证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 07 月 07 日 美团日订单量突破 1.2 亿，淘宝闪购宣布 500 亿补贴 商贸社服行业周报 消费品/商业 本周餐饮旅游板块指数上涨 0.71%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 1.54%)和创 业板指数(上涨 1.50%)；商贸零售板块指数本周上涨 0.36%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。 本周子板块相关观点：1）餐饮：重点关注受益外卖大战的茶饮公司古茗、瑞幸 咖啡、蜜雪集团、茶百道。2）电商：龙头电商公司估值低位，推荐阿里巴巴、 京东集团、拼多多、唯品会。3）暑期出行旺季将至，看好后续旅游板块延续高 景气度。细分板块中，或受制于运力修复放缓，整体出境需求表现今年以来首 次弱于大盘，低线城市&旅游城市热度延续，各大景区人次稳步增长趋势，短途 自驾游&亲子游需求强劲，整体来看端午期间旅游出行需求表现相对平淡，建议 后续关注暑期休闲旅游需求释放推动行业景气度上行。旅游产业链上，推荐关 注休闲旅游&出境游相关性较强的 OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的 交通，以及商旅需求驱动的酒店，建议重点关注亚朵、长白山。 行业指数 | % | 1m | 6 ...

证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 05 月 19 日 keeta 宣布进入巴西市场，京东外卖日订单量突破 2000 万 商贸社服行业周报 消费品/商业 本周餐饮旅游板块指数下降 0.26%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 1.12%)和创 业板指数(上涨 1.38%)；商贸零售板块指数本周上涨 2.23%，表现强于沪深 300 指数、创业板指数。 本周子板块相关观点：1）电商：行业竞争格局好于预期，龙头电商公司估值低 位，推荐阿里巴巴、京东集团、拼多多、唯品会。2）OTA：携程出境游&海外 业务延续高增长，关注出境游修复进程及海外市场拓展情况，推荐携程集团。3） 本地生活：外卖及到店空间与壁垒仍具，盈利弹性凸显，重点推荐美团。4）共 享出行：龙头份额企稳、盈利增长潜力大，推荐滴滴出行。 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。 推荐（维持） 行业规模 | | 占比% | | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 133 | 2.6 | | 总市值（十亿元） | 1121.2 | 1.3 | | 流通市值（十亿元） | 1028.2 | 1.3 | 行业 ...

证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 04 月 28 日 多家电商平台将全面取消仅退款，京东外卖日单量突破千万单 商贸社服行业周报 消费品/商业 | % | 1m | 6m | 12m | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -0.4 | 34.6 | 25.6 | | 相对表现 | -1.1 | 28.9 | 14.4 | 资料来源：公司数据、招商证券 本周餐饮旅游板块指数下降 1.34%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 0.38%)和创 业板指数(上涨 1.74%)；商贸零售板块指数本周上涨 0.69%，表现强于沪深 300 指数，弱于创业板指数。 本周子板块相关观点：1）电商：行业竞争格局好于预期，龙头电商公司估值低 位，推荐阿里巴巴、京东集团、拼多多、唯品会。2）OTA：携程出境游&海外 业务延续高增长，关注出境游修复进程及海外市场拓展情况，推荐携程集团。3） 本地生活：外卖及到店空间与壁垒仍具，盈利弹性凸显，重点推荐美团。4）共 享出行：龙头份额企稳、盈利增长潜力大，推荐滴滴出行。 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。 推荐（维持） ...