来源：市场资讯 【铅】本周期铅震荡偏弱，现货铅价重心小降。8月消费旺季不旺，国内需求不佳，下游刚需低价采购 为主，铅价缺乏上涨动能，叠加海外铅锭库存增加，伦铅承压回落，国内铅价也共振下跌。下周来看， 基本面变动不大，短期铅价难以摆脱震荡格局，现货1#铅价暂时关注16600-16800元/吨。 【锌】短期来看，国内外宏观面消息偏少，叠加需求长期疲软，市场避险情绪升温，供应方面，国内社 库持续累库，供应端对价格有所拖累，且终端订单复苏暂不明显，随着旺季临近，市场情绪稍有回暖， 但仍偏谨慎，预计下周或延续震荡为主，现货锌价继续关注2.2-2.28万 【锡】周内电解锡价格震荡下跌。宏观上，关税不确定性仍存，叠加美联储降息预期反复，金融市场风 险偏好降温，金属板块承压运行。基本面上，国内7月锡精矿进口量环比减少，其中缅甸佤邦锡矿虽已 复产，但复产进度缓慢，7月自缅甸进口锡矿量不增反降，供应偏紧对锡价仍有支撑，但当前消费端表 现平淡，下游企业开工率下降，补库活跃度不高，整体现货交投偏淡。综合来看，预计下周锡价或维持 震荡走势，运行区间关注26-27.5万。 【镍】本周现货镍均价为121635元/吨，较上期下跌1815元/ ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-06-24 低库存现实和需求⾛弱预期交织，有⾊延续 震荡 从业资格号：F03108013 投资咨询号：Z0021455 王雨欣 有⾊观点：低库存现实和需求⾛弱预期交织，有⾊延续震荡 交易逻辑：伊以冲突下避险情绪对美元略有提振，另外美联储6⽉利 率决议继续按兵不动，美元延续⼩幅反弹；同时，近期公布的中美经 济数据略偏弱，整体来看，伴随着伊以冲突升级，投资者对全球经济 增⻓放缓的担忧升温。供需⾯来看，基本⾦属供需略偏紧，本周国内 库存整体⼩幅去库，LME⾦属库存整体偏低，伦铜再现明显挤仓， 若伊朗真封锁霍尔⽊兹海峡，则供应端的担忧将进⼀步加重。中短期 来看，LME低库存和需求⾛弱预期交织，有⾊延续震荡，主要关注结 构性机会，谨慎关注关注铜铝锡短多机会，中⻓期来看，基本⾦属需 求前景仍存在不确定性，可关注部分供需偏过剩或者预期过剩品种的 逢⾼沽空机会。 铜观点：库存⼤幅去化，铜价⾼位运⾏ 氧化铝观点：仓单数量低位，氧化铝盘⾯⽉差⾼位 铝观点：伊朗考虑封闭海峡VS国内库存累库，铝价盘⾯冲⾼回落 铝合⾦观点：电解铝冲⾼回落，铝合⾦盘 ...