证券研究报告 | 公司点评 | 软件开发 现金流优化提质增效，四轮驱动战略攻坚 2025 ——奇安信 2024 年报&2025 一季报点评 事件： 点评： ❑ 行业需求结构调整冲击盈利，公司坚定现金流优先战略优化运营提质效 2024 年，公司实现营业收入 43.49 亿元，同比下降 32.49%，归属于上市公司股东 的净利润亏损 13.79 亿元。业绩下滑主要受宏观经济波动、客户 IT 预算缩减及行 业需求结构调整影响。 分业务来看，公司网络安全产品业务营收 26.53 亿元，同比下降 44.03%；网络安 全服务营收 8.55 亿元，同比微增 9.79%；硬件及其他业务营收 8.23 亿元，同比下 降 8.10%。面对激烈的市场竞争，公司坚定执行"现金流优先"战略，严控项目 回款质量，全年收现比达 109.40%，经营性现金流净额-3.42 亿元，同比改善 4.36 亿元，创上市以来最优水平。尽管短期收入承压，但现金流优化为长期经营韧性 奠定基础。未来公司计划通过聚焦高价值客户、优化业务结构，逐步平衡收入规 模与盈利能力的矛盾。 ❑ 降本增效三费管控显效，但营收波动推升占比，2025 年利润修复可期 公司 ...

现金流优化提质增效，四轮驱动战略攻坚 2025 ——奇安信 2024 年报&2025 一季报点评 事件： 点评： ❑ 行业需求结构调整冲击盈利，公司坚定现金流优先战略优化运营提质效 2024 年，公司实现营业收入 43.49 亿元，同比下降 32.49%，归属于上市公司股东 的净利润亏损 13.79 亿元。业绩下滑主要受宏观经济波动、客户 IT 预算缩减及行 业需求结构调整影响。 分业务来看，公司网络安全产品业务营收 26.53 亿元，同比下降 44.03%；网络安 全服务营收 8.55 亿元，同比微增 9.79%；硬件及其他业务营收 8.23 亿元，同比下 降 8.10%。面对激烈的市场竞争，公司坚定执行"现金流优先"战略，严控项目 回款质量，全年收现比达 109.40%，经营性现金流净额-3.42 亿元，同比改善 4.36 亿元，创上市以来最优水平。尽管短期收入承压，但现金流优化为长期经营韧性 奠定基础。未来公司计划通过聚焦高价值客户、优化业务结构，逐步平衡收入规 模与盈利能力的矛盾。 ❑ 降本增效三费管控显效，但营收波动推升占比，2025 年利润修复可期 证券研究报告 | 公司点评 | 软件开发 公司 ...

青花系列精准分级并完成新旧产品替换，区域在发货量外参考开瓶率考核，让山西汾酒在2024年以丰富价格带、提升 基层灵活度的统筹操作，巩固其产品结构"四轮驱动"和全国化2.0阶段的成果。 "追求势能维系而非增长数字，稳定为主，回归合理增长目标。"早前的2024年度汾酒经销商大会传达了汾酒在后300亿 时期，重新筑底、再次突破的稳健心态。 "抓青花、强腰部、稳玻汾……2025年全年营业收入继续保持稳健增长态势。"本次发布的2024财报，汾酒也以理性口 吻公开今年的经营计划。 按品类划分建设区域市场，以让费用投放更高效、精准、落地。发货量考核外增加开瓶率比拼，并对重点市场释放消 费者定向红包。汾酒正为实现再向上的规模跨越积蓄动能。 青花系列预计二季度末完成新旧替换，按品类审核费用、划分市场 4月28日，山西汾酒发布2024年财报和2025年一季报。披露公司去年营收增长 12.79%至360.11亿元，归属净利提升 17.29%至122.43亿元。分产品看，每升130元及以上的中高价酒类收入提高14.35%至265.32亿元，每升 130 元以下的其 他酒类收入提升9.40%至93.42亿元。其中，第四季度中高价酒和其 ...

【山西汾酒2024年报展现强大实力，2025年目标稳健前行】2024年，白酒行业深度调整与宏观复苏交 织，山西汾酒以"稳中求进、进中保稳"战略，营收规模跻身行业前三。去年公司营业收入360.11亿元， 同比增长12.79%，归母净利润122.43亿元，同比增长17.29%，每股收益10.04元，同比增长17.20%，经 营活动现金流量净额121.72亿元，同比增长68.47%。今年一季度，公司实现营业收入165.22亿元，同比 增长7.72%，归母净利润66.48亿元，同比增长6.15%。山西汾酒业绩增长得益于科学战略布局和产品结 构优化。中高价酒实现收入265.32亿元，同比增长14.35%，普通酒收入93.42亿元，同比增长9.40%。公 司还提出"四轮驱动"战略。渠道建设方面，汾酒销售额在亿元规模以上等各级别经销商数量增加，电商 渠道表现亮眼，去年电商平台收入21.05亿元，同比增长26.22%。2024年，山西汾酒在巩固省内市场同 时，加速全国化进程并布局国际化。山西省内市场收入135亿元，同比增长11.72%；省外市场收入 223.74亿元，同比增长13.81%，占总营收超60%。品牌建设上，山西汾 ...