Summary of Changqing Group's Conference Call Industry and Company Overview - Changqing Group has transitioned from die-casting to biomass power generation, becoming a significant player in China's biomass power sector [2][5] - The company divested its gas appliance business in 2021 to focus on downstream energy operations [2] Core Points and Arguments - **Financial Performance**: The company faces challenges from rising fuel costs and difficulties in renewable energy fund disbursement, leading to flat revenue and costs. However, recent declines in coal prices are expected to benefit its thermal power business, potentially improving profitability [2][6] - **Thermal Power Business**: The thermal power segment, particularly the cogeneration units, has shown strong performance, providing stable heating services to industrial parks and paper mills. The "Mancheng Project" is projected to contribute 130 million yuan in net profit in 2024, accounting for over half of the company's total profit [2][10] - **Biomass Business**: While biomass power generation is the main source of installed capacity, it has been impacted by rising coal prices. Future catalysts in the industry could enhance profitability in this segment [2][11] - **Future Profitability**: Despite challenges, the company shows signs of revenue and profit recovery even during coal price downturns. Large units (500,000 kW) are currently at breakeven but have significant potential for profit improvement with better fuel costs [2][13] Additional Important Insights - **Asset Composition**: As of the end of 2024, the company has a total installed capacity of approximately 700,000 kW, with biomass power accounting for about 500,000 kW [3] - **Industry Challenges**: The company has faced multiple challenges, including rising fuel costs and issues with renewable energy fund payments, which have led to a significant amount of accounts receivable [6][14] - **Catalysts for Growth**: Key future catalysts include market expectations for the thermal power business, potential recovery in biomass profitability due to falling coal prices, and collaborations with the Chinese Academy of Sciences for technological advancements [7][15] - **Profit Forecast**: Future profit projections are 330 million yuan, 350 million yuan, and 390 million yuan over the next three years, with a potential profit elasticity of over 50% in 2025 [16] Conclusion Changqing Group is positioned to benefit from recent coal price declines and has a clear strategy for growth through its thermal and biomass power segments. The company's collaborations and market positioning suggest a favorable outlook for future profitability and valuation.

•周五（2025年7月4日），A股三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.32%，深证成指跌0.25%， 创业板指跌0.36%；北证50跌1.88%。沪深两市成交额约14285.58亿元，较前一个交易日放量约1188.01 亿元。 •周五（2025年7月4日），港股低开后下挫，恒指失守两万四大关；午后三大指数集体拉升，国指及恒 科指曾一度翻红。截止收盘，恒生指数跌0.64%或153.88点，报23916.06点，全日成交额为2678.08亿港 元；恒生国企指数跌0.45%，报8609.27点；恒生科技指数跌0.33%，报5216.26点。全周来看，恒指累跌 1.52%，国指累跌1.75%，恒科指累跌2.34%。 •周五（当地时间2025年7月4日），因美国独立日假期，美股全天休市，无交易数据。 【民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组】近日，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，加强对 通用航空、无人驾驶航空、低空经济等相关工作的组织领导和协调统筹，民航局于近日优化调整了民航 局通用航空工作领导小组、民用无人驾驶航空器管理领导小组和民航局促进低空经济发展工作领导小 组，成立了通用航空和低空经济工作领导小组。领 ...

文 | 山西省发改委 近日，山西省发改委发布关于征求对《山西省深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高 质量发展实施方案（征求意见稿）》意见建议的函。 重点内容如下： (一)推动新能源上网电量参与市场交易 新能源项目(风电、光伏发电项目，下同 )上 网电量原则上全部进入电力市场，以"报量报 价"方式参与交易形成上网电价， 暂不具备条件的接受市场形成的价格。适时推动生物质发 电等电源参与电力市场交易。 参与跨省跨区交易的新能源电量，上网电价和交易机制按照跨省跨区送电价格政策执行;外 送通道配套新能源项目按照国家有关规定执行，暂不纳入我省机制电价实施范围。 (二)建立新能源可持续发展价格结算机制 对纳入机制的电量， 市场交易均价低于或高于机制电价的部分，由电网企业按规定开展差 价结算，结算费用纳入系统运行费用，由全体工商业用户用电量分摊或分享(含企业自备电 厂自发自用电量) , 现阶段不再开展其他形式的差价结算。 市场交易均价 原则上按照月度发电侧实时市场同类项目(区分风电、光伏发电项目)加权平 均价格(实施结算限价前所有时点和所有节点电价)确定。 2 0 2 5年6月1日以前按照核准(备案)容量投产(全容量并网 ...

