高智商的致命盲区：LTCM团队精通数学模型，却忽视了人性的贪婪与市场的不确定性。他们设计的套利策略假设市场波动率恒定，但在俄罗斯债务违约 等黑天鹅事件中，模型全面失效。 正直的"免疫系统"作用：巴菲特多次强调，投资决策中"管理层品德"比财务报表更重要。若LTCM团队具备对风险的敬畏和对客户的诚信，或能避免灾难 性后果。 ——从"10%同学股份"游戏，看股神的正直哲学 1998年佛罗里达大学的演讲中，巴菲特抛出一个灵魂拷问："如果终身持有某位同学10%的股份，你会选谁？"答案无关智商、成绩或家世，而是正直、慷 慨、利他的品格。 1998年，由16位诺奖得主、华尔街精英组成的长期资本管理公司（LTCM）破产，成为巴菲特口中"聪明人做蠢事"的经典案例。这群人平均智商超过 160，管理资金规模超千亿美元，却因过度杠杆和贪婪，最终导致全球金融市场动荡。 巴菲特指出："他们为了赚不需要的钱，拿对自己重要的东西冒险，这是愚蠢的。" - - - - - - - - 巴菲特收购企业时，常仅凭财报和电话沟通即拍板，如180亿美元收购通用再保险时未踏足总部。这种"闪电决策"背后，是对"信任资产"的极致依赖 信任降低交易成本：伯克希 ...