板块复苏：2025年至今医药板块迎来复苏 从资本市场来看：医药板块经历了4年的调整期，2025年至今板块迎来复苏，截至2025年5月30日，医药 生物行业涨跌幅位居申万31个一级行业中第6位，累计上涨4.57%。医药持仓环比上升，但仍处于历史 中低位。 趋势展望：创新药和AI带来增量机会，左侧资产带来存量机会 智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，创新药建议布局存量风险出清、增量产品进入放量期、 估值合理的传统药企以及研发基础扎实、产品具备出海竞争力、2025年有出海关键进展的创新药企。医 药AI建议布局在数据、硬件和服务领域具备AI要素禀赋、存量业务相对扎实的公司。左侧资产估值修 复建议关注存量风险可控、估值合理、需求稳健增长的左侧资产，主要集中在传统药企、CRO、骨 科、IVD、医疗服务等赛道。 国联民生证券主要观点如下： 从基本面来看：医药多个细分板块的景气度企稳向上。创新药出海案例增多，中国在全球创新药研发中 占据越来越重要的地位;传统药企逐渐走出存量业务困境，实现创新转型;CXO、消费医疗等赛道也慢慢 走上了温和复苏之路。 增量看空间，存量看结构：增量机会可能会来自于创新药和AI带来的潜在成长 ...

截至2025年5月7日 13:15，恒生医疗保健指数(HSHCI)下跌3.02%。成分股方面涨跌互现，远大医药(00512)领涨12.52%，上海医药(02607)上涨2.23%，中国中 药(00570)上涨1.96%；三生制药(01530)领跌8.40%，亚盛医药-B(06855)下跌8.13%，百济神州(06160)下跌7.70%。恒生医疗ETF(513060)下跌2.65%，最新报 价0.48元。流动性方面，恒生医疗ETF盘中换手10.83%，成交10.96亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至5月6日，恒生医疗ETF近1月日均成交17.01亿 元，排名可比基金第一。 东方证券指出，从2024年报和2025年一季报数据来看，随着诊疗需求的持续释放以及国产创新产品进入商业化周期，部分板块持续边际改善。考虑到供给端 创新所带来的需求端快速增长，未来若干个季度行业成长较为确定，再叠加"低仓位+估值底"，我们认为当前是配置医药行业极佳的时间点。 从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.9倍，处于近1年8.73%的分位，即估值低于近1年91.27%以上的时间， 处于历史 ...