在汽车行业整体增速放缓的背景下，长安汽车以"规模稳增、结构优化、效益改善"的三重突破，交出了 一份令人瞩目的答卷。 今年上半年，长安汽车实现营业收入726.91亿元；归属于上市公司股东的净利润22.9亿元。更值得关注 的是，其扣除非经常性损益的归母净利润为14.77亿元，同比增长26.36%；毛利率提升至14.58%，同比 增长0.78%。 潜藏在这份成绩单背后的是，长安汽车新能源"香格里拉"、智能化"北斗天枢"、全球化"海纳百川"三大 计划的持续落地。从传统燃油车时代的知名国产品牌到智能低碳出行科技公司的蜕变，长安汽车正 以"技术深耕+全球化布局+生态重构"为路径，蹚出一条央企转型的新范式。 规模、结构与效益的三重突破 今年上半年中国新能源汽车渗透率多次突破50%，意味着行业由"增量扩张"转入"存量竞争"。在这一关 键转型时期，长安汽车的市场韧劲愈加突出。 官方数据显示，长安汽车上半年累计销量135.5万辆，同比增长1.6%，创近8年新高。其中长安自主新能 源销量42.68万辆，渗透率37.09%，同比提升4.35个百分点。尤其是在第二季度，长安自主新能源单季 渗透率攀升至44.4%，环比提升6.88个百分 ...

在汽车圈，中国长安汽车成立的喜讯余热还未完全消散。近日，长安汽车又释放了一大积极信息，发布了2025半年度 财报。新央企成立后的首次财报发布自然备受瞩目，长安汽车也不负众望，交出了一份可圈可点的成绩单。 具体来看，在新能源领域，长安汽车完成了全固态原型电芯验证，构建了"金钟罩"电池系统，并量产5C高压快充技 术。这些突破不仅提升了产品竞争力，也为公司带来了技术溢价，上半年新能源产品均价提升约4800元。 智能化方面，"北斗天枢2.0"计划涵盖天枢底盘、天枢智驾、天枢座舱等领先技术，长安已掌握超脑中央计算平台、 以太环网通信等关键技术，打造了国内首个量产全车全域统一DDS协议栈。这些技术创新为产品赋予了更强的智能化 标签，提升了品牌科技形象。 报告显示：2025年上半年，长安汽车累计销量135.5万辆，同比增长1.6%，创近8年新高，其中新能源汽车销量45.2万 辆，同比增长49.1%；海外销量29.9万辆，同比增长5.1% 。上半年新能源产品均价提升约4800元，单车盈利能力显著 增强，产品结构进一步改善。上半年实现营业收入726.91亿元；归母净利润22.9亿元；扣非归母净利润14.77亿元，同 比增长26 ...

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安 B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-16 | 投 资 | 者 | 关 | 系 活 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 动类别 | | | | □特定对象调研 □分析师会议 | | | | | | □媒体采访 ■业绩说明会 | | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | □现场参观 | | | | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参 与 | 单 | 位 | 名 称 | 通过 互动易平台"云访谈"栏目参加 2025 年半年度业绩说 | | 及人员姓名 | | | | 明会的投资者 | | 时间 | | | | 2025 年 08 月 25 日 | | 地点 | | | | "互动易"平台（http://irm.cninfo.com.cn）"云访谈"栏目 | | 上 市 | 公 | 司 | 接 待 | 1.长安汽车董事、总会计师、董事会秘书——张德勇 | | 人员姓名 | | | | 2.长安汽车证券事务代表——揭中华 | | | | | ...

| 日期 | 2025/8/25 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 13.10 | | 一年最高最低(元) | 16.35/11.32 | | 总市值(亿元) | 1,298.75 | | 流通市值(亿元) | 1,082.13 | | 总股本(亿股) | 99.14 | | 流通股本(亿股) | 82.61 | | 近 3 个月换手率(%) | 66.85 | 股价走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2024-08 2024-12 2025-04 长安汽车 沪深300 相关研究报告 《Q1 业绩有所增长，新车密集上市销 量增长可期—公司信息更新报告》 -2025.4.29 汽车/乘用车 长安汽车（000625.SZ） Q2 业绩有所承压，新央企集团成立发展可期 2025 年 08 月 25 日 投资评级：买入（维持） 司 研 究 公 司 信 息 更 新 报 告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 《2024Q4 业绩高增，以三大计划为引 领开启新车周期—公司信息更新报 告》-2025.4.15 《Q3 业绩有所承压，新车密集上市业 绩改善可期—公司信 ...

