欧洲央行管委雷恩：欧洲联合借贷为国防融资可以通过创造新的安全资产来增强欧元的地位。 ...

6月25日，截至当日收盘，沪指涨1.03%，深证成指涨1.72%，创业板指涨3.11%，北证50指数涨1.38%。 全市场成交额为16394亿元，较上个交易日放量1915亿元。全市场超3800只个股上涨。 盘面上，大金融板块全线爆发，国盛金控、南华期货等10余只个股涨停，东方财富成交额超300亿元， 连续两日位居A股成交额之首；军工板块表现强势，半导体板块午后震荡走强。 6月25日，A股三大指数集体上涨，沪指创年内新高，港股表现亦亮眼，三大指数均涨超1%。有金融业 内人士表示，预计A股将呈现震荡向上行情，港股或为阶段震荡，投资者可逢低关注科技、消费、大金 融等板块的投资机会。 大金融板块全线爆发外资持续看好中国资产 关注科技、消费、大金融等板块投资机会 展望后市，银河证券首席策略分析师杨超表示，A股资金面将延续稳中向好，当前估值较海外成熟市场 仍处低位，投资性价比相对较高，下半年有望呈现震荡向上行情。市场风格将偏向大盘，成长股机会仍 然较大。结构性机会聚焦四大方向：安全资产、科技创新、大消费及并购重组主题。 东莞证券研究所分析，5月增长动能从出口与投资转向消费，目前国内经济运行总体平稳且外贸仍具有 较强韧性。 ...

李晶昀 AI图 银行股也紧随其后，工商银行（601398）、农业银行（601288）、中国银行（601988）、建设银行（601939）、交通银行（601328）、江苏银行 （600919）、杭州银行（600926）、成都银行（601838）等均创历史新高。 此外，军工、半导体芯片、数字货币等方向涨幅居前。 东莞证券表示，目前国内经济运行总体平稳且外贸仍具有较强韧性，随着七八月关税暂缓期结束，出口对经济的拖累或逐步显现，稳内需的重要 性进一步体现，增量政策的窗口可能移至8月之后。往后看，沪指3400点一直是市场关注的重要关口，大盘在放量突破后，或将站上一个新台阶。 在经济维持韧性与政策工具箱蓄力的支撑下大盘仍有上行动力。中长期看，预计市场有望呈现逐步向上的修复走势。板块上建议关注金融、机械 设备、大消费和TMT等板块。 银河证券首席策略分析师杨超在2025年中期策略会演讲称，A股资金面将延续稳中向好，当前估值较海外成熟市场仍处低位，投资性价比相对较 高，下半年有望呈现震荡向上行情。市场风格将偏向大盘，成长股机会仍然较大。他强调结构性机会聚焦四大方向：安全资产、科技创新、大消 费及并购重组主题。 6月25日午后 ...

日前举办的2025年陆家嘴论坛出台了一揽子金融开放政策，标志着我国资本市场处于从"要素型开放"迈 向"制度型开放"的新阶段。薛军表示，中国银河证券将牢牢把握服务实体经济的根本宗旨，在开展国际 合作中有新举措，在促进"科技—产业—金融"良性循环中有新作为。 薛军介绍，2025年是"十四五"规划的收官之年，也是中国银河证券成立25周年。作为中国大型的证券公 司之一，公司服务客户超1800万，托管资产超5万亿元，已发展成为国内分支机构最多、亚洲网络布局 最广的投资银行之一。 薛军表示，作为公司各项业务发展的重要支撑，研究业务在过去一年中取得了显著进步。公司研究人员 不断增加，依托国际化布局，坚持专业化发展模式，推动研究立体化发展，研究质量和影响力持续提 升。"未来，我们将不断提升研究实力和品牌知名度，打造国际化、专业化、特色化的研究队伍，为客 户提供前瞻性、全球化的研究观点和优质精准化的研究服务。"薛军说。 6月24日，中国银河证券在上海举办主题为"新格局·新供给"的2025年中期策略报告会。 中国银河证券研究团队认为，随着资本市场改革持续深化，A股市场"筑基行稳"，具备更坚实的支撑。 新兴产业变革与制度创新正成为 ...

