Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the non-bank financial sector, indicating an "Overweight" rating for the industry [4][53]. Core Insights - The brokerage index has retraced to its lowest point since December 2025, presenting a potential valuation recovery opportunity in 2026, supported by strong earnings growth and favorable market conditions [4]. - The insurance sector is experiencing a phase of adjustment, but the long-term outlook remains positive due to expected improvements in asset-liability management [4]. - The report highlights three investment themes for brokerages: strong head institutions benefiting from competitive landscape optimization, brokerages with significant earnings elasticity, and firms with strong international business capabilities [4]. Summary by Sections Market Review - The Shanghai Composite Index closed at 4,710.65 with a fluctuation of +1.08%, while the non-bank index closed at 1,975.15 with a fluctuation of -1.18% [8]. - The brokerage, insurance, and diversified financial indices reported fluctuations of -0.39%, -3.74%, and +3.90% respectively [8]. Non-Banking Industry News and Key Announcements - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has released new regulations for private investment fund information disclosure, effective from September 2026, aimed at enhancing transparency and protecting investor rights [10][11]. - The CSRC held a meeting with foreign institutions to discuss the "14th Five-Year Plan" for the capital market, receiving positive feedback on recent reforms and expressing confidence in the long-term prospects of the Chinese economy and capital market [13]. Key Data Tracking - As of February 27, 2026, the average daily stock trading volume was 23,109.85 billion yuan, and the margin trading balance was 26,670.40 billion yuan [28][30]. - In February 2026, the total amount raised from IPOs was 60.76 billion yuan, while refinancing reached 296.47 billion yuan [32][37].

为深入学习贯彻党的二十届四中全会有关部署和习近平总书记关于"十五五"规划 编制实施的重要讲话精神，进一步研究做好资本市场"十五五"规划工作，2月27日证监 会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与8家在华外资证券基金期货机构代表深入 交流，充分听取意见建议。 座谈中，参会机构一致认为，新"国九条"发布实施以来，中国资本市场在完善基 础制度、健全市场功能、提升上市公司投资价值、扩大高水平开放等方面取得积极成 效，外资和外资机构参与中国资本市场的意愿和积极性明显提升。参会机构一致表 示，对中国经济和中国资本市场长期向好发展充满信心。会上，大家围绕"十五五"时 期如何提高资本市场制度包容性适应性、稳步扩大高水平制度型开放、加快建设一流 投资银行和投资机构等提出了具体意见建议。主要包括：持续提升资本市场服务实体 经济的适配性和覆盖面，提高政策的连续性和可预期性；进一步提升上市公司投资价 值，强化投资者保护和公司治理；不断提高跨境投融资便利化水平，加强与国际标准 和监管规则对接；推动行业机构"引进来"和"走出去"双向开放，支持外资机构差异 化、特色化发展，提升本土机构全球资源配置能力；等等。 吴清表示，中国证监会将认真 ...

记者丨崔文静 编辑丨姜诗蔷 金珊 春节后复工的第四天，一场由证监会主席吴清主持的资本市场"十五五"规划座谈会召开。 这是春节后证监会官网发布的首场资本市场座谈会。参会者是8家在华外资证券基金期货机构代表。 外资机构提出四点建议 聚焦制度包容性与双向开放 座谈中，参会机构一致认为，新"国九条"发布实施以来，中国资本市场在完善基础制度、健全市场功 能、提升上市公司投资价值、扩大高水平开放等方面取得积极成效，外资和外资机构参与中国资本市场 的意愿和积极性明显提升。 会上，大家围绕"十五五"时期如何提高资本市场制度包容性适应性、稳步扩大高水平制度型开放、加快 建设一流投资银行和投资机构等提出了四大具体建议。 建议一，持续提升资本市场服务实体经济的适配性和覆盖面，提高政策的连续性和可预期性； 建议二，进一步提升上市公司投资价值，强化投资者保护和公司治理； 节后首场座谈会聚焦外资机构，可见证监会对资本市场对外开放的重视程度之高。 座谈会上，与会机构一致表示，对中国经济和中国资本市场长期向好发展充满信心，并围绕提高制度包 容性、稳步扩大制度型开放等提出四点具体建议。 建议三，不断提高跨境投融资便利化水平，加强与国际标准和监 ...

