规模增长但利润收缩，8月利润率创同期新低 从产销规模的稳步增长到能源结构的加速迭代，汽车行业正迎来结构性变革的关键期。然而，与行业规 模扩张形成鲜明对比的是，盈利水平持续承压的困境——汽车行业利润率不仅低于下游工业企业平均水 平，更处于历史相对低位。 整体来看，汽车行业呈现出鲜明的 "规模增长、利润收缩" 特征。 在汽车置换更新补贴等政策拉动下，2025 年汽车市场保持了稳健的扩张节奏。乘联分会秘书长崔东树 分享的数据显示，2025年1-8月全国汽车生产总量达到2083万台，较去年同期增长11%，产销规模的扩 大直接带动行业收入稳步提升，1-8月，汽车行业收入达到68049亿元，较去年同期增长了8%。 与规模增长形成鲜明对比的是，行业盈利压力正持续凸显。1-8月汽车行业利润总额为3035亿元，同比 下降0.3%，行业利润率为4.5%，相对于下游工业企业利润率6%的平均水平，汽车行业利润率仍属于偏 低水平。 回顾近几年，汽车行业利润率整体呈现持续下滑态势。乘联分会数据显示，2021年汽车行业利润率为 6.1%，2022年降至5.7%，2023年进一步下探至5%，2024年汽车行业销售利润率仅为4.3%，较历史正 ...

油电转型低点已过，看好出口增量及新能源扭亏贡献利润弹性 乘用车 长安汽车（000625.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 04 月 15 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：何俊艺 | | 营业收入（百万元） | 151,298 | 159,733 | 191,680 | 243,705 | 292,446 | | | | 增长率 yoy% | 25% | 6% | 20% | 27% | 20% | | 执业证书编号：S0740523020004 | | 归母净利润（百万元） | 11,327 | 7,321 | 9,135 | 10,684 | 12,875 | | Email：hejy02@zts.com.cn | | 增长率 yoy% | 45% | -35% | 25% | 17% | 21% | | | | 每股收益（元） | ...