西方发达经济体宏观风险的积聚与全球地缘政治环境的紧张，正在重塑大宗商品的超级周期。据浙商证 券宏观李超团队6日发布的报告，当前市场正涌现出两条清晰的交易主线：一是围绕"去美元化"的储备 资产替换，二是基于"强安全"逻辑的关键金属囤积。 来源：华尔街见闻 报告认为，在储备资产替换的主线下，全球央行正加速调整储备结构，不仅减少对美元资产的依赖，更 将黄金视为对冲主权货币信用风险的核心工具。各国央行的买盘已成为支撑金价中长期上行的基石，黄 金的定价逻辑正逐渐从传统的实际利率驱动，转向官方部门需求与地缘风险溢价主导。 与此同时，全球加紧强化安全的趋势正在为特定金属资产重新定价。各国急需囤积关键战略物资以保证 军需供应。美国和欧洲盟国近期均出台了增加战略金属储备的政策，导致钨、钴、锂等关键矿产面临供 需缺口。2025年1至11月全球基础金属价格上涨15%，钨涨幅达229%，钴涨120%，铜涨42%。 基于上述逻辑，投资者在未来的资产配置中应关注两大方向：一方面是具备独立价值存储功能的黄金及 相关贵金属，以应对货币信用体系的动摇；另一方面是与军工需求密切相关、但与地产周期相关度较低 的关键金属，以捕捉"强安全"带来的结构 ...