近日，上海市高级人民法院一则开庭公告引发公募基金行业广泛关注。公告显示，投资者李某以"金融 委托理财合同纠纷"为由，将国投瑞银基金管理有限公司（下称"国投瑞银基金"）及旗下百亿基金经理 施成共同诉至法院，作为公募行业罕见的"基金公司+基金经理"共同被诉案例，此案已定于1月13日在上 海市虹口区人民法院开庭。 数据来源：Wind Wind数据显示，施成目前管理6只产品，总规模107.36亿元。从业绩来看，施成整体任职回报呈现明显 分化特征。截至1月7日，国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源A以及国投瑞银进宝三只产品的任职回报 超过100%，其中，国投瑞银先进制造的任职回报率高达208.70%；另外三只产品业绩表现相对平淡，其 中国投瑞银产业转型一年持有A的任职回报率为-21.37%，年化回报-6.69%，在同类2983只产品中，排 名第2667。 南都·湾财社记者向国投瑞银基金发出采访函，希望了解公司对该诉讼的回应及目前处理进展，截至发 稿前未获正式回复。而这并非孤例，2026年以来，已有多起公募基金涉诉案件进入司法程序，行业正迎 来新一轮"诉讼潮"。 | | 上海市高级人民法院 | | | | | | | 同体中 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 转自：新华财经 1月6日，作为市场风向标的券商板块集体上扬。数据显示，截至当日收盘，非银金融板块收涨3.73%， 华安证券、华林证券涨停，长江证券、国泰海通等涨幅居前。在机构人士看来，券商板块有望受益于春 季行情以及公募基金改革等政策，叠加板块估值处于低位，看好券商板块投资价值，推荐估值与业绩存 在错配的优质券商。 1月6日，A股市场继续放量走强，三大指数全线上涨，上证指数实现日线"十三连阳"，突破前期高点创 逾十年新高。炒股软件、稀有金属、卫星互联网、脑机接口等板块爆发，整个A股市场超4100只股票上 涨，超140只股票涨停。市场成交额为2.83万亿元。A股总市值突破122万亿元，再创历史新高。资金面 上，1月5日A股市场融资余额增加超190亿元，两融余额和融资余额再创历史新高。分析人士认为，上 证指数"十三连阳"展现了投资者对未来行情的期待和信心。宏观政策接续发力、建筑业PMI大幅改善、 人民币升值等积极因素持续增加，后续更多潜在催化剂值得期待，春季行情有望逐步展开。 •海内外多家厂商亮相CES 2026 人形机器人板块投资机遇凸显 ...

1月6日，作为市场风向标的券商板块集体上扬。Wind数据显示，截至当日收盘，非银金融板块收涨3.73%，华安证券、华林证券涨停，长江证券、国泰海通 等涨幅居前。在机构人士看来，券商板块有望受益于春季行情以及公募基金改革等政策，叠加板块估值处于低位，看好券商板块投资价值，推荐估值与业绩 存在错配的优质券商。 在机构人士看来，随着资本市场改革持续深化，券商业务转型有望进一步增厚业绩，2026年行业整体有望保持高景气度。 高超认为，监管政策进入"积极"周期，券商投行、公募基金和海外业务有望接棒传统业务，支撑证券行业2026年的盈利景气度，当下券商板块估值和机构持 仓仍在低位，且2025年整体涨幅不大，看好其长期投资价值，短期看业绩预告和政策端的催化。 罗钻辉也表示，2026年券商自营资产重配、财富管理转型提速、国际化走深走实都将为其带来显著的实质性业务增量。2026年，券商板块并购重组预计在国 泰海通等案例稳步推进的带动下，将不断涌现出新的案例，进一步提升优质券商的杠杆率和资金配置效率，同时行业层面价格竞争行为有望得到修正。 具体到投资策略，高超推荐三条主线：一是低估值头部券商；二是大财富管理优势突出的标的；三是零 ...

