随着美国《美丽大法案》预计十年内新增数万亿美元联邦赤字，欧洲因乌克兰战争推高国防开支，日本 承诺缓解海外关税冲击，各国政府均有雄心勃勃的融资需求。但这可能需付出代价——尤其是长期借款 成本已显著上升：彭博全球长期主权债券收益率指数已攀升至2008年以来高位。 智通财经APP获悉，全球范围内，一连串长期主权债券拍卖接连遇冷，引发了投资者对美日等国政府融 资计划持续性的质疑。周四日本30年期国债拍卖成为三周内第三场遭遇买家"冷遇"的长期债券发行，其 中一项需求指标创下2023年以来最低水平。周二，澳大利亚12年期国债拍卖需求跌至约六年来最弱;周 三韩国大选后30年期国债拍卖的投资者认购意愿亦降至2022年以来最低。 这一结果将加剧市场对全球最大债券市场美国发行情况的审视。美国定于下周拍卖10年期和30年期国 债。由于对美国财政赤字扩大的担忧与日俱增，投资者已要求持有长期美债的更高风险溢价。 西太平洋银行(Westpac Banking Corp)悉尼金融市场策略主管马丁·惠顿(Martin Whetton)指出："日本国债 正在重演全球其他地区的故事，长期债券普遍不再受宠。" 周四拍卖结果公布后，市场反应相对平稳 ...

更令人担忧的是，这种需求软疲并非日本独有，周二澳大利亚12年期政府债券拍卖需求接近六年来的最 低水平，而周三韩国大选后的30年期债券需求同样创下2022年以来的最低水平。 这一连串疲软表现牵动全球最大债券市场，美国计划下周同时拍卖10年期和30年期国债，而此前投资者 已经因对美国不断扩大的财政赤字而要求更高的长期美债补偿。 百达资产管理首席策略师Luca Paolini警告： 如果长期利率上升是因为财政持续性的担忧，特别是在美国，要么债券义警（bond vigilantes）卷土重来，要么会遇到"特拉斯时刻"（2022年特拉斯减税政策引发英国债市崩 溃），导致大规模恐慌。 随着债务水平飙升，全球长债吸引力下降 这一系列疲软的拍卖结果背后，反映的是投资者对从美国到日本等各国政府支出计划的资金支持意愿正 在下降。在通胀压力依然存在、利率环境不确定的背景下，长期国债的吸引力正在快速去。 一个令人不安的信号正在全球债券市场蔓延，从日本到澳大利亚，从韩国到美国，投资者正在用脚投 票，对各国政府日益膨胀的借贷计划展现出前所未有的冷漠。 全球主要经济体的长期国债拍卖接连遭遇滑铁卢，周四日本30年期国债拍卖的投标倍数仅为2. ...

英国前首相特拉斯宣布的减税、去监管和借贷计划惊动了全球投资者，以至于英镑兑美元汇率跌至历史 新低。 特拉斯减税 德商银行：不清楚美债是否会迎来"特拉斯时刻" 金十数据5月23日讯，德商银行利率和信贷研究主管Christoph Rieger在一份报告中说，美国国债收益率 略有回落，受长期国债收益率拉低，但对脆弱的经济复苏仍需保持谨慎。美国国债出现反弹之际，我们 保持谨慎，因为目前还不清楚特朗普的"美丽大法案"是否会让美国国债迎来"特拉斯时刻"。 特拉斯减税 特拉斯减税 ...

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家托斯滕•斯洛克（Torsten Slok）主导宏 观经济与政策研究，聚焦美国及全球市场趋势分析。托斯滕•斯洛克的多维度预警，实质揭示了美国在 战略资源整合、制度弹性、技术领导力等软实力维度的系统性衰减。以下是基于邓正红软实力思想的托 斯滕•斯洛克经济观点深度解析。 托斯滕•斯洛克多次警示，特朗普政府若延续高关税政策（平均税率从3%飙升至18%），将直接导致美 国GDP缩水4%，相当于抹去加州经济总量。这一决策暴露了美国在战略协调能力上的双重困境。内部 治理失序：关税政策未充分考虑企业与消费者的适应性，导致供应链中断风险加剧（如边境州与加、墨 贸易关系恶化）；外部信任崩塌：与90国同时重谈贸易协议，相当于在全球经济治理中制造"系统性梗 阻"，削弱了美国作为自由贸易秩序维护者的软实力。 邓正红理论指出，软实力依赖于规则制定权与风险缓冲能力，而美国当前政策正将硬实力（关税工具） 凌驾于战略平衡之上，加速国际话语权流失。 油价持续走低迫使美国油企减产裁员，暴露能源行业技术储备与资本韧性的脆弱性。斯洛克强调，这一 趋势将引发连锁反应。上游 ...