*内容仅为呈现不同市场观点与研究视角，并不意味着本公众号对文中观点结论认可。 "当市场开始奖励周期股的确定性，而不是惩罚它们的波动，往往意味着大周期已经悄悄启动。" 这句话正在成为当前资本市场最深刻的注脚。在经历了漫长的低迷与质疑后，化工板块正站在一个 关键的十字路口。投资者面临的不再是简单的涨跌选择，而是一场关于周期本质、资产属性与宏观 叙事的重构。 技术形态只是表象，资金在重估"周期资产" 在资本市场的喧嚣中，投资者往往容易陷入对图表线条的过度解读。当陶氏化学（Dow Inc.）年内 涨幅已达 33%，并在周五以一根强劲的阳线完成了经典的"下降楔形"突破时，许多分析师习惯性 地将其定义为一次超跌后的技术性反弹。这种观点看似有理有据：毕竟，过去两年化工行业经历了 漫长的寒冬，任何上涨都容易被视为空头回补或短期情绪修复。然而，如果我们把目光移向另一家 巨头——林德气体（Linde plc），会发现一个更为深刻且耐人寻味的市场叙事。 林德的走势并未展现出 Dow 那种爆发式的弹性，但其轨迹却更加稳健，甚至在不经意间直接创出 了历史新高，尽管其年内涨幅约为 20%，略逊于 Dow 的爆发力。同样是化工龙头，同样受 ...

阅读须知：本文所有信息与数据均来源于作者查阅的官方资料和网络信息的整合，旨在为读者提供更清晰的视角。如果有数据或观点错误，欢迎文明评论， 作者会积极改正！创作不易，文章需要查阅多方资料、整合分析与总结，望大家理解。 最近看到一位印度教授信誓旦旦地说，2026年印度制造业将全面超越中国时，我的第一反应不是愤怒，而是好奇。好奇的并不是他敢说得这么猛烈，而是他 究竟凭什么这么说。这类言论，近几年在印度并不少见。GDP增长迅猛、人口红利、地缘政治优势，再加上全球产业链重构的趋势，这一切的叠加让很多人 产生了战略上的幻觉，但制造业从来不是依靠空洞的口号就能赢得胜利的。 根据协力管理咨询发布的2026年亚洲制造业指数，报告显示，在对11个亚洲经济体从经济体量、营商环境、基础设施、劳动力、供应链等八个维度进行综合 评估后，结果非常明确：中国依然排名第一，而印度则停留在第六位，与去年持平——注意，是止步第六，而不是暂列第二。问题来了，为什么一边是教授 的豪言壮语，一边却是冷静无情的排名数据？这种反差背后，究竟是什么原因呢？ 关键在于，印度把潜力当成了实力。我们不得不承认，印度确实拥有一些优势。报告中明确指出，印度的优势主要体 ...

all 21 21 公司混合类公墓理财 近一年业绩榜单 投资周期6-12个月 | F 특 | 产品名称 | 净值增 管理人 长率 | 最大回撤 | 年化波动 湖 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 一赢混合类碳中和开放式 理财产品1号(最短持有1 | 宁银理财 54.75% 12.82% | | 14.03% | | | स्टे) | | | | | | 宁赢红利精选混合类理财 FIERSEN | 宁银理财 21.97% | 6.97% | 6.16% | | | 幸福99卓越混合类(偏债E SG平衡优选FOF)365天 杭银理财 17.84% | | 6.05% | 6.63% | | | 持有期理财计划 | | | | | 4 | 招智睿远积极(一年持有) 2008 SERVICE | 招银理财 17.07% | 3.40% | 6.62% | | | 一赢平衡增利制造出海泥 | | | | | E | 合类理财(最短持有370 | 宁银理财 16.09% 7.78% | | 7.38% | | | R | | | | | 6 | 多彩象添富平衡精选- स्ट 定 ...

