医疗设备ETF（159873）紧密跟踪中证全指医疗保健设备与服务指数，该指数选取中证全指样本股中的 医疗保健设备与服务行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 此外，创新药ETF天弘（517380）截至发稿涨0.79%，换手率超1.8%，溢折率0.16%，盘中现溢价交 易。成分股中康龙化成、博腾股份、药明生物等股涨幅居前。 创新药ETF天弘（517380）是全市场规模最大的横跨沪深港三地的创新药ETF，且是全市场唯一一只跟 踪恒生沪深港创新药精选50指数的ETF产品，该指数实现了A股+港股、创新药+CXO全面覆盖。据Wind 最新数据，恒生沪深港创新药50指数前十大成分股累计权重近60%，包含信达生物、百济神州、药明生 物等A股稀缺优质标的。创新药ETF天弘（517380）还配置了场外联接基金（A类：014564，C类： 014565）。 7月25日，医药板块早盘走强。 相关ETF方面，生物医药ETF（159859）截至发稿换手率超3.5%，盘中实时成交额超1.11亿元居同标的 之首。成分股中，康龙化成、健帆生物、泰格医药涨幅居前。 生物医药ETF（159859）紧密跟踪国证生物医药指数（399441.SZ ...

2025 系列研究框架培训 - 创新药行业框架 20250724 摘要 Q&A 创新药板块在过去五年中的涨跌逻辑发生了哪些变化？ 过去五年中，创新药板块的涨跌逻辑经历了显著变化。首先，从 2020 年至 2022 年，创新药板块的上涨主要依赖于政策托底和海外数据的映射效应。在 这段时间内，ASCO 会议期间发布的重要数据往往会引发市场对国内创新药的 创新药物从初步数据验证到最终上市销售经历五个关键阶段，包括初步 数据验证、达成 BD、海外推进三期临床、海外获批上市和销售超预期， 每个阶段都可能显著提升公司市值。药物研发不同临床阶段重点不同， 1A 期验证安全性，1B/2 期评估疗效，3 期进行大规模人群试验。 创新药投资需关注"差异化创新"和"真创新"，即能显著解决未满足 需求、打开未来市场空间的新产品。疗效优越性和差异性比单纯追求 first in class 更重要。选择新兴医药公司需综合考虑产品能力、推进速 度、竞争格局及国际合作能力。 中国医药行业在全球创新中地位提升，在工程化改造和新技术如 ADC、 双抗体等领域取得进展。中国在研发效率和成本控制方面具有优势，能 够更快获得早期临床数据，吸引跨国公司 ...

医药 2025 系列研究框架培训 - protac 行业分析 20250724 摘要 PROTAC 技术通过双功能分子设计，一端结合靶蛋白，另一端招募 E3 连接酶，实现对传统小分子药物难以成药靶点的降解，适用范围更广， 并能实现更深度的抑制和循环催化。 PROTAC 解决了 80%-90%不可成药靶点的问题，并通过降解而非阻断 方式，对 10%-20%可成药靶点实现更深度的抑制，例如直接降解 BTK 激酶，从根本上消除耐药风险。 PROTAC 技术在药物开发中具有显著优势，能够解决小分子药物无法解 决的靶点，提高靶点选择性，降低脱靶毒性，并具有广泛的适应症覆盖 能力，适用于肿瘤、代谢性疾病等多种疾病。 PROTAC 技术面临工程学难度和后效效应等挑战，目前临床试验主要使 用 CRBN E3 连接酶，其他类型尚未充分利用，限制了发展潜力。优化 分子设计是关键。 Protac 的药效曲线与小分子药物不同，呈中型曲线，超过临界值效率反 而下降，需要通过设计优化调整链长度、亲水性和结合能力，以保持给 药区间内的上升状态。 Q&A Protac 药物的成药机理是什么？与传统小分子药物相比有哪些优势？ Protac（P ...

医药长期投资逻辑稳固多重因素利好创新药发展 展望后市，王大鹏表示对后续医药板块继续保持乐观： 基本面方面，他认为，医保重回平稳增长趋势，商保等政策可能对创新药支付带来增量，板块回归内生 增长。 政策层面，财政部提出适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财 政补助标准；集采及行业整顿预计常态化推进，对板块的影响持续减弱；全方面支持创新药发展、商业 保险助力药品支付等支持政策有望不断落地，利好创新药等产业发展。 近日，摩根士丹利基金研究管理部总监、大摩沪港深精选混合基金经理王大鹏在大摩沪港深精选混合 (A:013356/C:013357)2025年二季报中表达了对医药行业的继续看好，他认为，未来医药在创新升级、制 造升级及消费升级方面均有较大的发展潜力，医药长期投资逻辑稳固。 大摩沪港深精选二季度集中持仓A+H股创新药 2025年二季度，权益市场先抑后扬，整体表现良好，行业表现分化：军工在外围冲突催化下涨幅居前； AI产业趋势延续，TMT板块表现较好；银行、电力等红利板块资产稀缺性提升，表现较好；受茅台批 价下跌及以旧换新补贴边际拉动效果减弱的影响，消费承压，食品饮料、家电、汽车等表 ...

