炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/郑权 近日，东兴证券发布公告称，正筹划由中金公司发行A股股票换股吸收合并东兴证券、信达证券。吸收合并完成后，"东兴证券"将成为历史。 东兴证券、信达证券、中金公司合并为一家新券商后，资产规模破万亿元。但细分投行业务，中金公司吸收合并东兴证券、信达证券后，股权投行储备项目 增加不了多少，反而东兴证券保荐项目可能会给合并后的新券商带来困扰。 东兴证券在审的3家IPO项目中，有的项目"五险一金"欠缴比例非常高，有的财务真实性被深度质疑。东兴证券已保荐上市的企业中，有的因为财务造假、欺 诈发行等原因退市，有的被*ST，还有多家项目上市前业绩暴增上市后迅速"大变脸"。 在审项目疑点重重 wind显示，截至2025年11月25日，东兴证券在审的股权投行项目（包括IPO、定增、配股、可转债）有3家（以交易所受理为标准，不包含已终止和已发行 项目），且都是IPO项目。3家公司分别是湖南省兵器工业集团股份有限公司（下称"湖南兵器"）、四川美康医药软件研究开发股份有限公司（下称"美康股 份"）、河北国亮新 ...

出品：新浪财经上市公司研究院 东兴证券、信达证券、中金公司合并为一家新券商后，资产规模破万亿元。但细分投行业务，中金公司吸收合并东兴证券、信达证券后，股权投行储备项目 增加不了多少，尤其是信达证券目前股权投行储备项目仅剩一家—贝肯能源定增。 贝肯能源定增减持资本局迷雾重重，公司高管陈东拟全额认购新股并成为新的实控人，但其年薪不足百万元且0持股，如何支付3.53亿元的认购款？在未来 新掌门"低价"包圆认购新股之前，贝肯能源现实控人正密集减持套现。试问，认购对象陈东是否存在代持计划或其他利益输送行为？这需要保荐机构信达证 券充分核查尽调。 股权投行储备项目仅剩一家 贝肯能源定增减持资本局迷雾重重 公开资料显示，信达证券目前储备的股权投行项目（包括IPO、定增、配股、可转债）仅有1家（以交易所受理为标准，不包含已终止和已发行项目），这 家项目就是贝肯能源的定增。 定增预案显示，贝肯能源董事会在5月7日通过了《〈向特定对象发行A股股票预案〉的议案》。定增预案显示，公司拟向陈东发行不超过5400万股股票，发 行价格为6.59元/股，发行募集资金总额不超过3.53亿元。 截至定增募集说明书签署日，陈平贵合计控制贝肯能源1 ...

格隆汇11月26日｜信达证券公告，信达证券股份有限公司与中国国际金融股份有限公司、东兴证券股份 有限公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换 股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。鉴于本次重组相关事项存在重大不确定 性，为保证信息公平披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据上海证券交易所相关规 定，公司A股股票将继续停牌。 ...

[Table_Reportdate] 2025年11月24日 [table_invest] 超配 行 业 周 报 [table_main] 投资要点： 行 业 研 究 [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn [table_stockTrend] -25% -16% -6% 3% 13% 22% 31% 24-10 25-01 25-04 25-07 申万行业指数:非银金融(0749) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.从中金合并东兴&信达，看汇金系 航母券商功能型整合的新范式—— 资本市场聚焦（十） 2.非车险"报行合一"落地，引导险 企合理定价与良性竞争——保险业 态观察（十一） 3.非车险"报行合一"指引落地，把 握年末风格切换的配置机遇——非 银金融行业周报（ 20251103- 20251109） [Table_NewTitle 中金开启汇金系券商合并进程 ] ，人身险 产品费用分摊指引出台 ——非银金融行业周报（20251117-20251123） 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGON ...

Core Viewpoint - The announcement of China International Capital Corporation (CICC) planning to merge with Dongxing Securities and Xinda Securities through a share swap is a significant event in the securities industry, potentially reducing the number of listed brokerages in A-shares from 42 to 40, and marking a notable consolidation trend in the sector [1][2]. Group 1: Merger Details - CICC is set to absorb Dongxing Securities and Xinda Securities, with the merger expected to enhance total assets to over 1 trillion yuan, positioning it as the fourth-largest brokerage in terms of asset size [1][3]. - The merger aims to create a leading investment bank, facilitating high-quality development in the securities industry and improving shareholder returns through resource integration and synergy [2][8]. Group 2: Financial Performance - For the first three quarters of 2025, CICC reported revenues of 20.76 billion yuan, a year-on-year increase of approximately 54%, and a net profit of 6.57 billion yuan, up 130% [2]. - Dongxing Securities achieved revenues of 3.61 billion yuan, a 20.25% increase, and a net profit of 1.6 billion yuan, up 69.56% in the same period, while Xinda Securities reported revenues of 3.02 billion yuan, a 28.46% increase, and a net profit of 1.35 billion yuan, up 52.89% [3]. Group 3: Industry Impact - The merger is expected to reshape the competitive landscape among the top ten brokerages, enhancing CICC's market position and prompting other mid-to-large brokerages to consider strategic restructuring [1][5]. - The consolidation trend in the securities industry is gaining momentum, with previous mergers like Guotai Junan and Haitong Securities setting a precedent for future integrations [10][11]. Group 4: Strategic Rationale - The merger is facilitated by the common control of Central Huijin Investment, which has implications for resource optimization and enhanced service capabilities in the financial sector [8][10]. - The integration of client resources from Dongxing and Xinda is anticipated to strengthen CICC's wealth management and retail brokerage network, expanding its operational footprint [6][8].

