半年度报告-棕榈油，豆油 云谲波诡终见日，否极泰来启新章 [Table_Summary] ★2025H1 回顾 棕榈油与豆油上半年走势各有千秋，其中棕榈油在油脂行情中 起到更多的主导作用，且波动较大，而豆油则相对平淡。棕榈 油年初价格延续低迷后，在天气与斋月影响下大幅减产，再度 走强，随后伴随产量恢复迅速回落；豆油始终未有起色，整体 以震荡为主，二季度初在现货端的紧张下有所上涨，随后回 落，后在 6 月受到美国生物燃料政策与伊以冲突共同影响下， 油脂市场协同上涨。 农 ★2025H2 展望：价格重心上移，开启新篇章 产 在美国生物燃料新政影响下，油脂市场在 H2 将迎来新篇章。 品 棕榈油：伴随美豆油价格重心上移，马棕价格重心也将随之上 移。供应端下半年炒作空间不大，预计产量维持正常水平，但 在 3-5 月增产超预期的情况下，短期增产幅度或受限。需求端在 销区低库存与印尼 B40 的支撑下，下半年预计有所起色，或将 是价格的主要支撑来源。 豆油：豆油下半年或将摆脱平凡的角色。美豆油需求大幅增加 的情况下，一定会减少全球豆油的流通数量，这会造成全球豆 油价格走高，带动其他油脂走强。此外，美豆生长期的天气情 况与 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 5 月 13 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：CBOT 大豆期货创下三个月新高，主要受贸易紧张局势缓解以及美国农业部报告利多支撑。美 豆产量预估大幅下调幅度超过出口下调幅度，导致美豆库存超预期下调，给美豆期价带来提振。本次报告 由于美豆部分超预期的利多影响，报告后美豆期价迎来反弹，在内外盘豆类价差修复过后，国内豆类市场 也将获得提振。国内受到供应恢复预期的压制，豆粕期价暂时维持震荡偏强运行。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价 ...