本报记者 吴晓璐 自去年7月5日国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》（简称《意 见》）以来，监管部门加强部际协同和央地协同，推动建立常态化、长效化的财务造假防治机制。据《证券日报》记者不完全 统计，自去年7月5日以来截至今年7月4日，证监会和地方证监局对财务造假开出165张罚单（行政处罚），罚没金额合计37亿 元。 与此同时，民事追偿体系进一步完善，行政刑事衔接配合机制深化。多部门坚持"追首恶""打帮凶"并重，全链条依法严厉 打击财务造假犯罪，行政执法、民事追责、刑事打击"三位一体"的立体化追责体系走向深化。 随着对财务造假全方位、立体化追责机制的持续完善，防治财务造假长效机制进一步健全，显著提高"首恶""帮凶"的违法 成本，有力打击了造假利益链和生态圈，推动资本市场形成守法诚信的良好生态。 全链条严打财务造假 从上述165张罚单来看，涉及72家上市公司及相关负责人，28家中介机构。其中，东旭集团有限公司及其子公司财务造假 案的罚单金额最高，北京和深圳两地证监局合计开出17亿元罚款。 6月27日，证监会披露南京越博动力系统股份有限公司财务造假案，除拟对上市公司及 ...

5月15日，中国证监会发布了年度十大投资者保护典型案例，以案释法。典型案例涉及特别代表人诉 讼、证券虚假陈述责任纠纷调解、私募基金产品代销纠纷、欺诈发行及信披违规、违规资金占用、操纵 市场等。在这些案例中，不少为全国首单——包括全国首单操纵市场领域投资者保护机构"支持诉讼 +损失测算"案、全国首单"示范调解+仲裁确认"机制化解私募基金群体性纠纷案、全国首例投资者保护 机构公开提名独立董事案等典型案例。 "法治是资本市场的根基，发挥着固根本、稳预期、利长远的作用，是投资者合法权益保护的重要支 撑。"中国证监会副主席陈华平在今年"5.15全国投资者保护宣传日"活动上表示，要优化完善投资者保 护制度机制，筑牢投资者保护的制度根基。 两单特别代表人诉讼案正有序推进 "去年，在最高人民法院大力支持下，金通灵、美尚生态两单特别代表人诉讼启动，并已取得新的进 展。"陈华平表示，中国证监会将继续深化与司法机关的沟通协作，推动构建特别代表人诉讼常态化工 作机制，推动证券代表人诉讼依法、稳慎、高效开展，进一步发挥特别代表人诉讼集约化解群体性纠纷 的制度作用。 严惩欺诈发行和操纵市场行为 欺诈发行从源头上侵蚀市场诚信根基，是资本市 ...

伴随全国投资者保护宣传日的到来，一系列关乎投资者保护的行动，在证监会的牵头下陆续开启。 与此同时，诸多利好投资者的新尝试正在探索之中。比如，扩大特别代表人诉讼制度适用范围，2024年 金通灵案、美尚生态案均成功适用特别代表人诉讼。 其中，"年度评选十大投资者保护典型案例"与"七大年度投资者保护便民服务和机制创新示范案例"尤为 值得关注。综合17个案例，可以窥见监管严惩资本市场乱象、保护投资者权益的路线图。 再比如，投资者保护机构公开提名独立董事。2024年，第一医药成为第一家由中证中小投资者服务中心 （以下简称"投服中心"）提名独立董事的上市公司。 全面从严监管，仍然是监管工作的主基调之一，这从2024年执法数据中可见一斑。2024年，证监会依法 从严查办证券期货违法案件739件，作出处罚决定592件、同比增长10%；处罚责任主体1327人（家） 次、同比增长24%，市场禁入118人、同比增长15%；向公安机关移送的涉嫌犯罪案件和线索更是达到 178件，同比增速高达51%。 投服中心开提名上市公司独董先河 大股东长期违规占用上市公司资金，是上市公司及其投资人的一大头疼事。对此，监管正在推出更多针 对性措施。其 ...

本报记者 吴晓璐 深圳中院通过听证形式审查权利人名单，并以裁定的方式确定适格原告，填补了特别代表人诉讼制度的 程序空白。裁定所确立的专业机构投资者不是特别代表人诉讼适格原告的审查标准，有利于案件进一步 聚焦中小投资者权益保护，凸显了特别代表人诉讼制度本意，为特别代表人诉讼制度的完善作出了有益 的探索，提供了实践范本。 （编辑 张昕） 该案是由中国证监会直属的投资者保护机构中证中小投资者服务中心有限责任公司（以下简称"投服中 心"）代表投资者提起的集体诉讼。2024年12月31日，深圳中院发布《特别代表人诉讼权利登记公 告》，适用特别代表人诉讼程序审理。投服中心依据公告确定的权利人范围向证券登记结算机构调取了 权利人名单并提交法院。部分被告对权利人名单提出异议。 2025年4月28日，深圳中院对存在争议的部分投资者是否为适格原告，组织双方当事人公开听证。经审 查认为，专业机构投资者具有证券市场投资的特别技能、知识、经验，有严格的投资决策程序，与普通 投资者的投资决策活动具有实质区别，其举证与诉讼能力与普通投资者也有明显不同，不属于特别代表 人诉讼制度的特别保护范畴，不是特别代表人诉讼的适格原告。不列入代表人诉讼 ...