从估值维度看，券商板块安全边际充足。开源证券非银首席分析师高超认为，2025年非银金融板块累计 上涨12%，跑输沪深300指数18%的涨幅，在一级行业中排名靠后，估值和机构持仓均位于低位。此 外，券商板块有望受益于公募基金、投行业务的增长和政策端的积极影响，看好非银金融板块的投资价 值。 申万宏源非银首席分析师罗钻辉表示，2026年券商板块具备较好的向上突破条件，板块筹码结构改善、 换手率降低，资金面的压制因素已基本出清，当前估值的下行空间有限。 罗钻辉认为，券商板块当前处于主动权益类基金低配状态，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意 见稿）》下发，券商板块因其"业绩相对稳增长+重要指数高权重"，有望得到公募资金补仓配置。 1月6日，作为市场风向标的券商板块集体上扬。Wind数据显示，截至当日收盘，非银金融板块收涨 3.73%，华安证券、华林证券涨停，长江证券、国泰海通等涨幅居前。在机构人士看来，券商板块有望 受益于春季行情以及公募基金改革等政策，叠加板块估值处于低位，看好券商板块投资价值，推荐估值 与业绩存在错配的优质券商。 行业有望保持高景气度 多因素推动券商板块上涨 1月6日，上证指数涨1.5%，创逾 ...

● 本报记者 林倩 1月6日，作为市场风向标的券商板块集体上扬。Wind数据显示，截至当日收盘，非银金融板块收涨 3.73%，华安证券、华林证券涨停，长江证券、国泰海通等涨幅居前。在机构人士看来，券商板块有望 受益于春季行情以及公募基金改革等政策，叠加板块估值处于低位，看好券商板块投资价值，推荐估值 与业绩存在错配的优质券商。 多因素推动券商板块上涨 1月6日，上证指数涨1.5%，创逾十年新高，市场成交额超2.83万亿元；1月5日，A股2026年首个交易 日，三大指数放量上涨，市场成交额近2.57万亿元。 2026年，A股市场迎来开门红，有望带动券商股基交易量攀升。有机构人士表示，目前券商板块估值水 平较低，机构持仓也位于低位，要关注春季行情下低估值券商的补涨机会。 从估值维度看，券商板块安全边际充足。开源证券非银首席分析师高超认为，2025年非银金融板块累计 上涨12%，跑输沪深300指数18%的涨幅，在一级行业中排名靠后，估值和机构持仓均位于低位。此 在机构人士看来，随着资本市场改革持续深化，券商业务转型有望进一步增厚业绩，2026年行业整体有 望保持高景气度。 高超认为，监管政策进入"积极"周期，券商投 ...

"降佣降费等一系列改革的落地，核心在于引导公募基金回归本源。"刘元瑞表示，在服务实体经济的核 心要求下，资管行业是助力资本市场实现金融资源优化配置、发挥好融资功能的核心环节。而资本市场 融资功能的发挥，依赖于投资功能的良好运行。 刘元瑞进一步表示，长期以来，A股市场波动率偏高，投资者获得感不足，专业机构"稳定器"作用的发 挥尚不充分。近期公募基金的一系列改革，本质上是引导公募基金回归初心，从"重规模"向"重回报"转 型，降低市场波动，真正提升投资者获得感。 刘元瑞表示，未来资管行业发展空间广阔，长江证券作为公募机构的专业服务者，将坚持以研究为引 领，提供一揽子综合服务，与机构投资者同向而行，共创价值。 （文章来源：中国证券报） 刘元瑞表示，从过去20年的周期来看，国内公募基金具备创造超额收益的专业能力。但公募基金在规模 持续快速增长同时，也出现了"重首发、轻持营"的现象。 12月30日，由中国证券报主办的"改革与重构——2025公募基金高质量发展大会暨第二十二届基金业金 牛奖颁奖典礼"举行。长江证券党委副书记、总裁刘元瑞在发表主题演讲时表示，公募基金作为专业投 资机构，应强化定价能力，助力市场波动降低，对投资 ...

● 本报记者 林倩 "降佣降费等一系列改革的落地，核心在于引导公募基金回归本源。"刘元瑞表示，在服务实体经济的核 心要求下，资管行业是助力资本市场实现金融资源优化配置、发挥好融资功能的核心环节。而资本市场 融资功能的发挥，依赖于投资功能的良好运行。 刘元瑞进一步表示，长期以来，A股市场波动率偏高，投资者获得感不足，专业机构 "稳定器"作用的发 挥尚不充分。近期公募基金的一系列改革，本质上是引导公募基金回归初心，从"重规模"向"重回报"转 型，降低市场波动，真正提升投资者获得感。 刘元瑞表示，未来资管行业发展空间广阔，长江证券作为公募机构的专业服务者，将坚持以研究为引 领，提供一揽子综合服务，与机构投资者同向而行，共创价值。 12月30日，由中国证券报主办的"改革与重构——2025公募基金高质量发展大会暨第二十二届基金业金 牛奖颁奖典礼"举行。长江证券党委副书记、总裁刘元瑞在发表主题演讲时表示，公募基金作为专业投 资机构，应强化定价能力，助力市场波动降低，对投资者的长期业绩负责。 刘元瑞表示，从过去20年的周期来看，国内公募基金具备创造超额收益的专业能力。但公募基金在规模 持续快速增长同时，也出现了"重首发、轻 ...

