证券研究报告 逆变器Q3出口跟踪：澳洲、亚非需求向好 证券分析师 李梦强 投资咨询资格编号：S1060525090001 张之尧 投资咨询资格编号：S1060524070005 电力设备及新能源 强于大市（维持） 2025年10月23日 请务必阅读正文后免责条款 ※ 要点总结 2 2025年前三季度，我国逆变器出口金额同比+8%。根据海关总署数据，2025年前三季度，我国逆变器出口金额共计485亿元，同比增长8%。第三 季度逆变器出口金额179亿元，同/环比分别+8%/-3%。发达市场方面，欧洲市场小幅回暖， 1-9月我国出口欧洲逆变器金额191亿元，同比增长 4%；澳洲市场快速增长，1-9月我国出口大洋洲逆变器金额23亿元，同比增长79%。新兴市场方面，1-9月我国出口亚洲/拉美/非洲市场的逆变器 金额分别为170/48/36亿元，同比变化率分别为+13%/-16%/+31%，亚非呈现增长，拉美表现偏弱。 发达市场：欧洲小幅回暖，澳洲快速增长。 欧洲逆变器需求小幅回暖。前三季度，我国出口欧洲逆变器191亿元，同比+4%；第三季度出口金额74.0亿元，同/环比分别+5%/-1%。前三季度， 我国出口荷兰、德国 ...

许映童曾任华为光伏、昇腾计算业务总裁，带领团队多年"霸榜"全球光伏逆变器出货量第一名。2022年，他携众多华为骨干另立门户，杀入储能赛道。创办仅三年，思格新能源便在可堆叠分布 快速扩张带来较大资金缺口，思格新能源三年融资六轮，估值增加40倍，高瓴参与投资两轮，至IPO前浮盈大约3倍。IPO前，近三成员工持有思格新能源股权，价值超过4亿元。 来源：新财富杂志（ID：xcfplus） 作者：鲍有斌 成立3年就冲刺港股上市，70后创始人或带领诸多华为前同事，创造资本时速新案例。 其主角，就是许映童和他创办的思格新能源（上海）股份有限公司（简称"思格新能源"）。 思格新能源成立于2022年5月，2025年2月曾向港交所提交招股书，因6个月内未完成聆讯，招股书自动失效。9月，思格新能源再向港交所递表，保荐人是中信证券和法国巴黎银行。 疾步上市的思格新能源，业务聚焦于当下大热的新能源储能领域。据弗若斯特沙利文报告，2024年，思格新能源的储能产品出货量约为0.5千兆瓦时，占同期储能系统市场的0.2%，但在更细分 其财务数据也颇为惊艳。 2022年是其初创之年，思格新能源未产生收入。2023年、2024年，其分别实现收入0 ...