【 摘要 】中金公司张峻栋等指出，地缘风险升级下，安全资产逻辑转向能提升国家抵抗力的硬资产。招商证券张一平认为，今年人民币汇率全 方位升值，人民币汇率或向6.7接近。 一、焦点锐评 1．前两月工业企业利润大增15.2% 3月27日，国家统计局发布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%，增速较上年全年加快14.6个 百分点。三大门类中，采矿业实现利润总额1556.1亿元，同比增长9.9%，上年全年为下降26.2%；制造业实现利润总额7321.5亿元，增长18.9%， 较上年全年加快13.9个百分点。 【解读】稳增长政策落地及内需回暖将支撑盈利延续修复，工业经济也正从被动去库存向主动补库存阶段过渡，但后续仍需关注外需波动、部分 行业产能过剩及成本端压力。不过，油价飙升或带动石化链涨价，但或拖累利润率与需求量；上述传导时滞约3个月，因此预计5月左右工企盈利 可能承压。 二、权益市场 1.中金公司：重新定义安全资产 中金公司张峻栋等指出，地缘风险升级下，安全资产逻辑转向能提升国家抵抗力的硬资产。全球资金正从美股转向非美市场、顺周期板块及大宗 商品。在特朗普"大重置 ...

涨价交易联合解读电话会议 20260319 摘要 国内供需缺口领先通胀 6-8 个月，预计 2026 年名义 GDP 目标 5%将驱 动温和通胀，利好化工、有色、军工等利润修复。 地缘冲突若推升油价至 120-130 美元，国内 CPI 或于 3 月转正并向 5% 靠拢，短期直接利好资源、能源及油运板块。 油轮板块核心逻辑在于霍尔木兹海峡通航预期，通航后的补库需求预计 带动运价存在 1-2 倍上涨空间，建议关注右侧买点。 化工行业产能投放周期基本结束，在"反内卷"政策与双碳目标约束下， 龙头企业协同有望加速周期拐点提前到来。 高油价触发煤化工替代与"煤代气"需求，预计合计贡献 6,000-7,000 万吨煤炭增量，支撑国内外煤价中枢系统性上行。 零售行业景气度分化，超市及奢侈品渠道表现稳健，拼多多、零食量贩 等高性价比硬折扣平台将显著受益于物价上行。 Q&A 从宏观角度看，当前市场上的涨价现象主要由哪些因素驱动，这些因素各自有 何特点，并可能对 2026 年的经济和资本市场产生怎样的影响？ 当前的涨价现象可归因于两大类因素。第一类是国内供需缺口的修复。自 2025 年下半年起，需求保持相对稳定而供给进入收缩状 ...