由陕西证监局指导，陕西投资者教育领航者联盟主办，21家成员单位共同参与，深圳市全景网络有限公司、全景投资者教育基地承办的2024年陕西投资者教 育领航者联盟投教系列活动——"投教领航"投资者教育网络课程第三季第6期于5月16日圆满完成。 本期课程主题是——特别代表人诉讼实务与中小投资者保护。中证中小投资者服务中心有限责任公司高级经理夏雯雯为各位投资者对以下内容进行介绍：投 保工作介绍；代表人诉讼；后续工作理念。 2020年施行的新证券法确立了具有中国特色的证券集体诉讼制度，此后最高法院公布配套司法解释，明确投保机构可以作为个人投资者的代表人，对财务造 假、欺诈发行等严重损害投资者合法权益、危害资本市场稳定健康发展，市场影响恶劣的行为，依法提起特别代表人诉讼。这一重大法治创新，为权利受损 的中小投资者提供了便利、低成本的维权渠道，也大幅提高了违法成本，为落实"零容忍"监管要求提供了重要支撑。 2021年4月，中证投服中心接受50名以上投资者委托，对康美药业启动特别代表人诉讼，首单证券纠纷特别代表人诉讼成功落地。同年11月，中证投服中心 代表的52037名原告投资者胜诉，获赔24.59亿元。2023年，中证投服中 ...

严惩与追偿并重。 金通灵和美尚生态财务造假、恒大地产欺诈发行债券、"牛散"使用145个证券账户操纵8只股票等遭严惩 和追偿情况，被证监会评选为年度十大投资者保护典型案例，在"5·15全国投资者保护宣传日"披露。 美尚生态违法行为也较为恶劣，连续9年财务造假，2012年～2020年期间虚增净利润合计4.57亿元，并 且未按规定披露关联交易及资金占用情况。 由此，投资者将金通灵、美尚生态告上法庭，要求赔偿相关亏损金额。2024年12月30日，中证中小投资 者服务中心（下称"投服中心"）分别接受两家公司的60名投资者授权向法院申请作为代表人参加诉讼。 其中，金通灵、美尚生态均因连续多年财务造假，被投资者索赔，最终遭集体诉讼，目前两起案件均在 推进过程中。其中，今年4月28日，深圳中院就美尚生态案权利人范围召开听证会。 除了财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法行为外，上市公司资金占用等违法行为也遭到监管合力督促 清偿，涉及"太安退"资金占用案、*ST信通（600289.SH）大股东清偿占用资金案等。 此外，目前创新出了多种调解机制。比如：资本市场首次以"示范调解+仲裁确认"工作机制化解私募基 金群体性纠纷；某上市公司证 ...

贾文勤指出，财务造假严重扰乱资本市场秩序、损害投资者利益，必须坚决予以严厉打击。作为证券监管部门，证 监会持续加大资本市场财务造假打击力度，在行政执法中高度重视对配合造假的第三方依法追责，包括对属于证监 会监管对象的第三方配合造假主体直接依法予以惩戒，建立健全与相关部门的监管协同机制。 "严厉打击第三方配合造假行为，虽然已成为广泛共识并取得阶段性成效，但也面临一些需要解决的问题。"贾文勤 建议增加对第三方配合造假的追责依据，修订《证券法》、出台《上市公司监督管理条例》，明确配合造假方的行 政法律责任，赋予证券监管部门相应执法权。对第三方配合造假的民事和刑事责任认定标准，通过司法解释和典型 案例予以明确。 2025年全国两会，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤带来了六份建议，均和资本市场相关，涉及完善打击第 三方配合财务造假相关制度、修订《证券投资基金法》、强化互联网非法金融活动治理、便利投保机构提起代位 诉讼、完善特别代表人诉讼制度和推动S基金市场健康发展等。 加大对第三方配合造假的追责力度 此外，她建议完善对第三方配合造假的协同处置机制。 加强落实《国务院办公厅关于进一步做好资本市场财务造假 综合惩防工作的 ...

2025年全国两会，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤带来了六份建议，均和资本市场相关，涉及完善打击第三方配合财务造假相关制度、修订《证券投资基金 法》、强化互联网非法金融活动治理、便利投保机构提起代位诉讼、完善特别代表人诉讼制度和推动S基金市场健康发展等。 加大对第三方配合造假的追责力度 贾文勤指出，财务造假严重扰乱资本市场秩序、损害投资者利益，必须坚决予以严厉打击。作为证券监管部门，证监会持续加大资本市场财务造假打击力度，在行 政执法中高度重视对配合造假的第三方依法追责，包括对属于证监会监管对象的第三方配合造假主体直接依法予以惩戒，建立健全与相关部门的监管协同机制。 "严厉打击第三方配合造假行为，虽然已成为广泛共识并取得阶段性成效，但也面临一些需要解决的问题。"贾文勤建议增加对第三方配合造假的追责依据，修订 《证券法》、出台《上市公司监督管理条例》，明确配合造假方的行政法律责任，赋予证券监管部门相应执法权。对第三方配合造假的民事和刑事责任认定标准， 通过司法解释和典型案例予以明确。 此外，她建议完善对第三方配合造假的协同处置机制。加强落实《国务院办公厅关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》及工 ...