底盘方面，吉利银河M9搭载、搭载双叉臂+五连杆悬架、双腔闭式空气弹簧、CCD连续可变阻尼减震 器等。动能上，新车搭载分布式三电机系统，可提供华尔兹式掉头、漂移泊车等操控体验，百公里加速 仅需4.5秒。 同时，新车还搭载新一代雷神EM-P AI电混系统，配合AI云动力2.0系统，实时融合温度、湿度、海拔、 坡度等多维环境数据，动态优化能量管理策略，实现最低CLTC工况4.8L/100km馈电油耗与最长超 1500km综合续航。 8月23日，银河旗下6座大型SUV银河M9开启预售，此次共推出6个车型，分别为210km四驱领航版、 230km两驱探索版、230km两驱智航版、100km两驱智航版、以及230km两驱远航版、100km两驱启航 版，预售价格为19.38万元—25.88万元。 作为银河首款旗舰产品，吉利银河M9车身尺寸为长5205mm、宽1999mm、高1800mm，轴距3030mm。 在内卷压力下，新车也搭配了"冰箱、彩电、大沙发"，车内二排配备高清娱乐屏、9.1升的智能冷暖冰 箱。 安全性上，作为大型SUV，银河M9采用高强度星甲笼式车身结构，全车9大安全气囊，具备同级独有双 腔远端气囊与超长侧气帘 ...

Core Viewpoint - Changan Automobile reported steady growth in the first half of 2025, with improvements in new energy efficiency and an increase in average vehicle prices, leading to enhanced profitability [1][3][32] Sales Performance - In the first half of 2025, Changan's total sales reached 1.355 million units, a year-on-year increase of 1.6%, marking an eight-year high. New energy vehicle sales were 452,000 units, up 49.1%, while overseas sales reached 299,000 units, growing by 5.1% [3][8] Financial Results - The company achieved an operating revenue of 72.691 billion yuan and a net profit attributable to shareholders of 2.29 billion yuan, with a year-on-year growth of 26.36%. The gross margin improved from 13.87% to 14.58%, reflecting the benefits of product structure optimization [3][10] Product Strategy - The core drivers of profit growth are attributed to continuous optimization of product structure and steady improvements in new energy efficiency. The penetration rate of self-owned new energy vehicles reached 37.09%, an increase of 4.35 percentage points year-on-year [7][10] New Energy Development - Changan's new energy product average price increased by approximately 4,800 yuan, indicating a shift towards high-quality development. The company is positioned to benefit from the industry's transition from "incremental expansion" to "stock competition" [8][10] Technological Innovation - Changan has invested over 110 billion yuan in technology innovation over the past decade, with more than 12,000 global patents. The company has established a unique "National Key Laboratory for Intelligent Vehicle Safety Technology" and a leading testing center [13][21] Global Expansion - In the first half of 2025, overseas revenue reached 12.273 billion yuan, accounting for 16.89% of total revenue. Changan operates 76 factories globally and has entered over 100 international markets [21][30] Future Outlook - The company plans to invest over 200 billion yuan in the new automotive sector over the next decade, with a focus on technological innovation and expanding its workforce in this area. The goal is to achieve significant milestones in solid-state battery technology and other advanced automotive technologies by 2028 [20][28]

Core Insights - The company reported a decline in revenue and net profit for the first half of 2025, with total revenue of 72.69 billion yuan, down 5.3% year-on-year, and a net profit of 2.29 billion yuan, down 19.1% year-on-year [1] - The second quarter of 2025 showed a slight revenue decrease but a significant increase in sales of new energy vehicles, indicating a shift in product mix towards higher-value models [2] - The establishment of a new group by the company aims to enhance resource integration and operational efficiency, supporting the rapid development of new energy vehicles [3] Revenue and Profit Analysis - In Q2 2025, the company achieved revenue of 38.53 billion yuan, a decrease of 2.9% year-on-year but an increase of 12.8% quarter-on-quarter [2] - The net profit for Q2 2025 was 0.94 billion yuan, reflecting a year-on-year decline of 43.9% and a quarter-on-quarter decline of 30.6% [3] - The adjusted net profit, excluding certain losses, was 0.69 billion yuan, down 34.4% year-on-year and 11.5% quarter-on-quarter [3] Sales and Cost Structure - The company’s self-owned vehicle sales reached 392,000 units in Q2 2025, up 3.5% year-on-year but down 10.8% quarter-on-quarter [2] - The average selling price (ASP) for vehicles in Q2 2025 was 98,000 yuan, an increase of 2,300 yuan from the previous quarter [2] - The gross margin for Q2 2025 was 15.2%, up 2.0 percentage points year-on-year and 1.3 percentage points quarter-on-quarter, despite cost pressures [2] Expense and Investment Insights - Sales, management, R&D, and financial expense ratios for Q2 2025 were 7.0%, 3.1%, 4.6%, and -2.3% respectively, with sales expenses increasing due to new model promotions [3] - Investment income from joint ventures and associates was 0.01 billion yuan, down from previous periods [3] Strategic Developments - The establishment of the new China Changan Automobile Group aims to deepen resource integration and enhance governance efficiency, which is expected to support the growth of new energy vehicles [3] - The company is expected to launch several new energy models in the second half of 2025, which may further improve sales performance [2] Future Outlook - The company is projected to achieve revenues of 189.6 billion yuan, 209.5 billion yuan, and 233.5 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with net profits of 8.06 billion yuan, 10.16 billion yuan, and 12.72 billion yuan [4] - The earnings per share (EPS) are expected to be 0.81 yuan, 1.02 yuan, and 1.28 yuan for the same years, indicating a positive growth trajectory [4]