23日，两市股指早盘窄幅震荡，午后发力上扬，北证50指数涨超1%，场内超4400股飘红。 结构性投资机会方面，（1）安全资产：低估值、高股息特性契合中长期资金配置需求，在外部不确定 性与低利率环境下兼具安全边际与收益确定性；（2）科技创新主题：科技创新是加速培养内生性增长 动能的核心，也是新供给侧方程式的"乘法项"，后续关注产业趋势的突破进展；（3）大消费板块：在 政策加力提振下，国内消费数据亮点突出。供需两端协同发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起，重点关注宠 物经济、IP经济、国货美护等；（4）并购重组主题：科创企业、央国企以及传统行业中的并购重组。 截至收盘，沪指涨0.65%报3381.58点，深证成指涨0.43%报10048.39点，创业板指涨0.39%报2017.63点， 北证50指数涨1.54%，沪深北三市合计成交11471亿元。 盘面上看，石油板块强势，物流、化工、半导体、有色、煤炭、医药、券商等板块均上扬，数字货币、 跨境支付、航运概念、固态电池概念等活跃。 银河证券表示，外部不确定性加大和国内有效需求不足依然是下半年面临的现实问题。但在政策持续发 力下，国内经济有望展现较强韧性。在权益类公募基金扩容 ...

很多时候，之所以把大亏碎片化，就是因为我们盲目地参与了自己看不懂的行情，凭着感觉在市场中进 进出出。甚至在亏损后，恼羞成怒地完全忘记了交易规则，就想立马扳回来，进而乱了阵脚。 ——笔记哥《交易》 【笔记20250620— 传……（+传本月末央行公告买债+6月EPMI偏弱+资金面均衡偏松=微下)】 资金面均衡偏松，长债收益率微幅下行。 近两日多空小作文大战，多头凭借"辟谣杀"略胜一筹。 昨日： 空头：某省要求卖出长久期债券、降低久期！ 多头：我找到了该省的债农，已辟谣！ 空头：某大行限制出钱！ 央行公开市场开展1612亿元7天期逆回购操作，今日有2025亿元逆回购到期，净回笼413亿元。 资金面均衡偏松，资金利率回落，DR001稳在1.37%附近，DR007下至1.49%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 06. 20) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 (亿 | 成交量占 | | | (%) | ...

受以色列-伊朗紧张局势推动，近期油价急剧上涨，布伦特原油上周五盘中触及78.5美元高位，创下过去30年来最大3日涨幅之一。 该行大宗商品团队上调了2025年夏季的价格路径预测，纳入了更高的地缘政治风险溢价。分析师估计，如果伊朗出口基础设施遭受潜在损害，导致伊朗供 应减少175万桶/日并持续6个月，布伦特原油价格可能跳涨至略高于90美元/桶的峰值。 然而，展望夏季之后，高盛预期在中东石油供应未受干扰的假设下，美国页岩油以外的强劲供应增长将使布伦特原油价格在2025年第四季度再次回落至59 美元。 据追风交易台消息，高盛在16日发布的报告中表示，油价上涨是受"短期地缘冲击"的影响，预计油价在夏季最高可达90美元/桶，但随着地缘风险缓解， 预期2025年四季度将回落至59美元。 而油价上涨对其他资产的影响取决于推动因素：当油价因经济增长改善而上涨时，风险资产往往表现良好；而在油价冲击期间（周期性股票表现不佳）， 安全资产往往表现更好。 "短期地缘冲击"下，预计油价在夏季最高可达90美元/桶 高盛表示，上周以色列-伊朗紧张局势主导市场走势，布伦特原油价格出现过去30年来最大的3日涨幅之一，周五盘中高点达到78.5美元 ...

