证券研究报告|电力设备 [Table_Title] 电力设备出口：变压器、开关市场表现稳定， 电缆出口持续高增长 [Table_ReportType] ——电力设备行业跟踪报告[Table_ReportDate] 5 月出口同比保持高增长，环比有所回落。2025 年 5 月，我国变压器出 口金额为 33.42 亿元，环比下降 3.80%，同比增长 30.25%，环比小幅回 调，同比保持高增长。2025年1-5月，我国变压器累计出口金额为164.64 亿元，同比增长 46.22%，市场表现稳健。 分到达地区来看，非洲地区同环比回落，拉美地区同环比回升。2025 年 5 月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为 13.02、 3.00、8.55、2.15 亿元，分别同比+28.84%、-29.68%、+24.83%，+4.71%， 我国对亚洲、欧洲、北美地区变压器出口同比正增长，对非洲地区出口 同环比明显下滑。另外，我国对拉美地区出口实现同环比回升，环比增 长 73.75%，同比增长 164.24%。 电表：出口有所回调，欧洲市场保持稳健 5 月出口有所回调。2025 年 5 月，我国电表出口金额为 ...

风险提示。国际贸易环境恶化，市场恶性竞争，全球装机需求不及预期风险，国内外经 济复苏低于预期。（国开证券 梁晨） 国开证券近日发布3月光伏、逆变器出口数据：在全球能源转型的大背景下，国内光伏 政策积极引导产业链产能出清，但供需关系的改善，需要进一步观察出清速度以及业绩拐点 的出现。由于可再生能源装机占比的不断提升，电网稳定性与调节能力备受关注，叠加旺季 来临，预计后续亚非市场的户储和大储需求将进一步提升，看好逆变器需求增长。 以下为研究报告摘要： 事件：近期，海关总署发布2025年3月国内光伏组件电池、逆变器出口数据，对此我们 点评如下： 3月光伏组件电池出口金额同比下滑，环比增长。2025年3月国内光伏组件电池出口金额 为24.63亿美元，同比-23.5%，环比+47.8%。 分地区来看：出口量同比增长，新兴市场表现较好。根据InfoLink数据，3月组件电池出 口量约为31.80GW，同比+8.7%。从全球各市场来看，欧洲组件电池出口量约8.1GW，同比 下滑，但欧洲下游需求回暖，库存压力缓解，价格竞c库存管理更加合理，大型光伏项目招 标刺激需求，同时非洲市场呈现结构性复苏迹象。 逆变器3月出口金额同比实 ...