【冠通研究】 美指反弹压制盘面 制作日期：2025 年 7 月 11 日 【策略分析】 今日铜高开低走日内走弱。美联储降息问题继续摇摆，市场普遍认为继续加征关税 将延长美联储降息的观望期。特朗普周三宣布对铜征收 50%的关税，并在社交媒体上表 示，这一关税将于 8 月 1 日生效，称这一决定是在国家安全评估后做出的。供给方面， 截至 2025 年 7 月 4 日，现货粗炼费为-43.31 美元/干吨，现货精炼费为-4.31 美分/磅。 目前铜冶炼厂加工费预计止跌回稳，铜供应偏紧的预期或将有所改善，铜关税靴子落 地，美国进口铜通道或将关闭，关税若尽快实施，海上流通货物或回流至出口国港口， 可流通货物将增加。需求方面，截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比 上月涨跌+8.08 万吨，涨跌幅+6.30%。预计 7 月转为季节性消费淡季阶段，铜杆和线缆 反馈订单和用铜下降，开工负荷将下降。近期铜价走强，下游采购积极性降低，交投情 绪稍显谨慎，目前市场看跌情绪下，采购情绪进一步被抑制。整体来看，近期美指反弹 压制铜价上行空间，8 月 1 日开始征收关税的话，后续套利通道将关闭，出口需求将急 ...