海外方面，美国6月就业数据好坏参半，整体呈现稳中趋弱态势。美国经济增长仍在缓慢回落中，但离 衰退仍有距离，叠加"大美丽"法案带来的财政宽松预期，未来一段时间美国经济或将维持一定韧性。 国内方面，中国6月制造业和建筑业PMI边际改善，出口与两新拉动中游装备制造业景气较强。中央财 经委、工信部等再次提及治理企业低价无序竞争，光伏、锂电池、汽车等行业"反内卷"政策预期升温。 市场策略方面，债券方面，上周（6月30日-7月4日）跨季后资金面转松，债市整体震荡偏强。目前基本 面偏弱但仍具韧性，出口和地产部门未见失速下行风险，。虽然二季度货政例会表述删除"择机降准降 息"，且国债买卖暂时落空，但资金利率持续较低已反映央行偏宽松的态度，降成本呵护银行息差或是 央行目前优先级较高的目标，预计短期内资金面或将维持宽松，整体对债市较为有利。 A股方面，从三因子分析框架看，企业盈利依然承压，流动性与风险偏好处于扩张回暖趋势，市场格局 偏多。结构方面，建议考虑继续采取哑铃型配置策略，一方面通过对港股和A股景气成长资产的配置增 厚收益，另一方面，在PPI同比和M1等基本面指标未确认上行拐点前，继续考虑低波红利资产。 港股方面，AH股溢 ...

新华财经北京6月26日电美国第一季度实际GDP按年率计算下降0.5%，不仅高于市场预估的下降0.2%，还扭转了2024年第四季度2.4%的增长态 势，出现三年来首次萎缩。这一结果主要归因于进口的大幅增加与政府支出的锐减。 价格相关数据表明，通胀压力依然不容忽视。美国一季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比终值达3.5%，高于预期的3.4%。此外， 衡量国内总购买价格的指数增长3.4%，个人消费支出（PCE）价格指数上涨3.7%，核心PCE价格指数同样上涨3.5%，且均较此前估值有所上调， 这意味着物价上涨趋势仍在延续，对投资环境的稳定性形成挑战。 企业投资表现分化 | 实际GDP | -0. 30% | -0. 20% | -0. 50% | | --- | --- | --- | --- | | 当前美元GDP | 3. 50% | 3. 40% | 3. 20% | | 私人国内购买者实际最终销售 | 3.00% | 2. 50% | 1. 90% | | 实际GDI | | -0. 20% | 0. 20% | | 实际GDP和实际GDI的平均值 | | -0. 20% | -0. 10% | ...

大行净息差全面跌破1.8%。 4月29日晚间，国有大行2025年一季度报告全部出炉。今年前3个月，六大行共计实现营收约9102亿元， 归母净利润3444亿元，较去年同期少赚约73亿元。其中，盈利增速2家正增长、4家负增长，净息差较去 年末均继续下降。 综合机构分析，一季度，大行盈利承压因素来自多方面，包括净息差继续下行、生息资产扩张节奏放 缓、所得税率提升等。此外，一季度大行拨备计提整体仍同比减少，但反哺支撑减弱。 截至一季度末，六大行资产总额突破200万亿元，其中贷款规模接近124万亿元，较去年末增长4.8%左 右。从信贷扩张方向来看，一季度个贷增长仍相对乏力，对公业务依赖度不减。 单季同比少赚73亿元，净利润两增四降 去年，六大行盈利均保持了不错的增长，但今年一季度受到多重因素影响，各行盈利压力进一步凸显， 营收和利润增速进一步下滑。 今年一季度，六大行共计实现营收约9102亿元，同比减少139亿元。从营收绝对值来看，工商银行是大 行中唯一一家单季营收规模维持2000亿元以上的大行，但相比去年同期下滑3.2%；建设银行营收则同 比下滑5.4%降至1900.7亿元。 相比去年同期的"三升三降"，今年一季度， ...