新华社2月9日援引日本广播协会开票数据报道，在8日举行的日本众议院选举中，自民党获得316个议 席，执政联盟赢得过半数议席。我们此前在《2026年潜在的六只地缘"黑天鹅"》中曾指出，"亚太地区 机会主义主体的战略冒险"是2026年需关注的重要地缘风险之一。在1月27日的报告《日元日债稳住了 吗？——多极化进程中的日本资产逻辑嬗变》中，我们已就涉日地缘变化对日元、日债市场的影响展开 分析。结合此次日本大选的最新结果，现将相关内容整理如下，供投资者参考： 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：王涵论宏观 要点 日元日债稳住了吗？这个问题需要在全球秩序变化的大框架来讨论。年初以来，日本资本市场出现大幅 波动，日元、日债双双走弱，日元避险属性明显弱化。近期，在日本政府的干预与引导下，情绪面虽暂 获安抚，市场呈现企稳迹象。但我们认为，日元与日债此番呈现的结构性变化，其深层次原因不能简单 归因于短期经济波动，而应置于更宏大的叙事框架下理解——正如我们在去年底发布的报告兴证王涵 | 2026年展望：叙事映射！中所指出的，全球秩序正从单极化向多极化深刻演进，这一进程正在系统性地 重塑 ...

地缘格局变动与美国势力范围收缩，是本次日债、日元动荡的根本原因。美国硬实力相对衰落，对外资产扩张速度放缓，削弱了其通过日本等盟友进行资 本杠杆操作的能力与意愿。同时，美国在亚洲的战略调整，为日本国内政治右倾与战略冒险倾向提供了空间，潜在破坏了自上世纪七八十年代以来形成的 相对稳定的区域安全框架。市场开始重新评估日本资产所依托的地缘安全基础，其"避险"光环随之褪色，这直接反映在日元与日债价格的同步调整上。 尽管日本政府干预能在短期内稳定市场情绪，但中期来看，日元与日债的基础依然脆弱。日本当局的引导，能够暂时平缓市场波动、缓解流动性压力。然 而，这些措施无法从根本上扭转因地缘角色转变而引发的资产逻辑嬗变。只要日本被持续置于大国博弈的前沿，其资产所蕴含的地缘政治风险溢价就将持 续存在，甚至可能随着区域紧张局势的起伏而放大，使得日元和日债难以恢复过往的稳定"避险"地位。 来源：王涵论宏观 新华社2月9日援引日本广播协会开票数据报道，在8日举行的日本众议院选举中，自民党获得316个议席，执政联盟赢得过半数议席。我们此前在《2026年 潜在的六只地缘"黑天鹅"》中曾指出，"亚太地区机会主义主体的战略冒险"是2026年需关 ...

Core Viewpoint - The article discusses the structural changes in the Japanese yen and Japanese government bonds (JGBs) amid a shifting global order from unipolarity to multipolarity, emphasizing that these changes cannot be attributed solely to short-term economic fluctuations but must be understood within a broader narrative framework [1][2][3]. Group 1: Historical Context of Japan's Geopolitical Role - Japan's geopolitical significance has evolved through two main phases: during the Cold War, it served as a critical support base for the U.S. in Asia, and in the post-Cold War unipolar order, its value shifted to the financial domain [10][11]. - In the Cold War period, Japan acted as a supply base for U.S. military activities and showcased Western capitalist values, enhancing U.S. strategic goals in Asia [11]. - Post-Cold War, Japan's role diminished in military terms but gained importance as a capital-rich nation, providing a stable low-interest environment that facilitated U.S. capital leverage globally [12]. Group 2: Transition to a Multipolar Order - The transition to a multipolar order has made Japan's position increasingly precarious, as the U.S. reduces its reliance on Japan as a financial lever while expecting it to take on more regional security responsibilities [2][18]. - The decline of U.S. hard power has weakened its soft power, leading to a reduced demand for Japan as a tool for capital expansion, which is reflected in the volatility of the yen and JGBs [18][21]. - Japan's geopolitical risks are heightened as it is pushed to the forefront of regional power dynamics, undermining its status as a safe asset [21][22]. Group 3: Implications for Financial Markets - Despite short-term interventions by the Japanese government to stabilize market sentiment, the underlying fundamentals of the yen and JGBs remain fragile due to the ongoing geopolitical shifts [3][21]. - The trend of "de-securitization" of Japanese assets is a specific manifestation of the broader narrative of multipolarity, indicating a fundamental change in global asset pricing logic [22]. - Long-term trends suggest a shift of global capital and growth focus towards emerging markets, which will continue to reshape the foundational logic of asset pricing [22].

印度的"投降式操作"体现在多个方面：匿名官员向媒体放风，淡化印度参与金砖本币结算的意图；外长苏杰生公开强调"去美元化与中国无关"，并高调宣称 美印关系处于"历史最好水平"；尽管嘴上撇清，但印度却悄悄增加人民币外汇储备，这种自相矛盾的行为被外媒讽刺为"精神分裂式求生术"。 这与巴西总 统卢拉高呼"世界不需要皇帝！"、南非总统拉马福萨斥责美国"报复全球南方"的强硬态度形成鲜明对比。 美元霸权的裂痕：印度的"投降"与金砖国家的反击 一场围绕美元霸权的攻防战正激烈上演。美国总统特朗普挥舞关税大棒，威胁对支持金砖国家"反美政策"的国家加征10%的额外关税，引发全球关注。然 而，面对特朗普的威胁，金砖国家内部却出现了裂痕，印度的"投降式操作"尤为引人注目，成为多极化进程中最刺眼的裂痕，而其他金砖成员国则展现出强 硬姿态，加速去美元化的步伐。 印度的"投降"并非偶然。面对高达457亿美元的巨额对美贸易逆差，以及汽车零部件、IT服务等关键产业对美国市场的依赖，莫迪政府不得不做出权衡。特 朗普要求印度开放农产品市场，这更是触及了印度的政治红线，此前农业改革引发的全国抗议仍历历在目，莫迪政府显然不愿再次冒此风险。此外，印度将 自 ...