丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 谁来接长债？ 报告要点 [Table_Summary] 近期债市中短端抗跌，但超长端利差再次走阔。当前债市的困局在于财政的拉久期节奏，和央 行买长债的节奏并不一致，当前债市缺少长债的买入力量。后续债市如何恢复超长端的供求平 衡？我们认为主要有以下三种路径，并对每种路径进行了验证及测算：1）央行开始明显买入长 久期国债；2）长债利率继续调整后，财政系统在面临长端融资成本攀升的时候，会理性选择缩 短发行久期；3）大行进一步得到注资，或缓解利率敏感性监管指标压力，让大行有空间继续买 入长久期债券。在这一矛盾缓解之前，我们预计中短端相对抗跌，而超长端可能继续震荡偏弱。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马月 马玮健 SAC：S0490524080003 SAC：S0490525080001 SFC：BVN394 %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 谁来接长债？ [Table_Summary2] 近期债市中短端抗跌，而超长端利差再走阔 近期债市中短端抗跌，但超长端利差再次走阔，主因超长端 ...