"抱团"现象在高比例持仓股中尤为突出。数据显示，在这126只个股中，有44只被100家以上基金同时持有，32只被 50至99家基金集体持有。其中，宁德时代以1775家基金的持有数量位居榜首，基金合计持股比例达14.49%。紫金矿 业、美的集团、中国平安也分别吸引了1221家、1148家和797家基金的"抱团"。 【环球网财经综合报道】基金二季报披露完毕，资金动向再次成为市场关注的焦点。数据宝统计显示，在2950只入 围基金重仓股名单的股票中，有126只个股的基金持股比例超过了10%，显示出基金在部分核心资产上的"控盘"能力 显著增强。 从持股比例分布来看，基金重仓力度最强的是九号公司，共有216家基金集体持有，合计持股量达1.95亿股，占流通 股本的比例高达35.24%。紧随其后的是百济神州与诺诚健华，基金持股比例分别为33.47%和32.70%。此外，还有17 只个股的基金持股比例超过了20%，显示出基金对这些标的的高度认可。 值得注意的是，基金在二季度对这些高比例持仓股的操作也颇为活跃。在126只个股中，有85只获得基金增持，其中 普源精电、华虹公司、源杰科技的增持幅度尤为显著，持股量环比分别激增409. ...

公募持续增配科创板。据兴业证券测算，截至二季度末，主动权益类基金的科创板股票配置比例为 15.36%，较一季度末提升0.19个百分点，创历史新高。与此同时，科创板超配比例持续上行，超配比例 由7.5%提升至7.72%。 科创板主题基金整体保持较高股票仓位运作。截至二季度末，博时科创板三年定开混合基金的权益投资 占基金资产净值比例为97.77%，南方科创板3年定开混合、华商科创板量化选股混合等基金的权益投资 占基金资产净值比例均在90%以上。 "随着美国利率见顶，美联储进入降息通道，国内资产估值逐步进入上行区间。基金在二季度保持较高 仓位，以科创行业硬科技投资品种为核心仓位，提升了晶圆制造、AI算力、AI可穿戴设备及互联网等 相关行业配置比例，降低了软件等相关行业配置比例。"易方达科创板两年定期开放混合基金经理郑希 表示。 15.36% 据兴业证券测算，截至二季度末，主动权益类基金的科创板股票配置比例为15.36%，较一季度末提升 0.19个百分点，创历史新高 ◎记者 赵明超 掘金硬科技，公募持续加码科创板。二季度，主动权益类基金的科创板股票配置比例创出历史新高。与 此同时，科创板主题基金阵营加速扩容，规模已突 ...

作者：行情君 从中证香港生物科技主题指数持仓样本的行业来看，化学药占比40.88%、生物药品占比39.81%、制药 与生物科技服务占比16.53%、医疗器械占比2.77%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样 本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 从指数持仓来看，中证香港生物科技主题指数十大权重分别为：百济神州（13.72%）、信达生物 （12.08%）、药明生物（9.08%）、康方生物（8.04%）、中国生物制药（6.18%）、石药集团 （5.78%）、三生制药（4.55%）、翰森制药（3.4%）、药明康德（2.82%）、科伦博泰生物-B （2.45%）。 从中证香港生物科技主题指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。 本文源自：金融界 金融界7月21日消息，上证指数高开高走，中证香港生物科技主题指数 (港股生物 ...

2025 年 7 月 21 日 证券研究报告 行业周报 行业评级： | 报告期：2025.7.7-2025.7.20 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 评级变动 | 维持评级 | 行业走势： 分析师： huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 分析师 魏钰琪 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200525060001 联系电话：010-68099389 2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层 医药生物行业双周报 2025 年第 15 期总第 138 期 《2024 年全国医疗保障事业发展统计公报》发布 第十一批集采规则优化 行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为 5.89%，在申万 31 个一级行业中 位居第 3，跑赢沪深 300 指数（1.92%）。从子行业来看，医疗研发 外包、化学制剂涨幅居前，涨幅分别为 13.94%、8.43%；线下药店跌 幅居前，跌幅为 3.91%。 估值方面，截至 2025 年 7 月 18 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法， 剔除负值）为 ...

港股创新药概念股盘初调整，百济神州跌超5%，歌礼制药、山东新华制药（000756）股份、昭衍新药 （603127）跌超4%，君实生物、诺诚健华等股跌超3%。 ...

□本报记者 王鹤静 上周（7月14日至7月18日），创新药、AI算力等板块走强，相关主题ETF水涨船高，华泰柏瑞恒生创新 药ETF等5只港股创新药主题ETF涨超13%，多只人工智能以及通信、云计算等主题ETF涨超10%。与此 同时，游戏、地产、金融科技等主题ETF表现相对平淡。 7月17日首批10只科创债ETF上市以来，两个交易日大举"吸金"，10只ETF合计净流入近600亿元，总规 模由最初不足290亿元大幅增至880亿元以上。此外，证券、红利低波以及半导体主题ETF也迎来了增量 配置资金。 港股创新药ETF水涨船高 易方达中证香港证券投资主题ETF上周净流入超24亿元，位居股票型ETF首位。嘉实上证科创板芯片 ETF、国泰中证全指证券公司ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF、华泰柏瑞红利低波动ETF、 国联安中证全指半导体ETF净流入额均在14亿元以上，居市场前列。 龙头宽基ETF的资金流出迹象较为明显，跟踪中证A500、沪深300、创业板指的ETF上周合计净流出近 200亿元。华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF分别净流出32.52亿元、22.69亿元。7月以来，跟踪 中证A500指数 ...