然而，受全球流动性趋紧、美联储持续维持高利率政策影响，跨境长期资本在新兴市场面临估值压力、 退出周期拉长及政策预期不确定性上升等多重挑战。未来数月内，加拿大养老金投资委员会将在完成人 员重组的基础上，对相关资产组合进行评估。 据巴西财经媒体《NEOFEED》报道，加拿大养老金投资委员会（CPP Investments）近日启动全球投资 战略调整，决定逐步关闭包括巴西在内的拉丁美洲地区私募股权投资运营。 近年来，加拿大养老金投资委员会将拉美视为新兴经济体中具有高成长潜力的区域，曾在巴西、墨西哥 等国直接或通过基金间接参与多个基础设施、消费、金融科技领域项目投资。尤其在巴西，加拿大养老 金投资委员会曾参与多项能源和交通领域的私募并购交易。 有分析指出，加拿大养老金投资委员会此番战略收缩，是这一大型主权养老基金对新兴市场布局方向的 重大转变，反映出全球大型机构投资者在当前宏观环境下的资产再平衡逻辑。与此同时，也凸显出拉美 市场对外资的吸引力正面临再评估，短期内或将对区域一级市场融资及本地基金募集造成一定压力。 业内人士指出，中国资本与拉美国家合作多基于长期发展战略协同、实体项目对接与本币结算路径创 新，具备跨周期抗 ...

中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 市场走到哪一步了？ >>点击图片查看全文<< 当前港股情绪修复至去年10月高点，短期内缺乏情绪、利率和基本面的催化剂。基本面上，虽然关税谈判进展超预期，但政策发力的紧迫性下降，经 济内生动能不足、外部不确定性仍存，短期或难以提供强有力支撑。资金面上，南向资金流入放缓，主动外资持续流出，虽然5月初香港金管局将美 元投放成港币注入流动性，总结余较4月底增加近1,300亿港币，但配售和IPO的增加会导致资金流动性稀释，资金面上也难有太多支撑。因此，更多 催化剂出现以前，市场可能在当前位置震荡，甚至不排除有一些回撤和波动。但是，我们强调，"低迷时积极介入、亢奋时适度获利"依然是一个恰当 的策略。如果因为资金调仓、谈判进展、金融限制、个股与整体基本面等因素出现回撤和波动，现有持仓筹码调整充分后，可以提供一个在更低成本 介入的机会，同时抓准结构性方向主线，互联网科技成长与分红轮动依然是一个整体策略。 图表：短期不必悲观，长期需要谨慎 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 >>点击图片跳转报告原文<< 2025.05.18 ...

中金研报称，当地时间5月21日，20年期美债拍卖遇冷，中标利率升破5%，投标倍数跌至2.46，引爆市 场恐慌，美国市场再度出现股债汇"三杀"，10年期美债利率一度突破上行阻力位4.6%。同样的，5月20 日日本国债拍卖结果也较冷，20年期投标倍数跌至历史低位2.5，10年日债利率站上1.5%。我们认为， 美、日债同步拍卖遇冷、利率上行，可能反映了当前全球流动性趋紧，而作为重要融资货币，日元流动 性不足带来的外溢效应可能加速美国股债汇"三杀"。 ...

点击小程序查看报告原文 当地时间5月21日，20年期美债拍卖遇冷，中标利率升破5%，投标倍数跌至2.46[1]，引爆市场恐慌，美国市场再度出现股债汇"三杀"，10年期美债利率一 度突破上行阻力位4.6%。同样的，5月20日日本国债拍卖结果也较冷，20年期投标倍数跌至历史低位2.5，10年日债利率站上1.5%[2]。我们认为， 美、日 债同步拍卖遇冷、利率上行，可能反映了当前全球流动性趋紧，而作为重要融资货币，日元流动性不足带来的外溢效应可能加速美国股债汇"三杀"。 我 们再次提示，随着特朗普"美丽大法案"（one big beautiful bill）通过在即，美债上限问题得到解决后，财政部可能 在 7-9月集中投放新增美债，美国市场 遭受系统性流动性冲击的风险上升，美联储开启QE等扩表政策来救市的迫切性正在提升 （参见《 美国流动性冲击 、重启QE与主权财富基金 》）。 全球流动性收紧 2022年6月以来，主要发达国家央行同步开启QT。较2022年二季度，2024年底美、日、欧、英四大央行的资产占本地GDP比例分别下滑了12.1、14.0、 29.3和17.6个百分点，如果仅考虑狭义流动性[3]，比例则分别 ...