7月10日（周四），据生产商和分析师称，如果美国特朗普总统推进对精炼铜而非电线等产品征收50%的关税，美国铜买家将付出高昂代价。 随着特朗普准备自8月1日起对进口铜征收50%的关税，全球供应链正为该措施的细节而焦灼。智利占美国铜出口总量的约70%，该国政府正在争取豁免，称 鉴于美国近一半的铜需求依赖进口，美国制造业几乎没有其他选择。 **寻求豁免** 智利矿业部长Aurora Williams 周四表示，智利尚未收到任何正式通知，也不清楚50%关税的具体细节，但一直在与美国官员的讨论中寻求豁免。 智利生产商出口的是"具有高度可追溯性的顶级精炼铜，因此我们希望这一点不仅在美国，而且在整个市场都能得到应有的认可，"这位部长告诉记者。"智 利的矿业生产，无论从哪个角度看，都肩负着高度的责任，对美国制造业来说，它受到高度重视且至关重要。" 麦格理分析师Alice Fox表示，对生产铜线、铜棒和铜管等中间产品的美国制造商购买外国金属征税，将推高生产成本，削弱其国际竞争力。 安托法加斯塔公司首席执行官Ivan Arriagada周四在圣地亚哥对记者表示："毫无疑问，这将给美国铜产品制造商带来压力，因此令人担忧。" 对于像 ...

【冠通研究】 美指反弹压制盘面 制作日期：2025 年 7 月 11 日 【策略分析】 今日铜高开低走日内走弱。美联储降息问题继续摇摆，市场普遍认为继续加征关税 将延长美联储降息的观望期。特朗普周三宣布对铜征收 50%的关税，并在社交媒体上表 示，这一关税将于 8 月 1 日生效，称这一决定是在国家安全评估后做出的。供给方面， 截至 2025 年 7 月 4 日，现货粗炼费为-43.31 美元/干吨，现货精炼费为-4.31 美分/磅。 目前铜冶炼厂加工费预计止跌回稳，铜供应偏紧的预期或将有所改善，铜关税靴子落 地，美国进口铜通道或将关闭，关税若尽快实施，海上流通货物或回流至出口国港口， 可流通货物将增加。需求方面，截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比 上月涨跌+8.08 万吨，涨跌幅+6.30%。预计 7 月转为季节性消费淡季阶段，铜杆和线缆 反馈订单和用铜下降，开工负荷将下降。近期铜价走强，下游采购积极性降低，交投情 绪稍显谨慎，目前市场看跌情绪下，采购情绪进一步被抑制。整体来看，近期美指反弹 压制铜价上行空间，8 月 1 日开始征收关税的话，后续套利通道将关闭，出口需求将急 ...

特朗普50%铜关税不仅包括精炼铜，还将覆盖半成品，这将放大铜关税的市场冲击。 7月11日，据媒体报道，美国总统特朗普计划征收的50%铜进口关税将扩展至半成品领域，涵盖电网、 军工和数据中心所需的关键材料。据知情人士透露，关税范围将包括铜线、铜板、铜管等半成品。 据央视新闻，7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台"真实社交"上表示，美国将对进口铜征收50%的 关税，自2025年8月1日起生效。 市场此前普遍预期精炼铜将被征税，但半成品是否纳入范围尚不明确。不过，知情人士称，目前关税措 施尚未正式确定，仍可能发生变化。 对于铜价走势，华泰证券研报称，由于距离关税实施时间较短，"抢运"行情基本结束。分析师预计正式 加征关税后，出口需求消失叠加7-8月传统淡季，铜价或出现回调但幅度有限，并认为此次回调或是配 置良机。 据华尔街见闻此前文章提及，自232条款调查启动以来，美国一直在囤积铜材，需求激增使铜成为全球 最热门的大宗商品，并将美国价格推至远高于全球同行的水平。 摩根士丹利分析，关税对COMEX铜价构成利好，因为COMEX是完税价格，所有仓库都位于美国境 内，应反映将金属运入美国的成本。作为净进口国，美国征收关税 ...

特朗普征收 50%铜进口关税,市场 影响力的？ 全球资产配置热点聚焦系列之三十 证券分析师 金倩婧 A0230513070004 lingj@swsresearch.com 冯晓宇 A0230521080005 fenaxv2@swsresearch.com 極遵乐 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 干胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究本品 林遵东 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 联系人 2025 年 07 月 11日 从交易层面上来看,本轮事件驱动下,铜价变化呈现以下特征:1)关税公布后 COMEX 铜价大幅上 行,但是 LME 铜价、SHFE 铜反而下行,体现出远期纽约交易所的铜去库存压力。特朗普公布 50% 关税后,COMEX 铜价由于是完税价格,则该价格跟随关税税率而大幅上升,但是 LME 铜价反而下 行。跟踪铜全球库存可以发现,自从 2025 年 2 月特朗普关税风险出现后, COMEX 铜库存持续走高, 维持在季节性的绝对高位,而 LME 铜和 SHFE 铜库目 ...