稳定币与安全资产价格——海外周报第 93 期 ❖ 核心观点： 随着稳定币规模的迅速增长以及香港《稳定币条例》、美国《GENIUS 法案》 的发布，稳定币成为市场关注的热点。如何理解稳定币对短期美国国债的影 响？我们系统梳理了 2025 年 5 月 28 日国际清算银行发布的工作论文《稳定 币与安全资产价格》的主要内容，论文发现：1）稳定币资金流动对短期国债 收益率有显著影响，35 亿美元的稳定币净流入会导致 3 个月期国库券收益率 在 10 天内下降约 2-2.5 个基点；2）资金流出对收益率的推升作用比流入的压 低作用更大，35 亿美元的流出会导致收益率上升约 6-8 个基点；3）稳定币资 金流动对美债期限结构影响有限，稳定币流动的影响主要集中在短端（3 个月 期），而对 2 年期和 5 年期收益率几乎没有可测量的溢出效应；4）如果稳定 币市场持续快速扩张，其资金流动可能显著压低短期国债收益率，从而可能干 扰美联储通过市场利率传导货币政策的有效性。 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】 ❖ 一、稳定币与安全资产价格。 （一）引言 美元稳定币经历了显著的增长，并有望重塑金融市场。截至 2025 年 3 月 ...

由于美国实施关税政策，金价处于最高位（REUTERS） 从日本出口的黄金正在猛增。近几个月来，月出口额达到3000亿日元左右，处于最高水平。 受到美国关税政策等的影响，金价处于历史最高水平，在国际市场上，黄金洽购十分强劲。 过去被犯罪组织走私入境日本的金条等可能正在流出。 日本的国际收支统计数据显示，从不包括外汇储备在内的金条等"非货币性黄金"的出口额来 看，2月（速报值）为2811亿日元，是10年前的约4.7倍。2024年10月以后，出口额一直保 持在3000亿日元左右，2024年11月达到3025亿日元，这是自1996年有统计数据以来的最 高水平。 从今年2月的出口对象国家和地区来看，除了美国和英国之外，香港和新加坡也显得突出。最 近的出口额按市场价格来换算，相当于每月出口20吨。2023年全年出口量超190吨，而目前 黄金正在以超过这一水平的速度流出。 市场分析师丰岛逸夫指出："日本国内本来就处于黄金短缺状态，如此大规模的出口实属异 常。而且在这个狭小的行业里，也没有大型企业采取行动的迹象"。 虽然日本过去曾拥有丰富的金矿，被称为"黄金之国日本"，但如今已不再是主要的产金国。 当前黄金出口猛增的原因是什 ...

今天早上，北交所股票突然大幅下跌，北证50指数一度跌近6%，北交所266股中，一度只有15只股票上涨。微 盘股指数亦跟随大幅下跌。那么，究竟发生了什么？ 分析认为，微盘股过于拥挤可能是下跌的主因。有机构表示，中证2000的成交占比已经超过了3月的高点，微 盘出现了显著的超买信号。这与此轮市场不放量也有一定关系，量能不放大，相对活跃的微盘股成交占比也能 很快放大。目前，只是对此前的修正。 微盘股风格似乎正面临考验！ A股震荡几时休 此外，从外围来看，美财长贝森特警告称美国财政资金将在8月耗尽，美国财政困局迫在眉睫。当前缓解财政 困局的3条路线（提升债限、关税加码、债务重组），都会导致美债利率加速上行。美债危机正在导致全球金 融系统的不确定性快速抬升。 北交所突发 近期持续强势的北交所股票突然下跌，北证50指数一度跌近6%，随后持续在低位运行，代表中小盘股的中证 1000和国证2000跌幅都近1%，万得微盘股指数在早盘冲高诱多之后，亦快速下跌近1.5%。 从走势上看，昨天（21日）北证50刚刚创出历史新高。今天就大幅调整，一方面昨天就出现了高位股退潮的现 象，比如宠物经济等；二是微盘股指数不断创出新高，中证200 ...