长安汽车（000625.SZ）系列点评三十 25Q2 毛利环比提升 25H2 新能源增量可期 2025 年 08 月 24 日 ➢ 事件概述：公司发布 2025 年半年报：2025H1 公司营业收入 726.9 亿元， 同比-5.3%；归母净利润 22.9 亿元，同比-19.1%；扣非归母净利 14.8 亿元，同 比+26.3%。2025Q2 营业收入 385.3 亿元，同比-2.9%，环比+12.8%；归母净 利润 9.4 亿元，同比-43.9%，环比-30.6%；扣非归母净利 6.9 亿元，同比-34.4%， 环比-11.5%。 ➢ 营收、ASP 环比增长 毛利环比提升。收入端：自主销量提升促进营收。 2025Q2 公司自主乘用车销量 39.2 万辆（中汽协口径），同比+3.5%，环比- 10.8%；新能源销量 25.8 万辆，同比+51.3%，环比+32.6%，公司总营收为 385.3 亿元，同比-2.9%，环比+12.8%，营收同环比增长强于销量主要受产品结构影响， 高价值新能源车型销量占比提升；ASP：2025Q2 单车 ASP 达 9.8 万元，环比+ 2.3 万元；伴随公司下半年推出启源 A06 ...

我们认为，新长安集团的成立有望为公司发展注入新央企动能，而作为央企集团高层集体增持下属上市 公司股票的首例，此举彰显高层对公司长期价值和未来发展前景的认可和信心。展望未来，我们认为新 央企长安或在决策效率和速度等方面实现改善，并有望在对外合作等方面更加深入。 盈利预测与估值 公司25H1 实现营收726.9 亿元，同比-5%，其中汽车销售收入达695 亿元，同比-5%；归母净利润23 亿 元，同比-19%。Q2 实现营收385 亿元，同环比-3%/+13%；归母净利润9 亿元，同环比-44%/-31%。季 度业绩整体符合预期，考虑到新车深蓝S09、启源Q07 上市放量，规模效应有望提升新能源车盈利能 力，维持"买入"评级。 公司新能源渗透率提升至约50%，25Q2 总毛利率同环比双增公司25Q2 销售新车65 万辆，同比+1%。得 益于启源Q07 等新车的上市表现，公司25Q2 销售新能源乘用车达23 万辆，同环比+53%/35%，新能源 渗透率由24Q2 的33%提升至25Q2 的50%。受公司产品结构调整和规模效应释放等的影响，25Q2 公司 毛利率为15.2%，同环比+2.0/+1.3pct。费用端，2 ...

作为吉利银河达成百万销量里程碑后发布的首款旗舰力作，吉利银河M9基于GEA Evo原生架构打造， 在吉利全域AI的技术赋能下，拥有"旗舰美学、旗舰空间、旗舰安全"实力，以及"AI智能座舱、AI数字 底盘、AI辅助驾驶"AI科技。 空间方面，吉利银河M9车身尺寸为5205mm*1999mm*1800mm，轴距超3米，以5.2m²车内面积和88.3% 得房率打造"全家人的移动头等舱"。其中，"三进大宅，奢享六座"空间布局设计，真正实现三排平权。 安全方面，吉利银河M9采用"顶级安全"的高强度星甲笼式车身结构，720°全维安全守护全家出行。全 车9大安全气囊，具备双腔远端气囊与超长侧气帘。电池安全方面，新车搭载神盾插混专用电池，并在 行业内首批全系通过电池安全新国标认证，以"军工级"安全，打造神盾电池安全体系2.0，远超26年安 全新国标。 依托吉利汽车全域AI战略体系，吉利银河M9集AI智能座舱、AI数字底盘、AI辅助驾驶于一身。吉利银 河M9搭载更拟人、更聪明、更流畅的AI智能座舱。行业首搭银河Flyme Auto 2新一代智能座舱，配备目 前算力最高的高通8295P旗舰级芯片；将搭载全球首个可大规模上车的超拟 ...