国内市场综述 震荡攀升 小幅收涨 周四（7 月 10 日）大盘震荡攀升，小幅收涨。截至收 盘，上证综指收于 3509.68 点，上涨 0.48%；深成指 收于 10631.13 点，上涨 0.47%；科创 50 下跌 0.32%； 创业板指上涨 0.22%，万得全 A 成交额共 15151 亿元， 较前一日有所下降。 行业方面，30 个中信一级行业有 20 个行业上涨，其 中房地产、石油石化和非银行金融居前，而汽车、传 媒和计算机则跌幅较大。概念方面，稀土、一级地产 商及房地产精选等指数表现活跃。 海外市场综述 欧美股市多数收涨 周四（7 月 10 日），道指涨 0.43%，标普 500 指数涨 0.27%，纳指涨 0.09%。其中，标普 500 指数、纳指均 创历史新高。万得美国科技七巨头指数涨 0.42%。中 概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨 0.9%。 新闻精要 1. 国家发改委城市和小城镇改革发展中心：以"两重" "两新"资金为抓手 加大新型城镇化重点领域投入 2. 2025 年退休人员养老金上调 2% 3. 商务部：已部署开展打击战略矿产走私出口专项行 动 4. 《北京市深化改革提振消费专项行动 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 7 月 11 日） 一、研究观点 | 品 | 点评 | | --- | --- | | 种 | | | | 隔夜 LME 铜震荡偏强，上涨 0.23%至 9682 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.26%至 78590 | | | 元/吨；国内现货铜进口维系亏损。宏观方面，美联储理事沃勒认为当前的联邦基金利 | | | 率过于具有限制性，并表示可能在本月底的美联储会议上就会支持降息，但认为美联 | | | 储应继续缩表，但缩表规模比预期低。另外，美联储内部继续就通胀未来产生分歧。特 | | | 朗普则继续敦促美联储降息，但从市场预测概率来看美联储 7 月降息概率仍较低。国 内方面，中国 6 月 CPI 同比涨 0.1%，核心 CPI 涨幅创 14 个月新高，PPI 同比降幅扩大 | | 铜 | 至 3.6%。库存方面来看，LME 库存增加 975 吨至 108100 吨；Comex 库存增加 7018 吨 | | | 至 20.97 万吨；SMM 周四统计全国主流地区铜库存较周一微增 0.08 万吨至 14.37 万吨， | | | 较上周四增加 1.19 万吨。需 ...

智通财经APP获悉，据知情人士透露，美国总统特朗普计划对进口铜材加征50%关税的提案，将涵盖电 力电网、军事装备及数据中心所使用的各类铜制品。 美国去年进口的90.8万吨精炼铜(纯度≥99.993%)构成了最大进口品类，这些原材料经加工后转化为杆 材、电缆及合金制品。 北美最大铜材加工商Southwire Co.(为美军基地及舰艇供应线缆)未就此事立即置评。 此前市场普遍预期精炼铜将面临关税，但半成品(包括线材、板材、管材等)是否征税一直存疑。如果半 成品最终被纳入征税范围，政策冲击将显著扩大。受此消息影响，周五亚洲早盘时段，纽约商品交易所 铜价一度上涨1.3%。 特朗普宣称将于8月1日实施的这项关税政策将对美国产生深远影响。作为广泛应用于电子消费品、汽车 制造、建筑工程及国防工业的关键原材料，铜材关税上调势必将推高多个经济领域的生产成本。 此举是特朗普强化美国铜产业链战略的一部分，旨在完善从采矿、冶炼到加工、回收，直至半成品与终 端产品制造的全供应链布局。 美国铜发展协会在3月31日提交给美国商务部的文件中指出，铜制半成品是美国军工供应链的关键环 节。该协会代表美国90%的铜半成品生产商，就今年依据《贸易扩 ...

2025 年 07 月 11 日 特朗普征收 50%铜进口关税，市场 影响几何？ ——全球资产配置热点聚焦系列之三十 证券分析师 金倩婧 A0230513070004 jinqj@swsresearch.com 冯晓宇 A0230521080005 fengxy2@swsresearch.com 林遵东 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 林遵东 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 联系人 林遵东 (8621)23297818× linzd@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 大 类 资 产 配 置 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ⚫ 事件：根据中国新闻网，当地时间 2025 年 7 月 9 日，美国总统特朗普宣布美国对铜征收 50%的关税， 自 2025 年 8 月 1 日起生效。COMEX 铜价和 COMEX 铜/LME 铜比价大幅上升。 ...

有色金属日报 2025-7-11 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 国内商品氛围较为高涨，铜价在美国征收高关税预期下震荡运行，昨日伦铜收涨 0.23%至 9682 美元 /吨，沪铜主力合约收至 78590 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存增加 975 至 108100 吨，注销仓单比 例提高至 37.9%，Cash/3M 升水收缩至零附近。国内方面，精炼铜社会库存量环比周一 ...

消息人士：特朗普的铜关税将包括半成品 金十数据7月11日讯，美国总统特朗普计划对铜征收50%的进口关税，这将包括用于电网、军事和数据 中心的各种材料。据知情人士透露，特朗普的计划包括将铜半成品纳入其中。到目前为止，特朗普铜关 税计划的细节还没有公布。人们普遍预计精炼铜将被征收关税，但目前尚不清楚半成品（包括电线、板 材、管材）的情况。 ...