在近年波动的市场环境中，"全球产业链重构"和"中国企业出海"已成为投资领域的关键词，但在南方基 金基金经理范佳瓅的框架里，这并不是一个追逐热点的口号，而是一个基于产业深度观察和长期确定性 研判的系统性投资逻辑。 范佳瓅曾在多家头部券商和公募基金担任分析师及投资经理，目前管理南方发展机遇一年持有期混合 （014031）与南方智锐混合（007733）两只产品。他的投资方法论可概括为：在时代的主要矛盾中，寻 找结构性的产业趋势，并自下而上精选具备差异化竞争力的公司。 在范佳瓅的分析框架中，本轮中国企业的海外扩张，与上一轮以贸易为主的出口有着本质不同。他在基 金季报中将其特征归纳为："集群式出海"。这意味着不再是单一产品输出，而是产业链中的核心企业 （链主）带动上下游协同进行海外产能布局，例如汽车整车厂与零部件供应商的集体落地。这种模式能 更深地嵌入当地经济，形成更稳固的竞争壁垒。 他坦言，研究出海企业存在天然的高门槛，如信息获取难度大、跨国经营跟踪复杂等。但他认为，这恰 恰为深度研究创造了价值空间。许多优质公司的估值并未充分反映其海外业务的长期成长潜力，这为专 业投资者提供了机会。他倾向于通过适度的行业与区域分散， ...

构建超越周期的投资框架 范佳瓅投资的方法论并非追逐短期景气轮动，而是致力于识别那些由全球政治经济、产业结构变迁驱动 的，具备持续性的"时代趋势"，并将其落实为可执行、可验证的投资策略。这一点在由其管理的南方智 锐混合和南方发展机遇一年持有混合的季报中得到了连贯印证。 核心研判：从"全球产业链重构"到"集群式出海" 范佳瓅当前投资版图的中心坐标，锚定在"中国优势产业的全球化再布局"上。他明确提出，本轮出海不 同于过往的商品出口，而是以"全产业链、全产业集群"的形式进行，例如汽车产业链的集体海外建厂。 这不仅是地缘变化下的应对，更是中国企业竞争力进阶、从"成本输出"迈向"体系输出"的必然阶段。 在信息爆炸的市场中，区分噪音与信号是基金经理的核心能力。南方基金旗下基金经理范佳瓅，正通过 一套聚焦"产业长期趋势"的投资体系，展现出将宏大时代叙事转化为具体投资组合的清晰能力。 范佳瓅不回避出海投资的研究高门槛。他认为，信息获取的难度恰恰为专业投资者创造了价值挖掘的空 间，许多公司的估值并未充分反映其海外业务的长期潜力。在组合管理上，他通过精选具备"产品差异 化"能力的公司(而非单纯的成本领先者)，并适度分散区域与行业来 ...

2025年营收、利润较2020年分别增长41.4%、36.2% 中化新网讯 2月6日，在京召开的2025年度中国石油和化学工业经济运行情况发布会上，记者了解 到，"十四五"石化行业经营业绩整体稳中有进，2025年营业收入、利润总额较2020年均实现大幅增长。 展望2026年，石化市场有望迎来"探底回升"、开启新的景气周期。中国石油和化学工业联合会（下称中 国石化联）党委书记、会长李云鹏参加发布会。会议由中国石化联副秘书长兼综合办公室（政策研究 室）主任薛学通主持。 对于2026年行业形势，中国石化联党委副书记、副会长傅向升在主旨报告中指出，石化产业结构调 整与优化的任务还很艰巨，原始创新、关键核心技术创新、高水平科技自立自强面临的挑战还很严峻。 但同时也面临全球产业链重构、全球经济温和增长等方面的机遇。随着全球产业布局重构和产能调整， 以及国内整治"内卷式"竞争效果的显现，2026年我国石化行业总体来看机遇将大于挑战，有利条件强于 不利因素，石化市场将走出前期的"底部徘徊"期，迎来"探底回升"。 面对新发展阶段高质量发展的新要求，傅向升指出，石化行业需把握并处理好传统产业与战略性新 兴产业、新旧发展动能转换、 ...