2025年5月，全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共4917个，其中风电项目32 个，光伏发电项目4875个（集中式光伏发电项目54个，工商业分布式光伏发电项目4821个），生 物质发电项目10个。风电、集中式光伏发电、生物质发电项目清单见附件，工商业分布式光伏发电 项目清单详见国家可再生能源发电项目信息管理平台网站（网址 https://jdlk.renewable.org.cn/card-info-sheet/）。 ▼点击阅读原文，查看附件详情 ...

证券代码：002616 证券简称：长青集团 公司燃煤集中供热项目与下游用汽企业已建立起煤汽价 联动机制，2024 年度蒸汽价格因煤炭价格下降而作了相应的 下调，使项目供热收入同比有所下降，但仍保持合理的收益。 2.公司生物质项目所享受的可再生能源补贴中，央补和地 补各占多少比例？ 不同省份补贴比例存在差异，建议参考国家发改委已发布 的《2021 年生物质发电项目建设工作方案》。 债券代码：128105 债券简称：长集转债 广东长青（集团）股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-0627 | | 特定对象调研□分析师会议  | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访□业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会□路演活动 | | | 现场参观  | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 国信证券黄秀杰 | | | 鹏华基金余一然 | | | 博时基金乔木 | | | 注：以上排名不分先后。 | | 时间 | 2025 年 6 月 27 日下午 | | 地点 | 长青集团总部会议室 | | 上市公司接待人 员姓名 | 副总裁、董事会秘书：何骏先生 ...

长青集团 20250609 摘要 长青集团通过收购生物质发电厂等实现业务转型，剥离燃气具制造后成 为纯发电公司，供热和供电构成主要收入来源，2024 年上网电量 33 亿 度，蒸汽量 700 多万吨，贡献 95%以上营收。 2021 年受煤价上涨和资产减值影响，长青集团业绩下滑，但 2022- 2023 年随煤价回落业绩恢复增长。2024 年至 2025 年一季度，因无新 项目投运，收入增长停滞，应收账款较高，主要为可再生能源补贴。 煤价下跌显著改善长青集团成本端，因秸秆价格与煤价联动，相关系数 达 0.8。2025 年以来煤价下跌超 20%，秸秆价格随之下降，30 兆瓦生 物质发电项目每 10 元结算价格下降，归母净利润提升约 1.5 个百分点。 秸秆价格波动对生物质发电项目影响显著，燃料成本占比高达 40%。秸 秆价格每吨下降 10 元，降幅约 3-4%，提升供给竞争力约 1 个百分点， 显著增加公司业绩弹性。 长青集团与中科系展开合作，包括中科信控参股上市公司 5%股权，成 立合资公司中科信控大数据有限公司，预示着公司在智能化、数字化领 域有进一步发展。 Q&A 长青集团的核心业务逻辑是什么？ 长青集团 ...

上 市 公 司 2025 年 06 月 09 日 光大环境 (00257) ——垃圾焚烧龙头迎现金流拐点，分红提升可期 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 06 月 06 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 3.81 | | 恒生中国企业指数 | 8629.75 | | 52 周最高/最低（港币） | 4.14/3.20 | | H 股市值（亿港币） | 234.05 | | 流通 H 股（百万股） | 6,142.98 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0920 | 一年内股价与基准指数对比走势： 资料来源：Bloomberg -11% 9% 29% 49% 06/06 07/06 08/06 09/06 10/06 11/06 12/06 01/06 02/06 03/06 04/06 05/06 06/06 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 研究支持 莫龙庭 A0230523080005 molt@sw ...

