警惕鲍威尔陷阱？预期偏差带来博弈窗口 美股风险信号达到阈值，美联储是否如期给出利好？意外鹰派或引发资金出逃！白银补涨暗藏机构套利 密码，"聪明钱"异动暗示趋势转向；美联储决议前关键押注：锁定低风险高收益博弈策略！>> 相关链接 ...

以下文章来源于粤开志恒宏观 ，作者罗志恒 （一）特朗普的心理底价：对全球加征10%基准关税、对汽车等重点行业加征保护性关税、遏制中国和整合北美 "漫天要价，坐地还钱"是特朗普最熟悉的商业规则，也是其引以为傲的所谓"交易的艺术"。当前的"对等关税"便属于典型的漫天要价，各经济体势必也要 坐地还价。但最终交易能否达成、协议如何，则取决于交易双方的心理底价，其中特朗普的心理底价尤为关键，即他能接受的最基本的结局。从特朗普的 漫天要价中，我们可以剥离出三条关键诉求，只要实现这三点，特朗普就算成功了，其他则都可以有谈判空间。 一是对全球加征10%的基准关税。4月9日，特朗普宣布"对等关税"暂停实施90天（中国除外），但仍保留了最低10%的基准关税，大概率已是其让步的底 线。一方面，要想通过加征关税来缩减贸易逆差，就要防止出现"关税洼地"，堵住转口贸易的漏洞。美国商务部长卢特尼克在被问及为何要对"企鹅岛"加 征关税时回答称，对偏远无人岛征收关税是为了防止其他国家"钻空子"，阻止面临关税措施的国家通过偏远海岛向美国出口商品。另一方面，特朗普希望 通过加征关税来增加财政收入，就必须尽可能扩大税基。美国财政部数据显示，4月1日 ...

证券研究报告 | 宏观深度 2025 年 04 月 27 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 研究助理：孙文婷 邮箱：sunwenting1@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】政治局会议释放的七大信 号》2025-04-25 《【粤开宏观】中国 31 省份对美进出口的 基本格局与特征》2025-04-24 《【粤开宏观】财政如何应对关税战？》 2025-04-24 《【粤开宏观】中国 31 省份进出口全景图 （2024）：区域格局、商品结构与贸易方式》 2025-04-22 《【粤开宏观】"双标"的美国产业政策： 类型、动因、效果及思考》2025-04-15 宏观研究 【粤开宏观】博弈视角看"关税战"： 特朗普的意图与各经济体的不同反应 摘要 特朗普于第二届任期之初，向全球发起"关税战"，将导致国际经贸体系发生 剧烈调整。全球经济处于高度不确定的状态，严重影响全球和 ...