政府关门的钟声还未敲响，特朗普却已经迫不及待地开始敲打键盘。1月28日，他在《华尔街日报》上挥笔疾书，撂下了一句从未见过这样的情况，将矛头 直指中国，仿佛旧账新算就能掩盖眼前财政赤字的窘迫。然而，这场气势汹汹的胜利演讲，究竟真的是数据背后的胜利，还是一场看似雄壮的虚晃？ 特朗普这一番言辞并非由赢家发声。他想让美国民众相信，他正在领导着一场胜利。他所引用的数据看起来相当有说服力：他宣称，中国在美国进口中的份 额持续下降，达到了2001年以来的最低点。听上去，这无疑是一记漂亮的反击，但如果深挖下去，就会发现，这个说法似乎只讲了一部分的真相。那么现实 到底是怎样的呢？根据官方数据，中国2025年全年贸易顺差将达到1.2万亿美元。这哪儿像是失败者的样子？反倒是美国，2025年全球贸易逆差预计超过1.2 万亿美元。这个逆差搬家的游戏，让人不禁联想到儿时玩积木：明明前方堆不起来，只能把它移到后面，可整体的结构依然崩塌。 那么，特朗普为何急于发文呢？他想传递的信号并不是给中国，而是给美国最高法院。此时，法院正在审理对等关税的合法性问题。如果特朗普败诉，美国 可能需要退还近10个月以来的全球加征关税，金额大约为3000亿美元 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the importance of "option thinking" as a key to breaking through current economic challenges, advocating for the construction of industrial ecosystems and promoting cross-domain integration to drive economic growth [1][4]. - The speech by Zhou Rui highlighted that the resilience of supply chains and the rebalancing of safety and efficiency are central issues, with industrial options and diversified restructuring driving new global economic growth [3][4]. - Zhou Rui criticized the traditional global supply chain model focused on optimization, suggesting that it has led to the neglect of the overall industrial ecosystem, particularly in Europe, which has overly adhered to the Chicago School's optimization theories [3][4]. Group 2 - The concept of "real options" is applicable beyond finance, extending to the entire industrial development chain, emphasizing the need for multi-dimensional industrial scenarios rather than merely piecing together different industries [4]. - Zhou Rui pointed out that innovation in certain economies, such as China and India, stems from talents breaking free from traditional optimization thinking, leading to the development of new products and markets [4]. - The importance of maintaining a diverse range of industrial categories to allow traditional industries to transition to new ones was stressed, avoiding the trap of excessive specialization [4][5].

Investment Trends - The "14th Five-Year Plan" period emphasizes investment in traditional industries focusing on high-end, intelligent, green, and integrated development, with a strong push for technological innovation and transformation[7] - Manufacturing investment growth rates from 2021 to 2024 are projected at 13.5%, 9.1%, 6.5%, and 9.2% respectively, indicating a robust investment environment despite external pressures[17] - In 2025, manufacturing investment growth slowed to 1.9%, a decline of 7.3 percentage points from 2024, highlighting a potential downturn in investment momentum[26] Structural Challenges - Investment efficiency has declined, with the incremental capital output ratio (ICOR) rising to approximately 14.9 from 13.1, indicating increased investment required for each unit of output[32] - The capacity utilization rate for major industrial enterprises was 74.6% in Q3 2025, reflecting a 0.5 percentage point decrease year-on-year, suggesting underutilization of resources[30] - Investment in high-tech manufacturing has significantly slowed, with growth rates dropping below overall manufacturing investment in 2024, indicating structural weaknesses in emerging sectors[32] Strategic Recommendations - Establish a dynamic identification system for investment directions aligned with the "14th Five-Year Plan" to enhance investment effectiveness and adaptability[9] - Focus on four key investment areas: upgrading traditional industries, fostering emerging industries, planning for future industries, and optimizing supply in weak links[44] - Emphasize the importance of human capital alongside material capital in investment strategies to enhance overall economic returns[41]

专题：第七届"中国造隐形冠军"长青恳谈会 来源：中外管理传媒 在新的全球格局中，中国的"隐形冠军"们如何成为定义未来的关键力量？ 演讲：朱光耀（国家财政部原副部长） 整理：中外管理传媒 庄文静 责任编辑：胸怀天下 12月19日，第七届"中国造隐形冠军"长青恳谈会在中国金融中枢——北京西城隆重举办。 本次大会以"金融强国与隐形冠军强链"为主题，汇聚官、产、学各界精英，大会不仅清晰勾勒出金融活 水精准浇灌实体、隐形冠军筑牢产业根基的共生路径，更昭示着一个更为确定的未来：当专注创新 的"隐形脊梁"与耐心智慧的资本深度融合，当细分领域的"单打冠军"成长为产业链上协同共进的"团体 冠军"，中国制造迈向中高端的步伐必将更加坚实有力。随着"中国上市隐形冠军俱乐部"等平台的搭 建，以及北京西城等金融高地的持续赋能，一条具有特色的产融共促、冠军辈出的发展道路正愈发清 晰。期待这些"隐形冠军"们继续以专注铸就卓越，以创新引领变革，在全球产业链重构的时代浪潮中， 不仅成为中国的骄傲，更成为定义世界产业未来的关键力量！ 国家财政部原副部长朱光耀在大会上发表了题为《激烈大国竞争情况下的全球贸易金融格局与产业变 局》的主题演讲。 以下为 ...