吴清表示，中国证监会将认真贯彻落实党的二十届四中全会和即将召开的全国"两会"有关部署，扎实开 展资本市场"十五五"规划相关工作，研究谋划好未来五年推动资本市场高质量发展的重点举措。 2月27日，证监会召开资本市场"十五五"规划外资机构座谈会。为深入学习贯彻党的二十届四中全会有 关部署和习近平总书记关于"十五五"规划编制实施的重要讲话精神，进一步研究做好资本市场"十五 五"规划工作，当日，证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与8家在华外资证券基金期货机构 代表深入交流，充分听取意见建议。 座谈中，参会机构一致认为，新"国九条"发布实施以来，中国资本市场在完善基础制度、健全市场功 能、提升上市公司投资价值、扩大高水平开放等方面取得积极成效，外资和外资机构参与中国资本市场 的意愿和积极性明显提升。参会机构一致表示，对中国经济和中国资本市场长期向好发展充满信心。会 上，大家围绕"十五五"时期如何提高资本市场制度包容性适应性、稳步扩大高水平制度型开放、加快建 设一流投资银行和投资机构等提出了具体意见建议。主要包括：持续提升资本市场服务实体经济的适配 性和覆盖面，提高政策的连续性和可预期性；进一步提升上市公司投资价 ...

编辑：郭晋嘉 吴清：以"两创板"改革为抓手深化投融资综合改革 中新社北京2月27日电 (记者 陈康亮)中国证监会主席吴清27日在北京表示，以科创板、创业板"两创 板"改革为抓手，持续深化投融资综合改革。 中国证监会当天召开资本市场"十五五"规划外资机构座谈会，吴清在座谈会上作上述表述。他称，中国 证监会将扎实开展资本市场"十五五"规划相关工作，研究谋划好未来五年推动资本市场高质量发展的重 点举措。 吴清强调，要牢固树立和践行正确政绩观，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，坚持市场 化、法治化、国际化方向，以科创板、创业板"两创板"改革为抓手，持续深化投融资综合改革，进一步 健全资本市场制度、产品和服务体系，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务科技创新 和新质生产力发展。要坚持以开放促改革、促发展，着力推动资本市场对外开放迈向更深层次、更高水 平，积极参与和推进全球金融治理改革，持续营造透明、稳定、可预期的市场环境。 吴清说，外资机构是中国资本市场的重要参与者和见证者，希望其进一步发挥在全球配置资源、国际视 野和专业经验等方面的优势，为中国资本市场高质量发展积极建言献策、贡献力量。(完) 来 ...

本报讯 （记者吴晓璐）2月27日，证监会召开资本市场"十五五"规划外资机构座谈会。为深入学习贯彻党的二十届四中全 会有关部署和习近平总书记关于"十五五"规划编制实施的重要讲话精神，进一步研究做好资本市场"十五五"规划工作，当日， 证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与8家在华外资证券基金期货机构代表深入交流，充分听取意见建议。 座谈中，参会机构一致认为，新"国九条"发布实施以来，中国资本市场在完善基础制度、健全市场功能、提升上市公司投 资价值、扩大高水平开放等方面取得积极成效，外资和外资机构参与中国资本市场的意愿和积极性明显提升。参会机构一致表 示，对中国经济和中国资本市场长期向好发展充满信心。会上，大家围绕"十五五"时期如何提高资本市场制度包容性适应性、 稳步扩大高水平制度型开放、加快建设一流投资银行和投资机构等提出了具体意见建议。主要包括：持续提升资本市场服务实 体经济的适配性和覆盖面，提高政策的连续性和可预期性；进一步提升上市公司投资价值，强化投资者保护和公司治理；不断 提高跨境投融资便利化水平，加强与国际标准和监管规则对接；推动行业机构"引进来"和"走出去"双向开放，支持外资机构差 异化、特色化 ...

