丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 涨势加速后，如何判断煤价潜在上涨空间？ 报告要点 [Table_Summary] 本周随着煤价加速上涨，煤炭板块表现强势。面对超出市场普遍预期的涨幅，如何判断煤价潜 在上涨空间？若考虑煤炭供需格局边际改善，在产业链中利润分配话语权增强，则测算电厂利 润回归盈亏平衡线下可接受的秦港动力煤现货价格最高可达到约 931 元/吨。总体来看，当前煤 价仍有较大上涨潜力，不过我们更需强调，把握周期趋势比判断绝对高点更重要，全球降息潮 ＋再通胀交易+反内卷浪潮，煤炭周期底部早已反转，叠加低 PB+低筹码+红利三箭齐发，胜率 在手的同时赔率打开。当前时点，我们建议全面拥抱煤炭"戴维斯双击"底部反转行情。 分析师及联系人 [Table_Author] 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 请阅读最后评级说明和重要声明 ...

10月13日，乘联分会发布的最新数据显示，根据车企官宣降价或新车价格实质性突破近两年最低指导价 的规则统计，今年9月份有23款车型降价(去年同期36款和2023年同期11款)，当前市场保持相对稳定。 乘联分会数据显示，2025年9月，新能源车的促销力度维持在10.2%的中高位水平，较同期增加2.6个百 分点，较上月微增0.7个百分点；传统燃油车的促销力度为23.9%，较上月增加1个百分点，较同期增加 1.9个百分点。 乘联分会秘书长崔东树称，反内卷浪潮正推动车市向"降价减少、促销平缓"的方向转变，车市运行日益 平稳。 ...