施罗德投资全球无约束固定收益主管 Julien Houdain(中文译名:朱利安∙侯丹) "基于通胀放缓迹象、劳动市场状况放松,以及11月份英国预算案预示2026年将出现轻微财政紧缩,英国较 短年期(五年或以下)的国债仍然是我们看好的长期建仓选择。"施罗德进一步指出,美国利率前景方面,相 信在"大而美法案"(One Big Beautiful Bill)增加对消费者的财政支持下,美国经济增长至2026年将保持良 好。另一方面,当地劳动市场仍显脆弱,而这正是美联储双重政策目标的其中一环。因此,就纯粹的方向性 押注而言,更好的债券投资机遇或将在其他地区出现。反之,预计美国利率市场的曲线将趋向陡峭。10年 期与30年期债券跑输两年期及五年期债券,正反映出美国经济疲弱的财政状况(庞大预算赤字及持续上升 的债务与GDP比率),以及美联储可能因美国劳动市场短暂疲软而过度放松货币政策、造成经济过热的潜 在风险。目前,特朗普总统尚未确认新任美联储主席人选,但任何对美联储独立性的威胁,都将支持这项曲 线趋陡的交易策略。 在过去相对平静的一个月中,美国投资市场一个值得注意的发展是12月的联邦公开市场委员会(FOMC)议 息会议。 ...

施罗德投资环球无约束固定收益主管Julien Houdain指，主要经济体掀起新一轮加息预期，推高了债券 收益率，但此轮走势已反应过度。随着经济"软着陆"的可能性增加，这种市场错位正带来具吸引力的入 场时机。尽管美国依然是环球金融市场的主要影响因素，但过去一个月推动债息攀升的主力却来自美国 以外。亚洲、欧洲及美元区经济体已由原先预期减息，转为消化未来12个月的加息预期。在部分地区， 市场的反应为时过早且幅度过大。 英国步入2026年之际的通胀放缓前景，使短期英国国债具备吸引力。基于通胀放缓迹象、劳动市场状况 放松，以及11月份英国预算案预示2026年将出现轻微财政紧缩，英国较短年期(五年或以下)的国债仍然 是看好的长仓选择。 一方面，相信在"大而美法案"(One Big Beautiful Bill)增加对消费者的财政支持下，美国经济增长至2026 年将保持良好。另一方面，当地劳动市场仍显脆弱，而这正是美联储双重政策目标的其中一环。因此， 就纯粹的方向性押注而言，更佳债券投资机遇在其他地区出现。反之，持续预期美国利率市场的曲线将 趋向陡峭。10年期与30年期债券跑输两年期及五年期债券，正正反映了美国经济疲弱的 ...

施罗德投资表示，相信在"大而美法案"增加对消费者的财政支持下，美国经济增长至2026年将保持良 好。另一方面，当地劳动市场仍显脆弱，而这正是美联储双重政策目标的其中一环。 施罗德投资环球无约束固定收益主管Julien Houdain表示，主要经济体掀起新一轮加息预期，推高了债 券收益率，但施罗德认为此轮走势已反应过度。随着经济"软着陆"的可能性增加，这种市场错位正带来 具吸引力的入场时机。尽管美国依然是环球金融市场的主要影响因素，但过去一个月推动债息攀升的主 力却来自美国以外。亚洲、欧洲及美元区经济体已由原先预期减息，转为消化未来12个月的加息预期。 施罗德认为，在部分地区，市场的反应为时过早且幅度过大。 施罗德投资调高了经济"软着陆"情境的概率，这显然是该行认为最可能出现的结果。"硬着陆"的机会则 被调低，此举反映部分劳动市场指标，例如小型企业的招聘意愿已浮现初步回稳的迹象。同时，考虑到 短期通胀前景温和(相对于债券市场已反映的预期)、施罗德对2025年第四季经济增长温和放缓的预测， 以及新任美联储主席可能偏向鸽派，该行视经济"无着陆"为发生概率最低的情境。 因此，就纯粹的方向性押注而言，施罗德投资认为更佳 ...