21世纪经济报道 记者 崔文静 春节后复工的第四天，一场由证监会主席吴清主持的资本市场"十五五"规划座谈会召开。 这是春节后证监会官网发布的首场资本市场座谈会。参会者是8家在华外资证券基金期货机构代表。 节后首场座谈会聚焦外资机构，可见证监会对资本市场对外开放的重视程度之高。 座谈会上，与会机构一致表示，对中国经济和中国资本市场长期向好发展充满信心，并围绕提高制度包容性、稳步扩大制度型 开放等提出四点具体建议。 外资机构提出四点建议，聚焦制度包容性与双向开放 座谈中，参会机构一致认为，新"国九条"发布实施以来，中国资本市场在完善基础制度、健全市场功能、提升上市公司投资价 值、扩大高水平开放等方面取得积极成效，外资和外资机构参与中国资本市场的意愿和积极性明显提升。 会上，大家围绕"十五五"时期如何提高资本市场制度包容性适应性、稳步扩大高水平制度型开放、加快建设一流投资银行和投 资机构等提出了四大具体建议。 建议一，持续提升资本市场服务实体经济的适配性和覆盖面，提高政策的连续性和可预期性； 建议二，进一步提升上市公司投资价值，强化投资者保护和公司治理； 吴清表示，证监会将认真贯彻落实党的二十届四中全会和即将召开的 ...

证监会2月27日消息，为进一步研究做好资本市场"十五五"规划工作，证监会主席吴清在北京召开座谈 会，与8家在华外资证券基金期货机构代表深入交流，充分听取意见建议。 吴清表示，中国证监会将认真贯彻落实党的二十届四中全会和即将召开的全国两会有关部署，扎实开展 资本市场"十五五"规划相关工作，研究谋划好未来五年推动资本市场高质量发展的重点举措。吴清强 调，要牢固树立和践行正确政绩观，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，坚持市场化、法 治化、国际化方向，以科创板、创业板"两创板"改革为抓手，持续深化投融资综合改革，进一步健全资 本市场制度、产品和服务体系，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务科技创新和新质 生产力发展。要坚持以开放促改革、促发展，着力推动资本市场对外开放迈向更深层次、更高水平，积 极参与和推进全球金融治理改革，持续营造透明、稳定、可预期的市场环境。外资机构是中国资本市场 的重要参与者和见证者，希望大家进一步发挥在全球配置资源、国际视野和专业经验等方面的优势，为 中国资本市场高质量发展积极建言献策、贡献力量。 座谈中，参会机构一致认为，新"国九条"发布实施以来，中国资本市场在完善基础 ...

为深入学习贯彻党的二十届四中全会有关部署和习近平总书记关于"十五五"规划编制实施的重要讲话精 神，进一步研究做好资本市场"十五五"规划工作，2月27日证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈 会，与8家在华外资证券基金期货机构代表深入交流，充分听取意见建议。吴清表示，中国证监会将认 真贯彻落实党的二十届四中全会和即将召开的全国"两会"有关部署，扎实开展资本市场"十五五"规划相 关工作，研究谋划好未来五年推动资本市场高质量发展的重点举措。吴清强调，要牢固树立和践行正确 政绩观，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，坚持市场化、法治化、国际化方向，以科创 板、创业板"两创板"改革为抓手，持续深化投融资综合改革，进一步健全资本市场制度、产品和服务体 系，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务科技创新和新质生产力发展。要坚持以开放 促改革、促发展，着力推动资本市场对外开放迈向更深层次、更高水平，积极参与和推进全球金融治理 改革，持续营造透明、稳定、可预期的市场环境。外资机构是中国资本市场的重要参与者和见证者，希 望大家进一步发挥在全球配置资源、国际视野和专业经验等方面的优势，为中国资本市场高质量发展积 ...

Group 1 - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) held two symposiums to discuss the "14th Five-Year Plan" for the capital market, inviting experts, scholars, and representatives from listed companies to explore development strategies and reform paths [1] - The focus of the discussions was on deepening comprehensive reforms in capital market financing and investment, enhancing institutional inclusiveness and adaptability, which are key to supporting the modernization of the industrial system and the development of new productive forces [1] - A consensus emerged on the need for reforms to facilitate easier financing for quality enterprises and to provide stable, reasonable returns for investors, ensuring a vibrant market operating on a stable and healthy basis [1] Group 2 - On the financing side, the emphasis is on implementing the "1+6" reform of the Sci-Tech Innovation Board and accelerating the reform process of the ChiNext Board, improving listing standards to better fit emerging fields and future industries [2] - The reform aims to deepen refinancing processes and potentially introduce a shelf issuance system to enhance corporate financing efficiency, while promoting the integrated high-quality development of the Beijing Stock Exchange and the New Third Board [2] - Listed companies are seen as the foundation of the capital market and must focus on their core businesses, increase R&D investment, and effectively utilize tools like mergers and acquisitions and refinancing to strengthen governance and prevent actions that could harm company interests [2]