投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-08-12 交易逻辑：有色交易逻辑如下，7月中国进出口贸易数据超预期； 美国7月非农新增就业数据大幅不及预期，5/6月美国就业数据超预期 向下大修，美国7月制造业和非制造业PMI均回落且不及预期，美国衰 退风险在增加；8月欧洲投资者信心指数明显回落，整体来看，美联 储降息预期压制美元指数，这在一定程度上抵消了衰退预期的负面影 响。供需面来看，基本金属供需逐步季节性趋松，国内库存逐步季节 性回升。中短期来看，供需逐步趋松，需求走弱风险在加大，这对基 本金属价格有负面压力，逢高沽空铜锌，长期，国内潜在增量刺激政 策预期仍在，并且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预期， 这对基本金属价格有支撑。 铜观点：海外衰退⻛险抬升，铜价表现承压。 氧化铝观点：仓单延续增加，氧化铝震荡承压。 铝观点：关注消费情况，铝价延续回升。 铝合⾦观点：成本⽀撑较强，盘⾯⾼位震荡。 锌观点：⿊⾊系价格再度反弹，锌价⾼位震荡。 铅观点：成本仍有⽀撑，铅价震荡运⾏。 镍观点：市场情绪反复，镍价宽幅震荡。 不锈钢观点：镍铁价格持续回升，不锈钢盘⾯上⾏。 锡 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-08-08 7月中国进出口数据超预期，有色一度受到 提振 有⾊观点：7⽉中国进出⼝数据超预期，有⾊⼀度受到提振 交易逻辑：7月中国进出口贸易数据超预期；美国7月非农新增就业数 据大幅不及预期，5/6月美国就业数据超预期向下大修，美国7月制造 业和非制造业PMI均回落且不及预期，美国衰退风险在增加；8月欧洲 投资者信心指数明显回落，整体来看，美联储降息预期压制美元指数 快速回落，这在一定程度上抵消了衰退预期的负面影响。供需面来 看，基本金属供需逐步季节性趋松，国内库存逐步季节性回升。中短 期来看，供需逐步趋松，需求走弱风险在加大，这对基本金属价格有 负面压力，对锌锭维持偏空思路，择机沽空铜，长期，国内潜在增量 刺激政策预期仍在，并且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预 期，这对基本金属价格有支撑。 铜观点：海外衰退⻛险抬升，铜价表现承压。 氧化铝观点：仓单再度增⻓，氧化铝价震荡承压。 铝观点：情绪有所反复，铝价延续回升。 铝合⾦观点：成本⽀撑较强，盘⾯震荡运⾏。 锌观点：⿊⾊系价格再度反弹，锌价震荡运⾏。 铅观点：再⽣铅供 ...