光大环境 20250603 光大环境长期自由现金流估算约为 20 亿港币，高于 2024 年分红总额， 即使不考虑补贴也能覆盖未来分红。管理层保持分红绝对值上升，释放 了积极信号。 公募重仓持仓比例在 EQ24 时提升，EQ25 时下降，但南向资金持仓不 断提升。目前光大环境一年期 PE 约 6.8，对应股息率 6.5%，具备较强 长期投资价值。 光大环境的主要业务板块有哪些？ 光大环境主要有三个业务板块：环保能源、光大水务和绿色环保。其中，环保 能源包括生活垃圾发电和餐厨处置，是其核心业务；光大水务负责市政污水处 理；绿色环保则涉及农林生物质及危废处置。 摘要 光大环境作为国内最大的垃圾发电运营商，2023 年市场份额约 16%， 显著领先竞争对手。环保能源板块贡献了公司 52%的收入、96%的 EBITDA 和 97%的净利润，是其核心盈利来源。 2010-2020 年间，光大环境经历快速扩张，产能增长率达 30%，尤其 在 2016-2022 年间通过 PPP 模式迅速扩大规模。目前垃圾发电产能主 要集中在山东、江苏等经济发达省份。 光大环境单项目产能高于行业平均水平，吨发电量处于行业中等偏上水 平，反 ...

证券研究报告 | 2025年05月26日 长青集团（002616.SZ） 优于大市 行稳致远的生物质发电龙头，携手中科系推动数字+智能转型 公司为民营生物质发电龙头企业。公司 1993 年成立，以燃气具制造业务起 家，2004 进入垃圾焚烧发电领域，2007 年进入农林生物质发电领域。2021 年公司剥离制造业务成为 A 股市场上独树一帜的以农林生物质资源化利用 为主攻方向的上市公司。截至 2024 年末，公司农林生物质发电项目业务总 装机容量 491MW，仅次于国能生物和光大绿色环保位居行业第三。 生物质发电行业：经营状况承压，补贴欠款问题亟待解决。截至 2024 年底， 全国生物质发电装机容量达到 4599 万千瓦，新增装机 185 万千瓦。但 包括南网能源、华能国际、九洲集团在内的多家上市公司均对生物质发 电资产计提了资产减值损失，我们认为这与电价补贴拖欠和原材料价格 上涨等因素有关，但长青集团却依靠精细化管理业绩实现逆势增长。 核心竞争优势：风险管控+经营效益。风险管控优势：公司从项目选址到客 户选择再到产品布局均有考量，紧密跟踪《可再生能源电价附加补助资金 管理办法》修订动态，13 个项目成功纳入国 ...

根据市场公开信息及5月19日披露的机构调研信息，知名私募量桥投资近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）九洲集团 （量桥投资参与公司路演活动） 调研纪要：九洲集团在智能配电网业务方面，2024年度订单额超过8亿元，同比增长超30%，2025年Q1 中标金额超2.6亿元。智能配电网设备订单中电网订单占比约1/3，电网外占比约2/3。公司从2024年Q3 开始搭建海外市场团队，关注远东、东盟、"一带一路"及金砖国家市场。2024年底风电装机容量246兆 瓦，光伏装机容量298.6兆瓦，全年上网电量超10亿千瓦时。公司将继续与央国企伙伴开展风光发电项 目的股权合作，出售已并网项目100%股权。生物质发电资产因燃料紧缺、价格波动及现金流短缺等问 题，2024年计提减值4.22亿元。分散式风电+清洁能源供暖项目内部收益率可达10%以上，发电收入占 总收入比重超90%。公司在建和已拿到指标容量超1GW，正在开发阶段的项目容量约2GW-3GW。2025 年智能配电网业务营收增长目标为30%，新能源发电业务营收增长目标为10%，综合智慧能源业务营收 增长10%。公司将择机择时出售包括光伏项目在内的新能源电站100 ...