● 本报记者 林倩 12月30日，由中国证券报主办的"改革与重构——2025公募基金高质量发展大会暨第二十二届基金业金 牛奖颁奖典礼"举行。长江证券党委副书记、总裁刘元瑞在发表主题演讲时表示，公募基金作为专业投 资机构，应强化定价能力，助力市场波动降低，对投资者的长期业绩负责。 刘元瑞表示，从过去20年的周期来看，国内公募基金具备创造超额收益的专业能力。但公募基金在规模 持续快速增长同时，也出现了"重首发、轻持营"的现象。 "降佣降费等一系列改革的落地，核心在于引导公募基金回归本源。"刘元瑞表示，在服务实体经济的核 心要求下，资管行业是助力资本市场实现金融资源优化配置、发挥好融资功能的核心环节。而资本市场 融资功能的发挥，依赖于投资功能的良好运行。 刘元瑞进一步表示，长期以来，A股市场波动率偏高，投资者获得感不足，专业机构 "稳定器"作用的发 挥尚不充分。近期公募基金的一系列改革，本质上是引导公募基金回归初心，从"重规模"向"重回报"转 型，降低市场波动，真正提升投资者获得感。 刘元瑞表示，未来资管行业发展空间广阔，长江证券作为公募机构的专业服务者，将坚持以研究为引 领，提供一揽子综合服务，与机构投资者同向而 ...

近年来，"改革"成为基金行业发展的关键词。全面推进公募基金改革，有助于提升公募基金行业的整体 竞争力和吸引力，推动行业高质量发展。12月30日，由中国证券报主办的"改革与重构——2025公募基 金高质量发展大会暨第22届基金业金牛奖颁奖典礼"在上海市虹口区举行。政、金、产、学、研多方代 表齐聚一堂，纵论中国资产管理行业发展的新格局，共话高质量发展主线下基金行业的重构与机遇。 ...

Investment Rating - The report maintains an "Increase" rating for the diversified financial sector [2] Core Insights - The public fund industry is undergoing a systematic and high-quality transformation, shifting from a scale-oriented approach to a focus on long-term returns, driven by regulatory reforms and market dynamics [4][13] - By 2030, the total AUM (Assets Under Management) in the industry is expected to exceed 50 trillion yuan, with growth primarily fueled by deeper financial asset allocation by residents and the acceleration of long-term capital inflows [8][16] Summary by Sections Industry Overview - The public fund industry has seen a significant transformation since 2023, with reforms focusing on fee reductions, performance benchmarks, and management practices, leading to a restructuring of the operational logic from scale to long-term returns [4][5] Reform Progress - The reforms initiated in 2023 have transitioned from cost constraints to a comprehensive restructuring of the investment research, sales, assessment, and product logic, with a focus on investor returns [5][17] Revenue and Profitability - The total revenue of the public fund industry decreased from 262.5 billion yuan in 2021 to approximately 200 billion yuan in 2024, reflecting a 21% decline due to fee reductions and changes in trading behavior [6][27] - The average management fee and trading commission rates have significantly declined, with management fees remaining the core revenue source but showing a decreasing contribution from actively managed equity funds [6][15] Asset Growth and Structure - As of Q3 2025, the total net asset value of public funds reached 36.09 trillion yuan, a 12% increase from the beginning of the year, with the proportion of public funds to GDP rising from 7% in 2014 to 27% in 2025 [7][36] - The growth in the industry is primarily driven by equity and money market funds, with a notable increase in the share of industry and thematic ETFs [7][14] Future Outlook - The report anticipates that passive investment, particularly through ETFs, will continue to dominate the industry, while active management will focus on boutique strategies to achieve sustainable alpha [8][16] - The integration of AI technology across the investment research, trading, sales, and risk control processes is expected to enhance the competitive advantages of leading firms [8][16]