Group 1 - The core point of the news is the planned merger of China International Capital Corporation (CICC) with Dongxing Securities and Xinda Securities, which will result in a combined entity with over 1 trillion yuan in total assets, making it the fourth largest brokerage in A-shares by total assets [1][2][11] - The merger is aimed at creating a "first-class investment bank" through the integration of investment banking operations, leveraging the strengths of each firm in different areas of the investment banking business [3][9] - As of the end of Q3 2025, the total assets of CICC, Dongxing Securities, and Xinda Securities were approximately 1.01 trillion yuan, with net profits totaling 95.2 billion yuan for the same period, ranking sixth in the industry [2][4] Group 2 - CICC reported a 42.55% year-on-year increase in investment banking revenue for the first three quarters of 2025, amounting to 29.40 billion yuan, while Dongxing Securities and Xinda Securities reported revenues of 3.71 billion yuan and 0.84 billion yuan, respectively [4][5] - The merger will allow the combined entity to offer a comprehensive service system that includes traditional high-end investment banking, small IPOs, and specialized advisory services, thus enhancing revenue stability [9][11] - The merger is expected to improve capital strength and client resource integration for CICC, further solidifying its leading position in the securities industry and enhancing its service capabilities for national strategies [11] Group 3 - The merger will also likely lead to the integration of the asset management arms of the three firms, with CICC Fund, Dongxing Fund, and Xinda Australia Fund potentially consolidating to address resource dispersion and overlapping positioning [10] - CICC Fund has the largest management scale among the three, with over 230 billion yuan, while Xinda Australia Fund focuses more on active equity investments, creating a complementary product structure [10] - The combined brokerage will rank third in the industry in terms of the number of branches, enhancing regional coverage and operational efficiency [10]

证券ETF（512880）11月20日小幅震荡，收跌0.33%。金融ETF（510230）延续上涨态势，收涨0.64%。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请 投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。 资料来源：wind 信达证券、东兴证券原为AMC系券商，在投行、资管等领域具备差异化特色，或可对中金公司多个业务条线实现 强化。合并后中金公司在辽宁、福建的网点覆盖密度将进一步提升，实现区域优势的互补。此外，中金旗下中金基 金、信达证券旗下信达澳亚、东兴证券旗下东兴基金或将迎来整合。三家券商拟停牌不超过25个工作日，可持续关注 合并进展与复盘后业绩表现。（仅用作行业分析，不构成个股投资建议） 近年来券商行业内部并购重组浪潮迭起。在政策支持下，券业供给侧格局优化持续推进，进一步提高行业运营效 率。大中型券商通过行业整合强化优势地位，业绩基本面有望持续优化。感兴趣的投资者可适当关注证券ETF （512880）。 银行方面，2025年A股上市银行中期分红、三季度分红规模再创新高。根据Wind数据 ...

证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975），该指数从沪深市场中选取业务与证券市场紧密 相关的上市公司证券作为指数样本，覆盖证券经纪、承销保荐、资产管理等核心业务领域，以反映证券 行业相关上市公司证券的整体表现。成分证券多为具备较强市场竞争力和较高市值的证券行业企业。 （文章来源：每日经济新闻） 消息面上，中金公司、信达证券、东兴证券公告筹划重大资产重组事项，三者均为汇金系券商。中金公 司将通过换股方式吸收合并信达证券与东兴证券。根据2025年三季报，中金公司总资产为7649亿元，在 上市券商中排名第六；信达证券、东兴证券总资产分别为1283亿元、1164亿元。若以简单加总方法估 算，三家合并后总资产将突破万亿元，位居行业第四。 相关机构表示，信达证券、东兴证券原为AMC系券商，在投行、资管等领域具备差异化特色，或可对 中金公司多个业务条线实现强化。合并后中金公司在辽宁、福建的网点覆盖密度将进一步提升，实现区 域优势的互补。此外，中金旗下中金基金、信达证券旗下信达澳亚、东兴证券旗下东兴基金或将迎来整 合。三家券商拟停牌不超过25个工作日，可持续关注合并进展与复盘后业绩表现。（仅用作行业分析， ...

（文章来源：每日经济新闻） 在控股三家基金公司引发合规议题的同时，更受市场关注的是：若推进整合，谁将成为吸收合并后的主 体？而据记者了解，目前中金吸收合并两家券商的相关事宜还没有到达旗下基金公司层面。 随着中金公司对东兴证券与信达证券的吸收合并逐步推进，又一个万亿级别券商将横空出世。不过，合 并后的中金公司或将同时控股三家公募基金公司，这与"一参一控一牌"的监管要求形成冲突。 ...

股权划转后，中央汇金名下的证券公司增至8家，包括多家龙头券商和中小券商。其中包括 直接持股的中金公司、中信建投；间接持股的中国银河、东兴证券、信达证券和长城国瑞证 券。 此次重组的三家公司中，中金公司是"A+H"券商，2015年便在H股上市，2020年11月"回 A"。 三季报显示，今年前9月，中金公司实现营收207.61亿元，同比增长54.36%；净利润 65.67亿元，同比增长 129.75%，同期资产总额达到7649.41亿元，较去年年末增长 13.37%。 又一起证券业重大合并"官宣"，主角是三家"汇金系"券商，主导方是龙头券商中金公司。 中金公司11月19日晚间披露，正在筹划重大资产重组，拟换股吸收合并东兴证券、信达证 券，三方已在19日签署协议，对重组作出原则性约定，但尚需各自董事会、股东会审议， 并经监管机构批准后方可正式实施。 三家公司的股票，将从20日起停牌。中金公司称，重组涉及到A+ H股两地上市公司同时吸 收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程较为复杂，根据相关规定，预计停牌时间不 超过25个交易日。 中金公司并称，此次重组将有助于公司加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行 ...