国内豆粕库存高企，贸易商在高库存压力下采取滚动补库策 略，饲料厂则多维持安全库存，按需采购，整体成交氛围清淡。短期豆粕延续弱势格局，关注后续南 美天气变化及国内油厂开机节奏对库存的影响。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短 ...